BID: Dự phòng tăng

Sự kiện

BID công bố LNST Q4/2020 đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (-22% QoQ/-43% YoY) phần lớn là do việc tăng trích lập dự phòng. LNST năm 2020 của BID đạt 7,1 nghìn tỷ đồng (-14,7% YoY), hoàn thành 74% kế hoạch cả năm của ngân hàng và 69% dự báo.



Tiêu điểm

Cho vay chỉ tăng 9% YoY, đạt 1.214 nghìn tỷ đồng trong năm 2020.

Thu nhập lãi ròng trong Q4/2020 đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (+16% QoQ/+10% YoY). NIM trên tổng tài sản bình quân đạt 2,83% trong Q4/2020 (+32 điểm cơ bản QoQ/+20 điểm cơ bản YoY), nhờ vào chi phí huy động vốn thấp hơn.

Thu nhập từ hoạt động dịch vụ trong Q4/2020 đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+16% QoQ/+28% YoY). Thu nhập từ hoạt động mua bán chứng khoán đầu tư đạt +507 tỷ đồng trong Q4/2020 (+27% QoQ/-37% YoY). Và thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối đạt 486 tỷ đồng (+11% QoQ/+16% YoY). Thu nhập khác (phần lớn đến từ việc xử lý nợ xấu) tăng mạnh +127% QoQ/+29% YoY và đạt 2,3 nghìn tỷ đồng.

Trích lập dự phòng tăng +22% QoQ/+93% YoY, đạt 7,0 nghìn tỷ đồng trong Q4/2020, đây là nhân tố chính khiến cho thu nhập giảm. Trích lập dự phòng cả năm 2020 tăng 15% YoY, đạt 23,1 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) công bố là 1,76% (-21 điểm cơ bản QoQ/+1 điểm cơ bản YoY) trong Q4/2020.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 88% (+1,3 điểm phần trăm QoQ/+13,3 điểm phần trăm YoY) tại thời điểm Q4/2020.

Quan điểm

Chính sách thận trọng. BID tăng trích lập dự phòng đáng kể trong Q4/2020, điều này làm giảm lợi nhuận. Nhưng đánh giá việc làm này theo hướng tích cực, bởi vì nó giúp giảm tác động từ việc hình thành nợ xấu của các khoản vay được tái cơ cấu (thông thường có độ trễ nhất định) và khả năng hình thành nợ xấu mới có thể gia tăng trong năm 2021.

Mức định giá vẫn cao. BID giao dịch tại mức P/B kỳ vọng năm 2021 là 1,8x so với mức trung vị ngành là 1,3x mặc dù ROE chỉ đạt 12% khi so với trung vị ngành là 16%. BID hưởng lợi từ quy mô lớn và là NH có vốn nhà nước như VCB nhưng BID khó có thể so sánh với VCB (MUA) về mặt chất lượng. Vì vậy, duy trì khuyến nghị BÁN.