VCG update KIS

khuyến nghị dành cho cổ phiếu VCG

CTCK KIS Việt Nam (KIS)

Cổ phiếu VCG của Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam đang được giao dịch ở mức 40.5x PE trượt 12 tháng và 3.3x PB, cao hơn mức trung bình của các công ty cùng ngành lần lượt là 33.8x và 2.1x.

Ngoài ra, VCG có ROE trượt 12 tháng ở mức 6,83%, thấp hơn so với mức của ngành 8.38%. Điều này cho thấy giá cổ phiếu hiện tại không hề rẻ. Điều này có thể được giải thích là do kết quả kinh doanh kém hiệu quả trong 3 quý đầu năm 2021 (3 quý đầu năm 2021 NPAT-MI 54,9 tỷ đồng, giảm 94% so với cùng kỳ).

Tuy vậy, PE trượt 12 tháng đã tăng đáng kể từ tháng 11 khi chính phủ đưa ra các kế hoạch chi tiêu. Chúng tôi cho rằng mức giá hiện tại vẫn chưa thể hiện đầy đủ triển vọng lạc quan trong năm 2022-2023.

VCG có nhiều lợi thế trong việc hưởng lợi từ việc gia tăng đầu tư công nhờ vào tiềm lực của công ty cùng với mối quan hệ chặt chẽ với Bộ xây dựng – cổ đông lớn nhất trước đây. Công ty đang tham gia vào nhiều dự án hạ tầng như cao tốc Nghi Sơn – Diễn Châu, Vĩnh Hảo – Phan Thiết. Chúng tôi kỳ vọng rằng, VCG sẽ tiếp tục có được lợi thế trong cuộc đua hưởng lợi từ chi tiêu công trong những năm sắp tới.

Ngoài ra, với quỹ đất hơn 2.000 ha và một số dự án bất động sản đang được phát triển VCG đảm bảo được nguồn thu trong 5 năm tiếp theo.

Kết quả kinh doanh năm 2022, VCG dự kiến đạt 10.121 tỷ đồng doanh thu (tăng 80,1% so với năm trước) và 723 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 113%). Dự báo tăng trưởng được dựa trên kỳ vọng về gia tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng và doanh thu từ mảng phát triển bất động sản, ví dụ như dự án Green Diamond.