Canh Mua PLX :)))

PLX Mua <=70k. Target ngắn thôi 73.9...
Lý do chọn: cổ phiếu điều chỉnh.
Thông tin cần thiết bên dưới.

Trích Báo cáo HSC:
Thông tin cổ phiếu PLX:

KQKD 6 tháng đầu năm với doanh thu đạt 96.631 tỷ đồng (+30,3%YoY) và LNTT đạt 2.822 tỷ đồng (+15,7%YoY). Theo đó, PLX đa hoàn thành được 61,1% kế hoạch doanh thu cả năm và 56,4% kế hoạch LNTT.

· Mảng xăng dầu: Doanh thu đạt khoảng 88.808 tỷ đồng (+35,4%YoY và chiếm 91,9% vào tổng doanh thu) và LNTT & LV đạt 1.994 tỷ đồng (+54,5% YoY và chiểm 70,2% vào tổng lợi nhuận).

· Tỷ suất lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ:

o Cơ cấu doanh thu có sự thay đổi từ xăng RON 92 sang xăng RON 95 (có lợi nhuận khoảng 355 đồng/lít) và xăng E5 (có lợi nhuận cao nhất, khoảng 430 đồng/lít).

o PLX đã quản lý chi phí hiệu quả hơn.

· Công thức tính giá bán lẻ: Giá bán lẻ xăng dầu = CP đầu vào + CP VT & BH về Việt Nam + thuế NK + thuế TTĐB + trích quỹ bình ổn + thuế môi trường + CPBH & QL định mức + LN định mức.

· Mảng hóa dầu: Doanh thu đạt 2.243 tỷ đồng (+27,2%YoY) còn LNTT & LV đạt 142 tỷ đồng (-2,8%YoY). Doanh thu tăng nhưng lãi giảm do PLX không thể chuyển toàn bộ tác động tăng CP đầu vào sang cho khách hàng.

· Mảng LPG: Doanh thu đạt 1.121 tỷ đồng (+8,8%YoY) và LNTT & LV đạt 98,7 tỷ đồng (+14,9%YoY). LNTT & LV tăng nhanh hơn doanh thu nhờ cả sản lượng tiêu thụ tăng và chi phí được quản lý hiệu quả hơn.

· Mảng vận tải: Doanh thu đạt 2.624 tỷ đồng (+26,2%YoY) và LNTT & LV đạt 245,1 tỷ đồng (+41,7%YoY). Doanh thu tăng nhờ cả khối lượng công việc và giá cước thuê chuyến tăng; lợi nhuận tăng nhờ lượng công việc tăng và chi phí được quản lý hiệu quả hơn.

· Lãi tài chính thuần:

o 6 tháng đầu năm, PLX lỗ tài chính thuần 258,1 tỷ đồng (năm ngoái lãi 31,3 tỷ đồng). Thu nhập tài chính thuần giảm chủ yếu do chênh lệch tỷ giá.

o Khoảng 60% chi phí của PLX tính theo USD do công ty nhập khẩu khoảng 70% sản lượng xăng trong khi đó 99% doanh thu tính theo tiền đồng. Do đó, công ty dễ bị ảnh hưởng bởi biến động của tỷ giá.

· Lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết:

o Trong 6 tháng đầu năm nay, PLX ghi nhận lợi nhuận 335,5 tỷ đồng (+17,8%YoY), chủ yếu là nhờ đóng góp của Pijico sau khi công ty này trở thành công ty con từ tháng 8/2017.

o PLX có 15 công ty liên doanh và liên kết gồm Castrol BP Petco, Petrolimex Commercial Bank, Pjico (kể từ ngày 21/8/2017) và các công ty khác.

· Thương vụ PG Bank – HD bank là động lực tích cực đối với giá cổ phiếu:

o PG Bank sẽ hoàn thành hoán đổi với HDB với tỷ lệ hoán đổi là 1:0,621 trong 6 tháng cuối năm nay. Do PLX sở hữu 40% cổ phần tại PG Bank, tương đương 120 triệu cổ phiếu, PLX sẽ có thể thu về khoản lợi nhuận tài chính không thường xuyên 1.327 tỷ đồng. Giả định giá cổ phiếu HDB tại thời điểm thực hiện hoán đổi là 40.000đ/cp.

o PLX sẽ tăng trưởng với tốc độ vừa phải và bằng với tốc độ tăng chung của nhu cầu đối với các sản phẩm xăng dầu.

· HĐKD chính của PLX là bán buôn và bán lẻ xăng và sản phẩm xăng dầu. PLX có 2.500 trạm xăng cung cấp xăng cho 2.800 trạm xăng khác và có công ty con và công ty liên kết trong những ngành liên quan đến xăng dầu như vận tải, hóa dầu và khí.

o Trong ngắn và trung hạn, lợi nhuận của PLX sẽ tăng trưởng theo lượng tiêu thụ xăng dầu

· trong nước. PLX hiện nắm khoảng 48% thị phần xăng dầu trong nước và công ty hiện chưa có kế hoạch gia tăng thị phần hơn nữa.

o Trong dài hạn hơn, PLX là mở rộng mạng lưới trạm xăng và nâng cao dịch vụ giá trị gia tăng tại mỗi trạm xăng; theo đó doanh thu từ các hoạt động khác ngoài bán xăng có thể sẽ đóng góp 30%-50% tổng doanh thu tại mỗi trạm xăng

· Hiện tại, PLX cũng đa tiến hành bán bảo hiểm phi nhân thọ cho các phương tiện giao thông, phát hành thẻ mua xăng dầu flexi card cũng như các dịch vụ chăm sóc xe ô tô/ xe máy tại các trạm xăng. Công ty cũng cho thuê mặt bằng nhiều dịch vụ khác như rửa xe ô tô, dược phẩm.

o Lợi nhuận từ các mảng kinh doanh ngoài xăng dầu này hiện chỉ đóng góp 2% tổng doanh thu của hệ thống các trạm xăng của PLX. Trong khi đó đóng góp lợi nhuận tương tự từ các mảng này cho PTT (một doanh nghiệp trong ngành ở Thái Lan) là khoảng 50%.