Mai 31/6...

http://cafef.vn/20090630100719858CA31/dau-tu-gia-tri-hay-lam-dep-nav.chn

Đầu tư giá trị hay làm đẹp NAV?

Giá cổ phiếu blue-chip khá hấp dẫn để đầu tư. Còn nếu mua làm đẹp NAV thì sau ngày 30/6, nhà ĐTNN có thể chuyển sang bán ròng các cổ phiếu này.



Nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) lại tiếp tục mua ròng cổ phiếu blue-chip trong phiên giao dịch cuối tuần trước. Đây được coi là động thái có tác động mạnh nhất để giữ được thị trường trong xu thế đi ngang và ngả về hướng đi lên trong tuần này.

Tuy nhiên, nghi ngờ đặt ra, động thái này của nhà ĐTNN là đầu tư giá trị, tức mua cổ phiếu ở mức giá hấp dẫn với P/E thấp, hay mua để giữ giá thị trường nhằm làm đẹp báo cáo giá trị tài sản ròng (NAV) cuối quý II? Điều này vẫn thường xảy ra vào cuối mỗi quý trong năm. Ghi nhận từ một số công ty chứng khoán cho thấy, có cả hai lý do này. Điều đó càng làm cho xu hướng thị trường trở nên khó dự đoán.

Giá cổ phiếu blue-chip khá hấp dẫn để đầu tư từ nay đến cuối năm thì nhà ĐTNN có thể mua và chờ một đợt sóng mới. Còn nếu mua làm đẹp NAV thì sau ngày 31/6, nhà ĐTNN có thể chuyển sang bán ròng các cổ phiếu này. Câu trả lời sẽ được sáng tỏ trong tuần này.

Cổ phiếu ngân hàng, như STB tiếp tục được mua ròng khối lượng lớn. Điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu STB so sánh tương quan với các cổ phiếu ngân hàng khác vẫn còn rẻ hơn.

Nhưng thị trường đôi khi không theo phân tích cơ bản hay kỹ thuật, mà được quyết định bởi nhóm nhà đầu tư có tiềm lực trên thị trường.

Vietcombank chuẩn bị lên sàn, nhóm thế lực hậu thuẫn cho cổ phiếu này, muốn Vietcombank có những phiên đầu giao dịch đẹp. Một số nhận định rằng, giá cổ phiếu Vietcombank sẽ không ?obiến động mạnh? trong những tuần đầu giao dịch. Vì thế, Vietcombank là cổ phiếu nâng đỡ thị trường trong tuần này.

Mặt khác, các cổ phiếu được nhà ĐTNN mua vào đều là cổ phiếu hứa hẹn có kết quả kinh doanh tốt, hay có thông tin hỗ trợ về chia tách cổ phiếu. Nhà ĐTNN có thể nhân cơ hội này để lướt sóng ngắn hạn.

Kịch bản nào sẽ đúng cho thị trường trong tuần này? Các công ty chứng khoán cùng dựa trên phân tích kỹ thuật đưa ra nhận định trái chiều nhau. Một số công ty chứng khoán cho rằng, thị trường bước vào chu kỳ tăng điểm của sóng 5, còn số khác lại cho rằng, sớm muộn gì thị trường cũng điều chỉnh vì giá cổ phiếu đang ở mức cao ?ongất ngưởng?. Phần còn lại thì khuyên nhà đầu tư đứng ngoài thị trường chờ xu hướng rõ ràng hơn.

Nhưng có một điểm chung là khi thị trường giảm về gần mức 400 điểm, tất cả công ty chứng khoán đều khuyên nhà đầu tư có thể giải ngân dần dần vì tương lai của thị trường đến cuối năm rất sáng lạn, không còn phải nghi ngờ.

Thông thường, khi ai cũng bảo thị trường giảm thì nó sẽ giảm quá đà, như bảo giảm 250 điểm thì thị trường xuống 235 điểm, rồi bật lên. Bảo lên 420 điểm, thì thị trường chạy lên hơn 450 điểm, gần 500 điểm, rồi mới điều chỉnh.

Theo logic thông thường đó, có thể suy đoán nhiều nhà đầu tư đang cầm tiền chờ đợi và sẽ hành động mua vào nếu thị trường giảm điểm. Cuối cùng, ai cũng sẽ phải mua vào?

Theo Thành Nam
ĐTCK