REE update BSC

Khuyến nghị muacho cổ phiếu REE với giá mục tiêu 68.500 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC)

Trong năm 2020, Công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.640 tỷ đồng (tăng 15,3% so với năm trước) nhờ (1) doanh thu mảng điện tăng trưởng 49,2% do La Nina quay trở lại và (2) doanh thu mảng M&E +9,5% nhờ các dự án EPC điện mặt trời áp mái.


Lợi nhuận sau thuế của REE đạt 1.714 tỷ (giảm 0,3% so với năm 2019) do (1) doanh thu tài chính đạt 221 tỷ đồng (giảm 49%) và (2) Chi phí tài chính đạt 475 tỷ đồng (tăng 23%) do tăng lỗ chênh lệch tỷ giá trong năm.

REE không chi trả cổ tức cho năm 2020 để sử dụng cho nguồn vốn đầu tư cho các dự án điện, nước và bất động sản trong năm 2021.

BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2021 lần lượt đạt 6.591 tỷ đồng (tăng 16,9% so với năm trước) và 2.045 tỷ đồng (tăng trưởng 19,4%), EPS FW 2021 = 6.289 đồng/CP với giả định: (1) Các dự án cơ điện công trình (M&E) ký mới tăng trưởng 20%; (2) Giá cho thuê văn phòng tại các tòa nhà cho thuê tăng 5% so với năm 2020 và (3) Sản lượng mảng thủy điện đạt 4.8 tỷ kWh (tăng trưởng 34%) nhờ hiện tượng La Nina.

BSC khuyến nghị mua cho cổ phiếu REE với giá mục tiêu 68.500 đồng/CP cho năm 2021 (+21.9% so với giá ngày 19/03/2020) dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP)