Canh bạc lớn ..............

Canh bạc lớn của Fed: Đây là những sai lầm có thể mắc phải.
04.11.2010 01:01


Cục dữ trữ Liên Bang sẵn sàng cho một kế hoạch nâng mọi con thuyền. Ai biết kết cục sẽ như thế nào?
Cục dữ trữ Liên Bang sắp chấp nhận rủi ro với hi vọng vực dậy nền kinh tế một lần nữa. Không ai dám chắc điều này thành công, và thậm chí nó có thể gây hại.
Dự kiến, hôm nay Fed thông báo sẽ mua 500-1000 tỉ nợ chính phủ, và làm cho lãi suất dài hạn đã thấp thậm chí còn thấp hơn.Ngân hàng Trung ương sẽ mua nợ từng đợt 100 tỉ đôla một tháng, có lẽ bắt đầu ngay bây giờ.
Các kinh tế gia gọi việc “nới lỏng định lượng. Với tên là EQ2” – bởi vì nó là đợt 2. Fed dùng khoảng 1,7 nghìn tỉ đôla để mua trái phiếu từ các ngân hàng để bình ổn chúng.
Đây là cách làm việc Fed làm lúc này:
Fed mua trái phiếu từ các ngân hàng, đưa họ tiền để cho khách hàng vay. Việc mua quá nhiều Trái phiếu làm lãi suất thấp hơn và nhu cầu Trái phiếu làm giá cả hàng hoá tăng cao hơn và lợi tức thấp hơn. Lãi suất đi đôi với lợi tức. Lãi suất càng thấp thúc đẩy người ta vay tiền để thế chấp hoặc cho vay lại.
Lúc này, lãi suất thấp làm cho việc đầu tư tương đối an toàn và tiền kém hấp hẫn, vì vậy các công ty và nhà đầu tư vay tiền mua sắm trang thiết bị và đầu tư vào lĩnh vực khác, như cổ phiếu. S&P500 tăng giá và cổ và dân Mỹ tổ chức đi mua sắm, chi tiêu. Doanh số mua bán tăng và bắt đầu thuê mướn lại, một quá trình tiêu dùng và thuê mướn theo sau tự xem là đúng.
Nhưng ngay cả những người phân tích và ủng hộ kế hoạch cảm thấy nguy hiểm. Nó có thể làm cho đồng đô-la yếu thậm chí yếu hơn và dẫn tới tranh chấp thương mại với các nước khác. Làm cho những người giao dịch trái phiếu tin rằng lạm phát sẽ tiếp tục cao, và họ có thể làm hỏng nỗ lực của Fed bằng cách đẩy lãi suất cao hơn. Nhiều nhà đầu tư khác cho rằng điều đó có thể gây ra bong bóng như các quỹ đầu cơ và các nhà đầu cơ vay giá rẻ và thậm chí đặt cược nhiều hơn vào cổ phiếu, hàng hoá, thị trường của các nước đang phát triển giống Brazil.
“Đó là một hành động liều lĩnh,” Jeremy Grantham nói, đồng sáng lập công ty đầu tư GMO. Grantham nói đó là một thông điệp rõ ràng của Fed đến phần còn lại của thế giới:”Mỹ không quan tâm đồng đôla có yếu hay không.”
Đây là quan điểm về chiến lược của Fed có thể phản tác dụng:
ĐÔLA RỚT.
Như thông tin rò rỉ những tháng gần đây, Fed lên kế hoạch cho một đợt mua trái phiếu mới, đôla giảm. Nó chạm mức thấp nhất so với Yên Nhật vào ngày 1/11. 1. Tại sao? Mặt đơn giản nhất, một đất nước cắt giảm lãi suất làm đồng tiền của nó kém hấp dẫn đối với nhà đầu tư quốc tế. Lãi suất cũng là lợi tức đầu tư. Họ nhận được cái mà họ bỏ ra. Khi lãi suất giảm, các ngân hàng trên thế giới sẽ bỏ tiền họ vào các nước có lãi suất cao hơn. Họ có thể chuyển đôla Mỹ sang đôla Úc sau đó đầu tư vào trái phiếu Úc với lợi tức cao hơn.
“Fed hướng tới đẩy giá cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, và đặt tên cho nó”, Bill O'Donnell nói, trưởng chiến lược trái phiếu chính phủ Mỹ tại Royal Bank of Scotland. “Mọi thứ sẽ tăng ngoại trừ đôla.”
Đôla giảm có thể giúp các công ty như Ford bán sản phẩm ra nước ngoài. Chẳng hạn, khi đôla yếu hơn Euro, một euro đổi được nhiều đôla hơn trước. Khách hàng nước khác thấy nó rẻ hơn so với tiền tệ của họ, nhưng Ford vẫn bỏ túi số đôla tương tự cho mỗi sản phẩm. Mặt tiêu cực đô la yếu làm dân Mỹ tốn nhiều tiền bởi vì bất cứ hàng hoá sản xuất từ nước khác trở nên đắt đỏ như cam từ Tây Ban Nha và đồ chơi từ Trung Quốc.
