DCM update VCSC

Khuyến nghị khả quan cho DCM với giá mục tiêu 19.400 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) công bố kế hoạch cho năm 2021 bao gồm doanh thu đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (tăng 3,7% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 197 tỷ đồng (giảm 70,3%).

Mục tiêu lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021 cao hơn 4 lần so với kế hoạch năm 2020 của công ty nhưng thấp hơn 64% so với dự báo hiện tại của chúng tôi, chúng tôi cho rằng sự chênh lệch này đến từ quan điểm thận trọng của công ty trong việc đặt kế hoạch kinh doanh. Chúng tôi lưu ý rằng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số thực tế năm 2019 và 2020 lần lượt cao hơn 1,8 lần và 12,8 lần so với mục tiêu tương ứng của công ty.

Đáng chú ý, DCM đang tăng mức chia cổ tức cổ phiếu cho năm 2020 lên 800 đồng/CP (tăng trưởng 33% - lợi suất 4,4%) từ kế hoạch không chia cổ tức tiền mặt trước đây, diễn biến này phù hợp với dự báo của chúng tôi. Đối với năm 2021, DCM đặt kế hoạch cổ tức tiền mặt đạt 500 đồng/CP (lợi suất 2,8%) so với dự báo của chúng tôi là 800 đồng/CP, dựa theo mục tiêu lợi nhuận thận trọng mà công ty đề ra cho năm 2021 trước đây.

Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đến dự báo hiện tại của chúng tôi. Chúng tôi hiện có khuyến nghị khả quan cho DCM với giá mục tiêu 19.400 đồng/CP (tổng mức sinh lời dự phóng 12,2%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,4%). DCM hiện đang giao dịch tại EV/EBITDA dự phóng năm 2021 là 3,7 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi.