MWG update MBS

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu MWG

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 12 tháng khoảng 152.600 đồng, trên cơ sở: (i) nhu cầu đối với nhu yếu phẩm hàng ngày gia tăng, làm cải thiện mạnh doanh thu chuỗi BHX trong khi biên lợi nhuận gộp được cải thiện, và (ii) ĐMX supermini trở thành động lực tăng trưởng cho mảng bán lẻ điện tử tiêu dùng.

Trong tháng 1/2021, MWG ghi nhận 11.049 tỷ đồng doanh thu và 494 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 11-12% so với cùng kỳ năm ngoái do (i) dịp Tết Nguyên đán 2021 diễn ra từ cuối tháng 1/2021 trong khi năm ngoái vào tháng 1/2020, ảnh hưởng tới sức mua người tiêu dùng trong giai đoạn này, và (ii) dịch Covid-19 bùng phát trở lại từ nửa cuối tháng 1/2021 khiến nhiều tỉnh, thành phải thực hiện giãn cách xã hội, tác động tới tình hình kinh doanh các mặt hàng không thiết yếu.

Điện Máy Xanh supermini trở thành động lực tăng trưởng của mảng bán lẻ điện tử tiêu dùng. Trong tháng 1/2020, chuỗi Thế giới di động và Điện máy Xanh đạt hơn 8.700 tỷ đồng doanh thu, trong đó Điện Máy Xanh supermini đóng góp hơn 450 tỷ đồng với 65 điểm mở bán mới, nâng tổng số cửa hàng Điện Máy Xanh supermini lên 367 cửa hàng. Doanh thu bình quân đạt hơn 1,2 tỷ đồng/cửa hàng trong tháng cao điểm. Doanh nghiệp dự kiến đến cuối năm 2021, số cửa hàng Điện Máy Xanh supermini sẽ đạt khoảng 1.000 cửa hàng.

Đối với chuỗi Bách Hóa Xanh, doanh thu trong tháng 1/2021 đạt gần 2.300 tỷ đồng, đóng góp 21% tổng doanh thu của MWG. Với 1749 cửa hàng tính đến ngày 31/1/2021, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt gần 1,3 tỷ đồng trong tháng 1. Ngoài 30 cửa hàng mở mới trong tháng, Bách hóa xanh đã hoàn tất nâng cấp thêm 57 cửa hàng diện tích hơn 500m2 chủ yếu tại khu vực tỉnh, nâng tổng số cửa hàng có diện tích >500m2 lên 239 cửa hàng. Doanh nghiệp đặt mục tiêu đạt 500 cửa hàng nhóm này đến cuối năm 2021.

Doanh thu dự kiến đạt 137.264 tỷ đồng, tăng 26,4% so với cùng kỳ năm ngoái trên cơ sở giả định (i) số lượng cửa hàng Điện máy Xanh mở mới đạt 100 trong năm 2021, nâng tổng số cửa hàng lên 1.400 cửa hàng, tốc độ tăng trưởng doanh thu đạt 17,1%, (ii) chuỗi Thế giới di động chứng kiến giảm 10% trong năm 2021 do chuyển đổi từ cửa hàng Thế giới di động sang Điện máy Xanh và nhu cầu giảm do tác động của dịch bệnh, và (iii) số lượng cửa hàng chuỗi Bách hóa xanh đến cuối năm 2021 đạt 2.200 cửa hàng với doanh thu bình quân/cửa hàng đạt 1,45 tỷ đồng.