IMP update VCSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu IMP với giá mục tiêu 72.200 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

Trong tháng 1/2021, doanh thu của CTCP Dược phẩm IMEXPHARM (IMP) đã tăng mạnh 75% so với cùng kỳ năm trước đạt 118 tỷ đồng trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 90%, đạt 20 tỷ đồng.

Chúng tôi cho rằng các kết quả kinh doanh tích cực này đến từ (1) Tết Nguyên đán đến trễ trong năm 2021 (tháng 2) so với 2020 (tháng 1), khi làm giảm số ngày làm việc trong tháng 1/2020, (2) doanh thu của kênh bán nhà thuốc và bệnh viện phục hồi mạnh mẽ sau dịch COVID-19, và (3) bàn giao một số đơn hàng từ kênh bệnh viện còn tồn đọng từ cuối năm 2020.

Trong tháng 1/2021, doanh thu các sản phẩm tự sản xuất (chiếm 99% tổng doanh thu) tăng mạnh 106%, trong đó doanh thu kênh bán nhà thuốc/bệnh viện tăng mạnh 83%/206% YoY. Kênh bán nhà thuốc/bệnh viện chiếm lần lượt 76%/24% doanh thu sản phẩm tự sản xuất của IMP trong tháng 1/2021, theo ước tính của chúng tôi.

Các kết quả này củng cố cho kỳ vọng của chúng tôi về tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của IMP trong năm 2021. Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua dành cho IMP với giá mục tiêu 72.200 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 30%, bao gồm lợi suất cổ tức 22,6%), dựa theo giá đóng cửa hôm nay.