CTG update TVSI

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG

CTCK Tân Việt (TVSI)

Tín dụng và huy động của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Vietinbank, mã chứng khoán CTG – sàn HOSE) tăng trưởng khả quan sau 9 tháng. Tăng trưởng tín dụng và huy động lần lượt ở mức 6,8% và 10,6% so với đầu năm, gần gấp đôi cùng kỳ nhờ kinh tế hồi phục trong nửa đầu năm. Hoạt động cho vay trong quý III bị chững lại do giãn cách xã hội.

Nợ xấu tăng mạnh lên mức 1,76%. Nợ nhóm 3 và nhóm 4 là nguyên nhân chính khi lần lượt gấp 2 và 8 lần quý trước đó. Nợ nhóm 5 giảm xuống còn hơn 3 nghìn tỷ khi ngân hàng chủ động trích lập dự phòng.

NIM cuối quý III vẫn tăng 22 điểm cơ bản so với đầu năm, đạt 3,14% nhờ chi phí vốn giảm mạnh hơn. Ngân hàng ghi nhận thu nhập lãi thuần quý III đạt 9.872 tỷ đồng, tăng nhẹ 8,7% so với cùng kỳ. Thu từ phí vẫn chưa ghi nhận cải thiện đáng kể so với cùng.

CIR tiếp tục giảm xuống chỉ còn 29,8%. Chi phí dự phòng tăng mạnh trong quý II đạt 7.100 tỷ đồng và quý III là 5.548 tỷ đồng khiến lợi nhuận trước thuế của 2 quý này sụt giảm mạnh. CTG ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý III chỉ đạt 3 nghìn tỷ đồng (tăng 5,3% so với cùng kỳ năm ngoái). Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 13.900 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sử dụng phương pháp so sánh P/B, chúng tôi xác định mức giá hợp lý của cổ phiếu CTG là 38.700 đồng/CP, cao hơn 20,6% so với giá đóng cửa tại ngày 06/12/2021. Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTG.