MSN update VCSC

CTCK Bản Việt (VCSC)

CTCP Tập đoàn Masan (MSN) và nhóm nhà đầu tư được dẫn đầu bởi Tập Đoàn Alibaba (“Alibaba”) và Baring Private Equity Asia (BPEA) công bố ký kết thỏa thuận trong đó nhóm nhà đầu tư trên sẽ đầu tư 400 triệu USD để sở hữu 5,5% của The CrownX (TCX – công ty đang sở hữu Masan Consumer Holdings và VinCommerce). Sau giao dịch này thì tỷ lệ sở hữu thực tế của MSN tại TCX sẽ giảm từ gần 85% còn 80,2%.

Theo quan điểm của chúng tôi, giao dịch này là một động thái tích cực cho MSN về nhiều mặt: (1) giao dịch này củng cố giá trị của TCX khi định giá TCX ở mức 6,9 tỷ USD trước đầu tư và 7,3 tỷ USD sau đầu tư, và (2) nhà đầu tư chiến lược Alibaba sẽ hỗ trợ TCX trong chiến lược phát triển một hệ thống bán lẻ toàn diện đi từ offline đến online.

MSN đặt mục tiêu tổng giá trị hàng hóa từ kênh online của TCX sẽ đóng góp ít nhất 5% tổng doanh số bán hàng của công ty trong tương lai. Ngoài ra, giao dịch này cũng giúp MSN giảm tỷ lệ đòn bẩy tài chính chung của toàn tập đoàn.

Là một phần của giao dịch này, VCM sẽ thiết lập một Thỏa thuận Hợp tác Chiến lược với Lazada – nền tảng thương mại điện tử (TMĐT) của Alibaba tại Đông Nam Á. Cụ thể: (1) VCM sẽ trở thành nhà bán lẻ hàng nhu yếu phẩm hàng đầu trên nền tảng của Lazada tại Việt Nam, (2) hợp tác này sẽ phát triển tính năng cung ứng hàng hóa tại các cửa hàng của VCM để phục vụ các đơn hàng online và (3) VCM và Lazada sẽ chia sẻ và hỗ trợ nhau phát triển năng lực về phân tích dữ liệu và logistics để tối ưu hóa trải nghiệm khách hàng và hiệu quả hoạt động.

Ngoài ra, theo MSN, công ty đang tiếp tục thảo luận với các nhà đầu tư khác về một khoản đầu tư chiến lược tiếp theo vào TCX, có trị giá 300-400 triệu USD. MSN kỳ vọng giao dịch này sẽ hoàn thành trong năm 2021.

Các diễn biến trên củng cố quan điểm tích cực của chúng tôi về MSN, chủ yếu xoay quanh nền tảng kinh doanh tiêu dùng vững mạnh của công ty hiện đang bao gồm TCX và Masan Meat Life. Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua với giá mục tiêu 121.600 đồng dành cho MSN.