PAN update KBSV

Khuyến nghị mua cổ phiếu PAN với giá mục tiêu 47.300 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Doanh thu năm 2021 của Công ty cổ phần Tập đoàn PAN (PAN – sàn HOSE) đạt 9.972 tỷ đồng (tăng 19,7% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế đạt 510 tỷ đồng (tăng trưởng 53,2%). Tăng trưởng tốt doanh thu cũng như hiệu quả hoạt động của PAN trong 2021 đến từ mảng giống cây trồng, nông dược và thuỷ sản và hạt.

Cụ thể từ CTCP Tập đoàn Giống cây trồng Việt Nam (Vinaseed – NSC), CTCP Khử trùng Việt Nam (VFC), CTCP Thực phẩm Sao Ta (Fimex VN – FMC), Công ty Thuỷ sản Aquatex Bến Tre (ABT) và CTCP Chế biến hàng xuất khẩu Long An (Lafooco – LAF).

Nhờ ký hợp tác chiến lược nhằm phân phối các sản phẩm thuốc bảo vệ thực vật với Syngenta, chúng tôi kỳ vọng doanh thu VFG tăng trưởng hơn 50% so với năm trước từ mức hơn 2.000 tỷ đồng trong năm 2021.

Kết quả kinh doanh của FMC và ABT được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng tốt nhờ (1) đưa vào 2 nhà máy sản xuất tăng công suất (FMC), (2) tối ưu chi phí trong quy trình sản xuất nhằm gia tăng biên lợi nhuận (ABT) và (3) toàn ngành thuỷ sản được hỗ trợ khi sản lượng tiêu thụ và giá bán duy trì tích cực.

Chốt phương án phát hành thêm và chào bán cổ phiếu, số vốn hơn 1.600 tỷ sẽ được sử dụng tăng sở hữu tại các công ty con, thực hiện các hoạt động M&A phù hợp với định hướng phát triển của Tập đoàn.

Năm 2022, dự phóng doanh thu thuần PAN đạt 14.534 tỷ đồng (tăng 45,74% so với năm trước) và lợi nhuận – cổ đông thiểu số đạt 392 tỷ đồng (tăng trưởng 32%). Năm 2023, mức doanh thu thuần đạt 18.348 tỷ đồng (tăng trưởng 26%) và lợi nhuận – cổ đông thiểu số ở mức 474 tỷ đồng (+20% YoY). Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PAN, giá mục tiêu 47.300 đồng/CP, cao hơn 43% giá đóng cửa ngày 07/03/2022.