FRT update

Trong giai đoạn đầu năm 2022, Ban lãnh đạo CTCP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE) cho biết, nguồn cung hàng hóa của Công ty vẫn không bị đứt gãy do xung đột giữa Nga và Ukraine bởi FRT là đối tác lớn với các nhãn hàng vì thế Công ty được hưởng việc ưu tiên nhập hàng và thường ký trước hợp đồng nhập hàng trong vòng 3 tháng.

Đây cũng là nhân tố tích cực giúp FRT ghi nhận kết quả kinh doanh quý I/2022 vượt trội với mức tăng trưởng doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt 65% và gấp 5 lần so với năm 2021. Với kết quả này, Công ty đã hoàn thành 28% kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của 2022. Ban lãnh đạo kỳ vọng cho FRT có thể sớm cán mốc kế hoạch của 2022.

Ban lãnh đạo FRT đưa ra kế hoạch kinh doanh 2022 của công ty với doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế mục tiêu 27.000 tỷ đồng và 720 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 30% so với mức thực hiện năm 2021.

Trong 2022, chúng tôi nâng doanh thu thuần của FRT từ mức 27.977 tỷ đồng lên 29.092 tỷ đồng (tăng 29% so với năm trước) do nhu cầu ngành hàng ICT vượt kỳ vọng trước đó của chúng tôi. Lợi nhuận sau thuế ước tính ở mức 693 tỷ đồng với biên lãi gộp ở mức 15%. Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, chúng tôi đưa mức giá hợp lý cho cổ phiếu FRT 172.600 đồng/cổ phiếu, tăng 7% so với mức giá hiện tại. Từ đó khuyến nghị giữ cổ phiếu này.

Rủi ro: (1) Việc mở rộng chuỗi cửa hàng và cải thiện biên lãi gộp thấp hơn so với kỳ vọng; (2) Cạnh tranh khốc liệt trong ngành bán lẻ; (3) Áp lực trả lãi vay trong ngắn hạn; (4) Rủi ro pha loãng cổ phiếu.

Sao không trần?

Ôi e đu 170 giờ cổ đông dài hạn rồi

Yên tâm 270

Ít vậy, nếu tôi nghĩ tầm giá đó thì giá này tôi bán rồi.

FRT: Tiềm năng sinh lời từ chuỗi nhà thuốc – Báo cáo KQKD

• CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) đã công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (+67% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 165 tỷ đồng (5,3x YoY), lần lượt chiếm 28% và 28% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Đáng chú ý, lợi nhuận của Long Châu (chuỗi nhà thuốc) cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Doanh thu của FPT Shop (chuỗi bán lẻ thiết bị điện tử) tăng 38% YoY trong quý 1/2022, chủ yếu nhờ (1) doanh thu từ laptop tăng 74% YoY đạt 1,4 nghìn tỷ đồng và (2) nhu cầu iPhone tăng mạnh, chiếm khoảng 35% doanh thu năm 2021 của FPT Shop, theo ban lãnh đạo. Doanh thu online tăng 60% YoY đạt 1,5 nghìn tỷ đồng và chiếm 26% doanh thu của FPT Shop trong quý 1/2022 so với mức 23% trong quý 1/2021.
• Doanh thu của Long Châu tăng 3,7 lần so với cùng kỳ năm 2021 nhờ (1) mở rộng cửa hàng nhanh chóng (cụ thể, số lượng cửa hàng của công ty tăng gần gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước đạt 546 trong quý 1/2022, so với mức 222 vào quý 1/2021 và 400 vào cuối năm 2021), và (2) doanh thu/cửa hàng trung bình hàng tháng tăng (cụ thể, con số này tăng lên 1,5 tỷ đồng trong quý 1/2022, theo ước tính của chúng tôi, so với mức 920 triệu đồng vào quý 1/2021 và 1,4 tỷ đồng vào quý 3-4/2021, theo ước tính của chúng tôi). Ngoài ra, chúng tôi tin rằng Long Châu là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận khi LNST sau lợi ích CĐTS của Long Châu chuyển sang dương đạt 26 tỷ đồng trong quý 1/2022 từ mức lỗ 10 tỷ đồng vào quý 1/2021.
• Biên lợi nhuận ròng của FRT tăng từ 0,7% trong quý 1/2021 lên 2,1% trong quý 1/2022 chủ yếu nhờ đòn bẩy hoạt động của mảng nhà thuốc được hỗ trợ bởi quy mô và cơ cấu sản phẩm. Biên lợi nhuận ròng của Long Châu tăng lên 1,2% trong quý 1/2022, so với mức -1,7% vào quý 1/2021 và 0,2% vào quý 4/2021.
• Vào cuối quý 1/2022, FRT có 676 cửa hàng FPT Shop (so với 647 vào cuối năm 2021) và 546 cửa hàng Long Châu (so với 400 vào cuối năm 2021), cả hai đều vượt dự báo tương ứng của chúng tôi là 697 và 800 cho năm 2022.
  Tổng hợp
  

Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE) đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 6,2 nghìn tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ) và 47 tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ) trong quý II/2022.