Thomas Atteberry nói ”Nhìn xung quanh bạn”, quản lý quỹ của First Pacific Advisors.”Bạn có thể tìm thấy bao nhiêu thứ làm từ Mỹ?”
THỔI BONG BÓNG.
Việc mua quá nhiều trái phiếu làm lãi suất giảm mạnh, làm việc cho vay rẻ. Nhưng nó cũng thúc đẩy nhà đầu tư chuyển cách đầu tư an toàn sang rủi ro khi tìm hiểu nó mang lại lợi nhuận tốt hơn. Ví dụ, Thị trường chứng khoán, tăng giá và mọi người đầu tiền tiết kiệm vào cổ phiếu cảm thấy giàu hơn. Rõ ràng, nó gây ra cái mà các kinh tế gia gọi là “hiệu ứng giàu có”. Người ta cảm thấy giàu có và chi tiêu nhiều hơn.
Theo các nhà phê bình, vấn đề chi phí cho vay rẻ và thị trường sôi nổi là môi trường thuận lợi cho bong bóng, cuối cùng là nổ.”Nỗ lực giúp nền kinh tế tạo ra nhiều bong bóng nguy hiểm khác” Grantham nói, người đã cảnh báo thị trường Bất động sản và đang tăng của Nhật trong thập niên 1980, cổ phiếu Internet tăng mạnh vào thập niên 1990 và thị trường nhà đất thập niên 2000.
Cổ phiếu ở những nước đang phát triển là ứng cử viên tiềm năng cho các bong bóng tiếp theo. Tiền từ Europe và Mỹ đổ mạnh vào các Thị trường mới nổi, như Brazil và Chile, từ khi khủng hoảng tài chính, phổ biến bởi vì nợ ít hơn và tốc độ phát triển nhanh hơn các nước đã phát triển.
Lo ngại khác: Quỹ đầu cơ sẽ đánh cược nhiều hơn, vay nợ 2% để mua chứng khoán sắp tăng 10%. Họ bán chứng khoán, trả lại tiền ngân hàng và bỏ túi phần còn lại. Điều đó đúng với bất cứ đâu lãi suất vẫn thấp. Giảm lãi suất cho phép nhà đầu cơ vay tiền nhiều hơn. Cuối cùng, thua lỗ từ quỹ đầu cơ và người vay tiền có thể làm ngân hàng rủi ro và để đống hỗn độn cho chính phụ dọn dẹp.
Trò chơi chỉ hiệu quả miễn là việc đầu tư vẫn tiếp tục tăng lên. Khi bong bóng vỡ, hậu quả có thể phá huỷ nền kinh tế.
“Tôi nghĩ tên bong bóng là điều rắc rối chính trong việc này” Grantham nói.
Nợ rẻ châm ngòi cho bong bóng nhà đất, cho phép người mua nhà vay nợ nhiều hơn vì tin rằng người khác sẽ mua lại nhà với giá cao hơn. Câu trả lời của chủ tịch Fed Ben Bernanke, Grantham nói, lại bắt đầu chu kì thổi bong bóng mới.”Tất cả điều họ có thể làm là thay một bong bóng bằng cái khác”.
NỀN TẢNG THẤT BẠI:
Đối với những người khác trong Thị trường trái phiếu, nỗi lo sợ lớn nhất không phải là Fed bơm đôla vào nền kinh tế và để lạm phát tăng mạnh. Đó là Fed cho thấy quá rụt rè.
“QE2 có hiệu quả hay không sẽ do thị trường Trái phiếu quyết định”, Christopher Rupkey nói, kinh tế trưởng của Bank of Tokyo. “Nếu không có những con số to lớn gây sự chú ý với cả Thị trường, chương trình họ thông báo có thể thất bại trên đường tới đích.”
Báo cáo mới cho rằng Fed sẽ chi ít hơn 500 tỉ đôla, người giao dịch trái phiếu cá rằng việc đó giúp đẩy lãi suất Trái phiếu dài hạn cao hơn trong 3 tuần cuối. David Ader, trưởng chiến lược trái phiếu chính phủ tại Quỹ CRT, vẽ ra một kịch bản Fed có chi quá ít không. Cho rằng Fed thông báo kế hoạch 250 tỉ. Bảng lãi suất Trái phiếu 10 năm, được sử dụng để tạo ra lãi suất cho vay thế chấp và doanh nghiệp, có thể tăng từ 2.6 lên tới 3.2%.
“Nếu nỗ lực của Fed thất bại chúng ta đột nhiên giống Nhật Bản” Ader nói,”Họ đã bắt đầu sai lầm, làm đi làm lại và họ có một thập kỉ mất mát.”


Đình Huy InTeVeS.com (Theo SHANGHAI (AP)

http://www.inteves.com/modules.php?name=News&op=viewst&sid=24441