PLC update SSI

Trong quý III, các đợt giãn cách xã hội nghiêm ngặt đã ảnh hưởng lớn tới kết quả kinh doanh của Tổng công ty Hóa dầu Petrolimex (HNX: PLC), kéo lợi nhuận sau thuế đã giảm một nửa cùng kỳ còn 21,6 tỷ đồng, trong khi doanh thu vẫn ghi nhận tăng trưởng 6% cùng kỳ, lên 1.430 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu là do biên lợi nhuận gộp của mảng dầu nhờn và nhựa đường suy giảm khi giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh, hoạt động vận tải gặp nhiều khó khăn.

Dù vậy nhờ giai đoạn bán niên khởi sắc, lũy kế 9 tháng, PLC ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.870 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 147 tỷ đồng, lần lượt tăng 24,5% và 18,5% so với cùng kỳ, hoàn thành được 57% và 82,5% kế hoạch cả năm.

Sau 3 quý, tổng doanh thu mảng dầu nhờn đạt 1.100 tỷ đồng, tăng 11,5% cùng kỳ với giá bán tăng cao hơn, hưởng lợi từ xu hướng giá dầu thế giới tăng mạnh. Tuy nhiên biên lợi nhuận gộp lại giảm khá sâu (gần 29%).

Trong khi đó, mảng nhựa đường đem về 1.900 tỷ đồng doanh thu, tăng 1,8% cùng kỳ. Xét riêng quý III, sản lượng bị ảnh hưởng khá mạnh từ Covid-19, đồng thời PLC phải hạ giá bán cho khách hàng để đẩy hàng tồn kho.

Công ty Chứng khoán SSI (SSI) ước tính doanh thu nhựa đường sẽ tăng trở lại ở những tháng cuối năm 2021, vì đó là mùa cao điểm giải ngân vốn đầu tư công trong năm, chưa kể nhu cầu bị dồn nén từ quý III sẽ được giải phóng.

Mảng hóa chất có mức tăng mạnh nhất, tới 80% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm, dựa trên mức nền thấp của năm ngoái. Trong kỳ, các khách hàng sản xuất của PLC (trong lĩnh vực giày dép, sơn, dệt may, nhựa…) đã đẩy mạnh sản xuất với sự trở lại của các đơn đặt hàng mới. Nhưng điểm thiếu tích cực đó là biên lợi nhuận gộp mảng này đã bị thu hẹp từ 9,3% xuống 5,3%.

Năm 2021, SSI dự báo lợi nhuận sau thuế của PLC ở mức 207 tỷ đồng, tăng 40% cùng kỳ; năm 2022, SSI duy trì dự báo khả quan với lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 41% cùng kỳ, chủ yếu đóng góp từ mảng nhựa đường.

Về dài hạn, công ty chứng khoán này cho rằng lợi nhuận của PLC sẽ được thúc đẩy trong giai đoạn 2021 - 2025 nhờ mảng nhựa đường từ chu kỳ đầu tư công mới ở Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận ròng là 14%.

Hiện SSI khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PLC với giá mục tiêu 47.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời là 24% (bao gồm 5% tỷ suất cổ tức).