MWG update KBSV

Mwg chuẩn bị chia 1-1 nhé

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (HoSE: MWG) vừa công bố doanh thu quý II đạt 34.300 tỷ đồng, lợi nhuận ròng đạt 1.131 tỷ đồng, lần lượt tăng 8,5% và giảm 6,8% so với cùng kỳ năm 2021. Tuy nhiên, lưu ý rằng nền so sánh lợi nhuận của quý này khá cao.

Tựu chung, doanh thu và lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2022 của MWG là 70.800 tỷ đồng (tăng 13,3% cùng kỳ) và 2.576 tỷ đồng (gần như đi ngang).

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết, giai đoạn 6 tháng đầu năm, doanh thu của Thế giới Di động và Điện máy Xanh tăng 16% cùng kỳ lên 57.000 tỷ đồng, đóng góp 85% tổng doanh thu. Theo ban lãnh đạo, hai thương hiệu này đã hoạt động vượt trội hơn thị trường chung và do đó gia tăng thị phần trong nửa đầu năm.

Mặt khác, doanh thu của Bách hóa Xanh cũng đáng khích lệ với 12.800 tỷ đồng, giảm 4,2% so với nửa đầu năm 2021, trong bối cảnh doanh nghiệp đang tiến hành tái cấu trúc và mức nền cao của quý II/2021. Điểm sáng nữa là các cửa hàng này sau thay đổi layout đang cho thấy kết quả tích cực.

Bách hóa Xanh kỳ vọng những cải thiện doanh số và lưu lượng bền vững trong quý III, giúp đem về mức doanh thu tháng 1,3 tỷ đồng/cửa hàng so với 1,2 tỷ đồng hiện tại, sớm hơn dự kiến trong quý IV.

BVSC tin rằng tác động thuần dài hạn là tích cực (biên lợi nhuận cốt lõi sẽ mở rộng), tuy nhiên với một ít chi phí một lần trong ngắn hạn phát sinh từ việc loại bỏ các cửa hàng hiệu quả thấp. Do đó, kết quả kinh doanh cả năm 2022 của Bách hóa Xanh khả năng sẽ thấp hơn dự báo hiện tại của BVSC.

Về phía MWG, bảng cân đối kế toán và dòng tiền hoạt động đang khá mạnh mẽ. Đến cuối quý II, tổng tài sản của MWG đạt 59.217 tỷ đồng, trong đó 15.218 tỷ đồng là tiền và tương đương tiền, chiếm 25,7% tổng tài sản; doanh nghiệp có nợ ngắn hạn 22.345 tỷ đồng và không sử dụng nợ dài hạn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh lên mức 4.623 tỷ đồng, so với mức âm 2.262 - 3.382 tỷ đồng trong hai quý trước đó.

Trên thị trường, giá cổ phiếu của MWG đã điều chỉnh đáng kể 17,5%, mạnh hơn mức giảm của VN-Index là 9,5% trong 3 tháng qua. BVSC duy trì khuyến nghị khả quan với MWG dựa trên triển vọng khởi sắc hơn của Bách hóa Xanh hậu thay đổi layout và việc mở rộng thị phần vững chắc của Thế giới Di động và Điện máy Xanh.

Doanh thu thuần của CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) trong tháng 7/2022 đạt 8,9 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng đạt khoảng 300 tỷ đồng, tăng 32% do mức nền thấp cùng kỳ.

Trong đó, doanh thu Thế giới di động và Điện máy xanh tăng vọt lên 8,4 nghìn tỷ đồng (tăng 63%), cân bằng cho khoản doanh thu 2,4 nghìn tỷ đồng của mảng Bách hóa xanh (giảm 45% so với cùng kỳ năm ngoái).

Doanh thu thuần 7 tháng năm 2022 của MWG tăng 14% so với cùng kỳ lên 81,9 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 3% lên 2,9 nghìn tỷ đồng. Cụ thể hơn, doanh thu Thế giới di động và Điện máy xanh tăng 21% và doanh thu Bách hóa xanh giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bách hóa xanh đang hoàn tất tái cấu trúc vào tháng 8/2022. Doanh thu của Bách hóa xanh là 1,3 tỷ đồng/tháng/cửa hàng trong tháng 7/2022 và có thể đạt 1,5 tỷ đồng/tháng/cửa hàng trong quý IV/2022 theo quy định.

Doanh thu bán hàng online trong 7 tháng năm 2022 đạt 12 nghìn tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ, trong đó Thế giới di động và Điện máy xanh và Bách hóa xanh lần lượt đóng góp 87% và 1%.

Bắt đầu hoạt động từ tháng 7/2020, Điện máy xanh Supermini hiện đang vận hành 1,000 cửa hàng tại Việt Nam vào tháng 8/2022. Điện máy xanh Supermini dự kiến sẽ đạt doanh thu 12,5 nghìn tỷ đồng vào năm 2022F và 20 nghìn tỷ đồng vào năm 2023F.

Đến tháng 8/2022, MWG có tổng số 1,070 cửa hàng Thế giới di động, 2,185 cửa hàng Điện máy xanh, 1,735 cửa hàng Bách hóa xanh, 510 nhà thuốc An Khang (432 nhà thuốc đang sử dụng và 78 nhà thuốc đang cải tạo), 68 cửa hàng AVAKids và 12 cửa hàng AVASports.

MWG đang giao dịch với P/E TTM là 21,2 lần, cao hơn mức trung bình hai năm là 17,3 lần. Chúng tôi đang đánh giá lại dự báo về các yếu tố tăng trưởng kinh doanh của mảng Điện máy xanh. Đồng thời, khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu MWG.