Tăng trưởng lợi nhuận chậm lại so với quý 1/2022 (tăng 448% so với cùng kỳ), do doanh thu thuốc và doanh thu máy tính xách tay bình thường trở lại sau khi đạt mức cao bất thường trong quý IV/2021 và quý I/2022.

Do quá trình bình thường hóa tiếp tục diễn ra trong 6 tháng cuối năm, chúng tôi ước tính lợi nhuận 6 tháng cuối năm sẽ giảm 12% so với cùng kỳ. Do đó, lợi nhuận ròng năm 2022 ước tính đạt 549 tỷ đồng (tăng 24% so với cùng kỳ).

Năm 2023, chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế tăng 15% so với cùng kỳ, trong đó lợi nhuận sau thuế của FPT Shop và hệ thống nhà thuốc Long Châu lần lượt tăng 10% và 43% so với cùng kỳ (lợi nhuận trước thuế tăng từ 112 tỷ đồng năm 2022 lên 160 tỷ đồng năm 2023).

Về dài hạn, tăng trưởng lợi nhuận của FRT sẽ được thúc đẩy bởi chuỗi nhà thuốc Long Châu, trong khi tăng trưởng lợi nhuận của FPT Shop có thể duy trì ở mức 10%.

Chúng tôi kỳ vọng chuỗi nhà thuốc hiện đại sẽ tiếp tục giành thị phần từ các nhà thuốc nhỏ. FRT đặt mục tiêu sẽ có 3.000 nhà thuốc Long Châu trong 5 năm tới, từ đó hỗ trợ tăng trưởng hơn nữa.

Giá mục tiêu của chúng tôi cho FRT là 91.500 đồng/cổ phiếu, dựa trên các chỉ tiêu tài chính năm 2023. Với tiềm năng tăng giá là 3,4% so với giá hiện tại, chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu FRT.

Quan điểm ngắn hạn: Tăng trưởng lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm được dự báo sẽ chậm lại, do đó dẫn đến việc các nhà đầu tư tích cực chốt lời cổ phiếu

Kết thúc 9 tháng đầu năm 2022, CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HOSE: FRT) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 21.708 tỷ đồng và 369 tỷ đồng, tăng trưởng 55% và 2,7 lần so với cùng kỳ. Với kết quả này, FRT đã hoàn thành 80% kế hoạch doanh thu và 51% kế hoạch lợi nhuận năm.

Chuỗi FPT Shop đem về 15.233 tỷ doanh thu, tăng 32% so với cùng kỳ, đóng góp 70% vào tổng doanh thu. Doanh số bán hàng online tăng 39% và đạt 4 nghìn tỷ đồng, chiếm 26% doanh thu của FPT Shop. Doanh thu chuỗi Long Châu đạt 6.562 tỷ đồng, tăng gấp 2,6 lần so với 2021.

Chuỗi FPT Shop có 745 cửa hàng, tăng thêm 98 cửa hàng so với 647 cửa hàng cuối năm 2021. Long Châu sở hữu 800 nhà thuốc trên cả nước, mở mới 400 nhà thuốc so với đầu năm, hoàn thành kế hoạch mở mới đưa ra đầu năm.

Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với FRT với giá mục tiêu là 82.100 đồng (tăng 10,3% so với mức tham chiếu ngày 19/12/2022) bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), phản ánh đà tăng trưởng dần chậm lại của FPT Shop, cũng như đà tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng sinh lời dần được cải thiện của chuỗi nhà thuốc Long Châu. Ngoài ra, nhờ mở rộng quy mô và chú trọng cơ cấu sản phẩm, biên lợi nhuận gộp của FRT đang trong xu hướng được cải thiện.

Rủi ro đầu tư Tác động của lạm phát lên sức mua và nhu cầu của người tiêu dùng lên mặt hàng ICT mạnh hơn dự kiến Chuỗi Long Châu mở rộng và tối ưu hóa được các hoạt động kinh doanh không đạt kỳ vọng đề ra.

Pet ngon