PET update BVSC

tới mục tiêu

Gần đây, Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET – sàn HOSE) đã công bố kết quả kinh doanh tháng 4/2022 mạnh mẽ, với doanh thu thuần tăng 28,2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.490 tỷ đồng, và lợi nhuận trước thuế tăng 4,3% lên 24 tỷ đồng.

Tựu chung, doanh thu thuần 4 tháng đầu năm 2022 của PET tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 6.308 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 29,8% lên 135 tỷ đồng. Với kết quả này, PET đã lần lượt hoàn thành 30,2%/ 31,8% dự báo doanh thu thuần/lợi nhuận trước thuế năm 2022 của BVSC.

Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần năm 2022 của PET sẽ tăng trưởng vững chắc 19,2% lên 20,8 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 32,6% lên 340 tỷ đồng.

Sau những đợt điều chỉnh mạnh của thị trường gần đây, giá cổ phiếu của PET đã điều chỉnh mạnh 46,8% so với mức đỉnh gần đây nhất đầu tháng 4. Ở mức giá hiện tại, PET đang được giao dịch ở mức định giá hấp dẫn với P/E năm 2022 là 9,9x và PEG chỉ 0,31, với nền tảng cơ bản duy trì lành mạnh.

Tiến triển hơn nữa từ dự án bất động sản Thanh Đa duy trì là catalyst mạnh mẽ, giúp định giá của PET được đánh giá lại một cách mạnh mẽ khi xảy ra. Duy trì khuyến nghị Outperform PET với giá mục tiêu (TP) 47.935 đồng/cp (Upside: 29,6%).

Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (Petrosetco, HoSE: PET) đã được cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023, với mục tiêu lợi nhuận sau thuế tăng 43% so với mức thực hiện năm 2022 từ nền thấp, đạt 240 tỷ, tương đối sát với dự báo hiện tại của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) là 245 tỷ (tăng 46,9%), mục tiêu doanh thu thuần đạt 18 nghìn tỷ (tăng 1,9%).

BVSC lưu ý rằng PET đã ghi nhận khoản chi phí một lần từ việt cắt lỗ các khoản đầu tư chứng khoán kém hiệu quả trong năm 2022, lý giải cho những cải thiện trong mục tiêu biên lợi nhuận ròng 2023.

Dù PET không cung cấp cụ thể các mục tiêu từng mảng, dự báo của BVSC cho thấy kết quả kinh doanh năm 2023 của công ty được hỗ trợ chủ yếu nhờ Samsung cải thiện vị thế cạnh tranh và hợp đồng mới ký với Realme, cho phép PET vượt trội so với thị trường chung vốn đang chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu suy yếu.

Ban lãnh đạo chia sẻ doanh thu thuần quý I/2023 của PET đạt hơn 4.200 tỷ (giảm 12,8% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế ở mức trên 50 tỷ (giảm 54,6% so với cùng kỳ). Lưu ý rằng, mức nền quý I/2022 rất cao, do PET hưởng lợi từ nhu cầu dồn nén lớn sau lockdown.

Chia sẻ quan điểm với thị trường chung, ban lãnh đạo kỳ vọng nhu cầu hồi phục trong nửa cuối năm 2023. Nói cách khác, kết quả kinh doanh khả năng vẫn chậm trong quý II/2023, trước khi có một số cải thiện trong nửa cuối năm 2023. Dự báo hiện tại của BVSC cho thấy lợi nhuận trước thuế của PET sẽ cải thiện nhẹ 5,8% so với quý trước lên 59,1 tỷ đồng (tăng 85,5% so với cùng kỳ so với mức nền thấp do PET ghi nhận chi phí dự phòng cho các khoản đầu tư chứng khoán trong quý II/2022).

Theo BVSC, các sản phẩm ICT thuộc nhóm hàng không thiết yếu và khả năng cần thời gian để phục hồi rõ ràng, do đó các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ cải thiện của các yếu tố cơ bản vĩ mô (ví dụ: lãi suất, lạm phát, xuất khẩu và việc làm).

Cổ đông cũng thông qua kế hoạch chi trả cổ tức cổ phiếu cho giai đoạn 2022-2023 ở mức 8 - 10%, qua đó giúp cải thiện tính thanh khoản cho cổ phiếu PET. Việc chi trả cổ tức cổ phiếu năm 2022 kỳ vọng sẽ được tiến hành trong vài tháng tới.

BVSC duy trì dự báo cho PET giai đoạn 2023-2025 với mức tăng trưởng lợi nhuận kép 22,2%/năm, đồng thời chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2024 để kết hợp tiềm năng nhu cầu phục hồi.

Giá mục tiêu mới theo phương pháp DCF cho PET là 26.209 đồng/cổ phiếu, định giá PET ở mức P/E hợp lý giữa năm 2024 là 12,7 lần. Sau khi giá cổ phiếu tăng tốt (47,1% kể từ đầu năm), PET hiện giao dịch tại mức P/E là 11,9 lần (giữa năm 2024) và 10,6 lần (2024), hợp lý so với trung bình 5 năm là 11,6 lần. Do đó, BVSC hạ khuyến nghị từ khả quan xuống trung lập đối với PET.