NT2 update MASVN

MASVN: Khuyến nghị mua dành cho NT2
Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua dành cho Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) với giá mục tiêu là 22.500 đồng/cổ phiếu. Hiện NT2 đang giao dịch với tại mức P/E dự phóng năm 2021 là 13 lần, thấp hơn 9% so với nhóm nhiệt điện niêm yết có quy mô tương đồng.

NT2 vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 6 tháng đầu năm 2021 khá kém tích cực, với doanh thu thuần đạt 3.412 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 168 tỷ đồng, lần lượt giảm 5% và 64% so với cùng giai đoạn năm ngoái.

Bên cạnh sản lượng điện thấp hơn 18% cùng kỳ do nhu cầu huy động thấp, MASVN cho rằng việc điều chỉnh giảm giá cố định 37.59 đồng/kWh trong Hợp đồng mua bán điện, áp dụng hồi tố từ 1/1/2021 đã tác động giảm lợi nhuận trong quý II và lũy kế 6 tháng đầu năm của NT2.

So với kế hoạch kinh doanh năm 2021, NT2 đã hoàn thành 44% chỉ tiêu tổng doanh thu và 35% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế.

Dựa trên nền cơ sở thấp của 6 tháng cuối năm 2020, MASVN dự phóng lợi nhuận ròng nửa cuối năm 2021 của NT2 sẽ tăng trưởng 31%, với ước tính sản lượng điện cải thiện 53% so với cùng kỳ.

Dự phóng của MASVN không bao gồm các khoản cổ tức bất thường từ nguồn chênh lệch tỷ giá đánh giá lại các khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ trong lợi nhuận chưa phân phối (lũy kế đến cuối 2020 ước đạt 581 tỷ đồng, tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu) sau khi NT2 trả hết các khoản vay ngoại tệ dài hạn.

Ngoài ra, doanh nghiệp đang đàm phán về việc nhận khoản hoàn lỗ tỷ giá từ EVN (theo NT2, con số dự kiến khoảng 400 tỷ đồng).