Đầu tư PVI

PVI: Giá hiện tại 29.4
- Kết quả kinh doanh năm 2016, dù không đạt kỳ vọng, song vẫn có những điểm sáng, đặc biệt là tỷ lệ bồi thường phí bảo hiểm gốc và tỷ lệ bồi thường tái bảo hiểm đều giảm mạnh so với năm trước, tỷ lệ hỗn hợp cũng được kiểm soát dưới 100% và do đó, năm 2016 PVI chính thức ghi nhận năm đầu tiên lãi nghiệp vụ sau khi trừ cả chi phí quản lý và bán hàng trong vòng 3 năm trở lại đây.

- Tổng tài sản tăng 7,4% lên 16.642,6 tỷ đồng, trong đó tài sản ngắn hạn tăng 12,9% lên 14.126 tỷ đồng – đầu tư ngắn hạn tăng 7,8%, các khoản phải thu từ khách hàng tăng mạnh 31,7%; tài sản dài hạn giảm 15,6% - đầu tư dài hạn giảm mạnh 71,7%.

- Nợ ngắn hạn tăng 16,1% lên 9.712 tỷ đồng, trong đó quỹ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm (phi nhân thọ) tăng 16% lên 7.235 tỷ đồng. Nợ dài hạn giảm mạnh 72,8%.

- Doanh thu từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm giảm, song doanh thu thuần tăng 5,2%, doanh thu hoạt động và LNTT cải thiện nhẹ lên tương ứng 715 và 714 tỷ đồng. Tuy vậy, LNST giảm nhẹ 0,5% xuống 577 tỷ đồng.

- HĐQT của PVI đã thống nhất thông qua việc nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại PVI lên 100%, và dự kiến đề xuất lên ĐHĐCĐ thường niên ngày 27/04/2017.

- Giả sử PVN có thể thoái vốn 100% với mức thặng dư 10% so với giá trị sổ sách – tương đương 2.569 tỷ đồng, sẽ đưa giá trị sổ sách của PVI lên 29.500 đồng/cổ phiếu. P/B hiện tại trung bình ngành (không tính PVI và BVH) là 1,53 lần, và P/B trung vị (tính cả PVI và BVH) là 1,22 lần. Với giả định P/B hiện tại của PVI hợp lý ở mức 1,15x (tăng từ mức 1,0x hiện tại), Như vậy định giá cổ phiếu PVI lên 33.900 đồng.

Cổ phiếu PVI hiện đang được giao dịch ở mức giá 29.400 đồng. Mức định giá mới tương ứng với tỷ suất tăng giá là 15,3%. Do đó khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVI tại thời điểm này, với mức giá mục tiêu 33.900 đồng.

-------------------------------------

Tư vấn giao dịch chuyên nghiệp hiệu quả - Quản trị rủi ro – Phí giao dịch thấp nhất thị trường 0.15%, Margin thấp cấp tự động, cấp hạn mức bất thường hằng ngày, các dịch vụ tài chính đa dạng.

Hỗ trợ mở tài khoản tận nơi miễn phí tại đây: https://goo.gl/BJy49y

Quang Vinh – Trưởng phòng kinh doanh
Mobile: 0989225576
Skype: vinh.dq28
Email: vinhdq@vpbs.com.vn