HAR - Tập trung

Dự án Glenwood Maison – Q2 Thảo Điền đã chính thức ra mắt thị trường, kết quả đầu tiên của cái bắt tay năm 2016 giữa HAR và Frasers Centrepoint

Một loạt dự án khác đang được triển khai, xác định đúng định hướng tập trung phát triển BĐS của HAR, tất cả các nguồn lực khác sẽ được khơi thông để tập trung cho core hoạt động này. Định hướng này rất rõ với hoạt động M&A, các công ty con sau khi thâu tóm vẫn giữ core hoạt động cơ bản hiệu quả để cung cấp dòng tiền cho HAR phát triển dự án trên chính các bất động sản đang có của công ty con. Các hoạt động khác sẽ được thu gọn để tập trung nguồn lực tối đa vào việc phát triển dự án và tiếp tục M&A gia tăng quỹ đất.

Tháng 7/2017, HAR thâu tóm Cơ khí Ngân hàng, với 2 khu đất rất đẹp, đặc biệt là khu đất 2.317m2 tại góc Nguyễn Trọng Tuyển – Phạm Văn Hai sẽ là dự án khách sạn 5 sao lớn nhất khu vực sân bay. Cơ khí Ngân hàng với mảng hoạt động độc quyền cung cấp két sắt, xe chở tiền cho hoạt động ngân hàng vẫn tiếp tục là nguồn tiền bổ sung để HAR phát triển dự án đắt giá này.

Tháng 12/2014 Cơ khí ngân hàng lần đầu mua 1,7 triệu cổ phiếu DBT với giá trung bình theo giá bán thành công của SCIC tương đương sau điều chỉnh cổ tức và thưởng là 10.600đ

Tháng 4/2015 Cơ khí ngân hàng lại mua thêm 1,9 triệu cổ phiếu DBT với giá mua điều chỉnh tại thời điểm đó là 12.740đ.

Sau 5 lần chia cổ tức và thưởng cổ phiếu, tổng số lượng cổ phiếu mà Cơ khí Ngân hàng ( BMC) nắm giữ tại DBT là 6,138 triệu cổ phiếu. Với giá đầu tư chỉ ở mức hơn 11.700đ/cp thì thoái vốn ngoài ngành là cách nhanh nhất để BMC ( hay chính HAR) thu gom lại các nguồn lực để phát triển dự án khách sạn Glenwood – Frasers.

Hiện tại DBT là số ít doanh nghiệp dược trên sàn bên cạnh DHG, IMP, VDP có nhà máy sản xuất thuốc ( liên doanh Mayer – BPC) cùng hệ thống phân phối dược phẩm rất mạnh, chưa kể việc DBT vượt trội hơn các doanh nghiệp trên ở việc sở hữu 25% cổ phần của Codupha, doanh nghiệp phân phối dược hàng đầu Việt Nam với hệ thống kho bãi và logistic hoàn thiện, đảm bảo khả năng phân phối tới đại lý trong vòng 24h sau khi nhận đơn hàng.

Việc BMC thoái toàn bộ 51% tại DBT là một deal hết sức hấp dẫn đối với bất cứ đơn vị dược phẩm nào muốn sở hữu giấy phép sản xuất dược phẩm, nhà máy và hệ thống phân phối…

Tháng 7/2016, khi Taisho vào mua 25% DHG họ phải trả PE hơn 21 lần để mua được số cổ phần này. Đây cũng là con số “ khá mềm” khi trung bình trong khu vực Đông Nam Á, các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh dược đang được trả PE trung bình là 27 lần do mức độ khó gia nhập, rào cản ngành lớn vì đây là ngành kinh doanh được kiểm soát chặt chẽ.

Trường hợp BMC thoái toàn bộ 51% tại DBT, khả năng PE được trả không thấp hơn 21 lần như DHG do tính chất sở hữu mạnh hơn và tiệm cận vùng trung bình của khu vực. Tính toán ở mức PE 25 lần và EPS 1.540đ của DBT thì khả năng BMC sau khi thoái 51% sẽ thu về xấp xỉ 235 tỷ đồng và lợi nhuận không thấp hơn 60 tỷ đồng. Nếu tính cả tiềm năng gia nhập được Codupha từ vị thế cổ đông chiến lược DBT thì khả năng định giá DBT còn cao hơn.

Với số tiền hơn 230 tỷ thu về lập tức bổ sung dòng tiền cho BMC ( hay HAR) để tiếp tục thực hiện M&A cũng như phát triển ngay dự án khách sạn Glenwood - Frasers trong năm nay. Điều này tốt cả về dòng tiền thực tế và báo cáo hoạt động kinh doanh, khi mà HAR đang sở hữu với BMC.

Hiện tại, có 2 khả năng xảy ra, khi HAR đang sở hữu ít nhất 45% BMC, nếu HAR tiếp tục công bố tăng sở hữu lên 51% nắm quyền chi phối BMC thì ngay lập tức khoản lãi hơn 60 tỷ kia sẽ được đưa ngay về báo cáo KQKD hợp nhất quý 3 này của HAR.

Khả năng thứ 2 là việc HAR nắm quyền chi phối trong HĐQT ( ông Gia Bảo đang được ủy quyền tham gia HĐQT BMC), thì HAR vẫn hợp nhất báo cáo của BMC mà không cần gia tăng sở hữu, thông qua đó ghi nhận khoản lãi hơn 60 tỷ đồng.

Chiến lược tập trung phát triển BĐS của HAR, cụ thể là định hướng của ông Gia Bảo đang được thực hiện rất nghiêm túc. Với tiến độ có vẻ đang ngày càng gấp hơn, sau Q2 – Thảo Điền, Glenwood – Frasers Hotel rất có thể cũng công bố trong năm nay.
http://ndh.vn/co-khi-ngan-hang-dang-ky-ban-hon-6-1-trieu-co-phieu-dbt-20170825043138542p4c147.news