DPG update BSC

Khuyến nghị khả quan cổ phiếu DPG với giá mục tiêu 44.500 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC)

ĐHĐCĐ CTCP Đạt Phương (DPG – sàn HOSE) đã thông qua phương án kế hoạch 2021 đầy tham vọng với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lần lượt đạt 2.756 tỷ đồng (tăng 30% so với năm ngoái) và 283,4 tỷ đồng (tăng trưởng 45%).

Kết quả kinh doanh quý I/2021 ghi nhận mức tăng trưởng khả quan nhờ mảng (1) Thủy điện và (2) Bất động sản. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ quý I/2021 lần lượt đạt 458,8 tỷ đồng (giảm 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái) và 97,4 tỷ đồng (tăng trưởng 244%). Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh từ mức 27,8% quý I/2020 lên mức 52,9% quý I/2021.

Khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận của DPG sẽ phụ thuộc chính vào mảng bất động sản. Năm 2021, BSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ước đạt lần lượt 2.658 tỷ đồng (tăng 25% so với năm ngoái) và 264 tỷ đồng (tăng trưởng 35%) nhờ vào (1) Phục hồi mảng thủy điện và (2) Bàn giao hoàn thành dự án Casamia. PE Fwd 2021 = 9,1 lần , PB Fwd 2021 = 1,7 lần

Dựa trên quan điểm thận trọng, chúng tôi đưa ra khuyến nghị khả quan cổ phiếu DPG và đưa ra giá mục tiêu 44.500 đồng/cp (+13% so với mức giá đóng cửa ngày 09/06/2021) dựa trên phương pháp SOTP.