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG – sàn HOSE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ tháng 8/2023 với doanh thu tiếp tục đà cải thiện theo tháng, đạt 9.965 tỷ đồng (tăng 1% so với tháng trước), chủ yếu được hỗ trợ bởi Bách hóa xanh. Lũy kế 8 tháng đầu năm, doanh thu thuần của MWG đạt 76.455 tỷ đồng (giảm 17% so với cùng kỳ), hoàn thành 63,9% dự báo cho cả năm 2023 của chúng tôi.

Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận ròng 2023-2025 cho MWG, kỳ vọng sự phục hồi gấp 5,5 lần trong 2024 và 23,1% trong 2025.

Dù triển vọng của MWG trong ngắn hạn tốt hơn nhờ các yếu tố cơ bản cải thiện, diễn biến giá cổ phiếu vẫn kém đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành, chủ yếu do áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài và thị trường điều chỉnh. BVSC tiếp tục khuyến nghị Outperform với MWG tại mức giá mục tiêu 65.102 đồng/CP (Upside: 26,4%).

Động lực tăng giá: Bách hóa xanh hòa vốn sớm hơn kỳ vọng; Bách hóa xanh hoàn thành phát hành riêng lẻ (tối đa: 20%); và Thị trường MCE phục hồi mạnh mẽ hơn kỳ vọng.

>> Tải báo cáo

Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu MWG của CTCP Thế giới Di động, gồm Thế giới di động và Điện máy xanh: Doanh thu hai chuỗi này được dự báo phục hồi chậm ở mức 1 con số, đạt 89.767 tỷ đồng (tăng 7% so với năm trước) trong năm 2024 trên cơ sở (1) kinh tế phục hồi, (2) các chính sách hỗ trợ của chính phủ dành cho tiêu dùng trong nước và, (3) hàng tồn kho đối với các sản phẩm ICT đã về mức thấp.

Chúng tôi cũng kỳ vọng biên lợi nhuận cho mảng ICT sẽ duy trì mức tương đương quý IV/2023 (khoảng 2,8%) khi cuộc chiến giá bớt khốc liệt.

Bách Hóa Xanh: Việc Bách Hóa Xanh hòa vốn trong tháng 12/2023 đã đưa MWG sang một bước phát triển mới. Chúng tôi cho rằng doanh thu Bách Hóa Xanh sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2024 nhờ tăng trưởng doanh thu cửa hàng cũ và mở mới một cách chọn lọc. Với giả định doanh thu thuần Bách Hóa Xanh đạt 36.700 tỷ trong 2024 (tăng trưởng 18%) và MWG tiếp tục cắt giảm chi phí, chúng tôi kì vọng Bách Hóa Xanh có thể đem về lãi ròng 300 – 400 tỷ trong 2024.

Rủi ro đầu tư: Sức mua hồi phục chậm hơn dự kiến đối với mảng ICT, cạnh tranh giá tiếp tục gay gắt; Bách hóa xanh không tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ như kì vọng (<15%).

Chúng tôi khuyến nghị mua MWG với giá mục tiêu 56.100 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 35x dựa trên triển vọng tích cực của việc hòa vốn Bách Hóa Xanh và sự hồi phục của mảng điện máy trong năm tới.

chúng tôi bị kẹp nặng quá olala

Kết thúc quý II/2024, CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) đạt doanh thu thuần 34.134 tỷ đồng, tăng 15,8% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp tiếp tục được duy trì ở mức 21,4% tăng 2,9ppts so với cùng kỳ và 0,1ppts so với quý trước. Nỗ lực tái cấu trúc các chuỗi trước đó tiếp tục cho thấy sự hiệu quả với lợi nhuận sau thuế tăng trưởng đạt 1,172 tỷ đồng, tăng 29,8% so với quý trước và đặc biệt tăng gấp 66 lần so với mức nền thấp năm ngoái.

Chuỗi ICT&CE đẩy mạnh rà soát và đóng cửa các cửa hàng không đạt hiệu quả. Mặc dù số lượng cửa hàng giảm so với quý I/2024 nhưng tổng doanh thu của cả 2 chuỗi tăng 7,9% so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp đạt mức 19,6% tăng 3,5ppts so với cùng kỳ. Đây có thể coi là kết quả của hoạt động tái cấu trúc nhằm tối ưu chi phí vận hành và gia tăng lợi nhuận hoạt động.

Bách hóa xanh bước đầu khẳng định việc tái cấu trúc chuyển đổi sang mô hình mini market là sự lựa chọn đúng đắn. Trong quý II/2024, doanh thu toàn chuỗi tăng trưởng 42,2% so với cùng kỳ, bình quân doanh thu trên cửa hàng đạt 2,1 tỷ đồng trong tháng 6, tăng 44,8% so với cùng kỳ. BHX chính thức lãi gần 7 tỷ đồng và 2 ngành hàng tươi sống và FMCGs tiếp tục là động lực tăng trưởng chính cho chuỗi.

Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2024 của MWG với doanh thu thuần đạt 133.964 tỷ đồng (tăng 12,4% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 4.128 tỷ đồng (tăng 2.360%). Với triển vọng tích cực khi chuỗi Thế giới di động và Điện máy xanh phục hồi từ nền thấp và chuỗi Bách hóa xanh bắt đầu mở rộng sau khi vượt điểm hoà vốn. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 78.000 VND/cổ phiếu.