TCB update BVSC

TCB giá mục tiêu 63 là quá bèo, 52,4 -> 63 được 11 giá, thế mua MBB cho rồi, 33-> 43 cũng 10 giá mà thấy dễ ăn hơn.

Tcb té giếng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, HoSE: TCB), tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 11.036 tỷ đồng (tăng 20% cùng kỳ năm ngoái) và 5.800 tỷ đồng (tăng 23% cùng kỳ).

Trong quý, tín dụng dịch chuyển từ trái phiếu doanh nghiệp sang cho vay mua nhà, với cho vay khách hàng của TCB tăng 12,8% so với đầu năm, tương ứng với mức tăng so với cuối quý I là 7,1%. Trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chưa cấp thêm hạn mức tín dụng mới, TCB đã giảm mạnh giá trị nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp từ 76.800 tỷ cuối quý I xuống còn 49.300 tỷ để có hạn mức tín dụng cho cho vay khách hàng.

Các chỉ tiêu về chất lượng tài sản giao động quanh mức của quý I và vẫn ở mức tích cực như: NPL ở mức 0,6%; tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 172%; số ngày phải thu ở mức 70 ngày và tỷ lệ nợ tái cơ cấu ở mức 0,1% trên tổng dư nợ.

Tăng trưởng huy động tiếp tục chậm so với tăng trưởng tín dụng trong quý II, khi tăng trưởng huy động đạt 3% so với đầu năm, tương ứng với mức giảm 0,8% so với quý I và tiếp tục chậm hơn khá nhiều so với mức tăng trưởng tín dụng là 7,6% so với đầu năm.

Trong quý II, biên lãi ròng (NIM) của TCB đạt mức 5,3%, giảm 48 điểm cơ bản so với quý liền kề và 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Sự sụt giảm của NIM chủ yếu đến từ lợi suất sinh lời trên tài sản giảm 41 điểm cơ bản so với quý liền kề và 48 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Trong khi đó, thu nhập phí dịch vụ tăng trưởng mạnh, giúp lợi nhuận thuần từ hoạt động dịch vụ đạt mức 2.077 tỷ đồng (tăng 42,6% so với quý II/2021).

Tại báo cáo mới nhất, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) giữ quan điểm lạc quan cho TCB vì đây là ngân hàng đã duy trì được tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm với mức tăng trưởng kép 10 năm qua là 19%/năm.

Cùng với đó TCB là ngân hàng có văn hóa đổi mới sáng tạo và là ngân hàng tiên phong trong việc tạo ra nhiều dịch vụ mới nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng. TCB cũng là ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao với ROA cao nhất hệ thống và ROE bình quân 5 năm gần đây lên tới 21,3% trong khi đòn bẩy tài chính thấp nhất trong hệ thống ở mức 6,1 lần.

Do đó, BVSC khuyến nghị từ khả quan đối với TCB với mức giá mục tiêu là 46.700 đồng/cổ phiếu (cao hơn 27% so với mức giá đóng cửa ngày 25/7), tương đương với mức P/B 2022 là 1,47 lần.

Liệu có úp bô lần 2 mình thấy chất lượng dự báo của BVSC không được cao lắm

Trong quý III/2022, Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (HoSE: TCB) ghi nhận tổng thu nhập hoạt động hợp nhất (TOI) đạt 10.338 tỷ đồng (tăng 16,9% so với cùng kỳ). Trong đó, thu nhập lãi thuần (NII) và thu nhập thuần ngoài lãi (NOI) đạt lần lượt 7.565 tỷ đồng (tăng 12,2% so với cùng kỳ) và 2.773 tỷ đồng (tăng 36,1% so với cùng kỳ).

Thu nhập lãi thuần trong quý III/2022 chỉ đạt mức tăng trưởng nhẹ chủ yếu do ngân hàng này đã sử dụng gần 100% room tín dụng được cấp trong nửa đầu năm 2022. Ngoài ra, NIM của quý III/2022 cũng sụt giảm về mức 5,5% so với mức 6% trong quý II/2022, khi chi phí vốn (CoF) của gia tăng mạnh lên mức 3% so với 2,4% của quý II/2022 khi mà TCB liên tục gia tăng lãi suất huy động từ cuối quý II/2022.

Luỹ kế 9 tháng năm 2022, TOI hợp nhất của TCB đạt 31.474 tỷ đồng (tăng 16,9% so với cùng kỳ). Thu nhập lãi thuần (NII) và thu nhập thuần ngoài lãi (NOI) đạt lần lượt 23.470 tỷ đồng (tăng 20,6% so với cùng kỳ) và 8.004 tỷ đồng (tăng 7,3% so với cùng kỳ). Thu nhập thuần ngoài lãi gần như đi ngang so với cùng kỳ năm 2021 khi mà lợi nhuận gia tăng từ hoạt động thu phí và bảo hiểm được bù trừ bởi sự suy giảm từ hoạt động đầu tư chứng khoán.

NFI của TCB trong 9 tháng năm 2022 đạt 5.993 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ), vẫn tiếp tục là khoản thu nhập đóng góp lớn nhất vào NOI của ngân hàng này. Chi phí hoạt động trong kỳ đạt 9.408 tỷ đồng (tăng 20,9% so với cùng kỳ). Tỷ lệ CIR hợp nhất đạt 29.9%, tương đương với 6T2022 và cả năm 2021 và vẫn là một trong những ngân hàng có tỷ lệ CIR thấp so với mức trung bình toàn ngành.

Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng trong kỳ đạt 1.245 tỷ đồng (giảm 38,9% so với cùng kỳ). Trong bối cảnh chất lượng tài sản vẫn tiếp tục được đảm bảo ở mức rất an toàn, TCB đã giảm tỷ lệ trích lập dự phòng nhằm đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế kế hoạch đề ra. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng năm 2022 đạt 20.821 tỷ đồng (tăng 21,8% so với cùng kỳ).

Chất lượng tài sản vẫn đứng hàng đầu trong ngành ngân hàng. Phần lớn nợ xấu của TCB đến từ mảng cho vay khách hàng cá nhân và SME, trong khi mảng cho vay khách hàng doanh nghiệp gần như không có nợ xấu. Mặc dù tỷ trọng cho vay mảng khách hàng cá nhân và SME đã gia tăng đáng kể nhưng TCB vẫn duy trì được tỷ lệ NPL rất thấp so với ngành.

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), mảng cho vay bán lẻ của TCB tiếp tục được gia tăng nhờ cho vay mua nhà. Trong 9 tháng năm 2022, tăng trưởng tín dụng của TCB chủ yếu được dẫn dắt bởi sự tăng trưởng của 2 nhóm khách hàng cá nhân vá SME trong khi cho vay khách hàng doanh nghiệp và trái phiếu doanh nghiệp lại ghi nhận sự sụt giảm.

Tại cuối quý III/2022, mảng cho vay khách hàng cá nhân và SME tăng trưởng lần lượt 37% và 9,2% so với cuối năm 2021, trong khi mảng khách hàng doanh nghiệp và TPDN giảm lần lượt giảm 3,3% và giảm 30,2% so với đầu năm.

MBS cho biết, độ dày vốn và CASA của TCB hiện đứng đầu ngành ngân hàng. Tại cuối quý III/2022, CAR hợp nhất theo BASEL II của TCB đạt 15,7%, cao nhất toàn ngành. Tỷ lệ CASA cũng giảm xuống mức 46,5% so với mức 50,5% tại cuối năm 2021. Tuy nhiên, đây vẫn là mức CASA cao nhất toàn ngành ngân hàng. Trong cơ cấu CASA, nhóm khách hàng cá nhân đóng góp 58,9%, tỷ lệ này giảm hơn so với mức 62,3% tại cuối năm 2021.

MBS dự báo TOI hợp nhất của TCB trong năm 2022 đạt mức 41.886 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ), trong đó NII chiếm 72,9% TOI. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng đạt 2.597 tỷ đồng (giảm 2,5% so với cùng kỳ) với kỳ vọng TCB sẽ gia tăng trích lập trong quý IV/2022.

Tỷ lệ CIR hợp nhất đạt 30%. Lợi nhuận trước thuế được dự phóng ở mức 26.723 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ), hoàn thành 100% kế hoạch cả năm 2022. NPL và LLR cả năm 2022 được kỳ vọng sẽ đạt lần lượt 0,64% và 167,4%. ROE và ROA được dự báo sẽ đạt lần lượt 20,6% và 3,3%.

Trong năm 2023, MBS kỳ vọng TCB sẽ đạt mức lợi nhuận trước thuế 30.025 tỷ đồng (tăng 12,4% so với cùng kỳ) với giả định tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 15,3%. NPL trong năm 2023 được kỳ vọng tăng lên mức 0,77%. NIM được dự báo sẽ giảm nhẹ về mức 5,3%.

MBS cho rằng định giá của cổ phiếu TCB đang hấp dẫn so với vị thế của ngân hàng này. Mức P/B hiện tại của TCB là 0,9 lần, tương đối thấp hơn so với mức P/B trung bình ngành là 1,3 lần.

MBS cho rằng đây là một mức định giá tương đối hấp dẫn so với vị thế của TCB. Cụ thể, ROE trong quý III/2022 của TCB đạt 20,9% cao hơn so với mức 19,5% của toàn ngành. Không chỉ vậy, TCB đã duy trì tỷ lệ ROE luôn trên mức 20% kể từ quý II/2021, cao hơn nhiều so với mức dưới 18% của toàn ngành.

Tăng trưởng tín dụng đạt 11,4% so với đầu năm tính đến cuối quý III/2023, đạt 495,4 nghìn tỷ đồng. Tín dụng ghi nhận sự phục hồi cả ở nhóm cho vay bán lẻ và cho vay doanh nghiệp (đã bao gồm TPDN). Tăng trưởng huy động đạt 14,1%, trong đó tiền gửi có kỳ hạn vẫn tăng mạnh dù mặt bằng lãi suất đã hạ nhiệt, tỷ lệ CASA không ghi nhận sự cải thiện mà giảm về mức 33,6% trong quý III.

Thu nhập lãi thuần luỹ kế 9 tháng năm 2023 giảm 14,4% so với cùng kỳ nhưng tốc độ giảm có dấu hiệu chậm lại từ quý III trong bối cảnh kinh tế hồi phục. Thu từ hoạt động dịch vụ ghi nhận tăng trưởng 12,9%, trong đó hoạt động Bancassurance vốn ảm đảm từ đầu năm đã trở lại với doanh thu khai thác mới (APE) tăng 32,1% so với quý trước, hoạt động IB cũng hồi phục đáng kể so với quý trước. Nhờ đó, tổng thu nhập hoạt động (TOI) ghi nhận tăng trưởng 2 chữ số (tăng 11,7% so với quý trước).

Chi phí hoạt động tăng đáng kể trong quý 3 chủ yếu do chi phí khấu hao tài sản cố định khi ngân hàng tiếp tục đầu tư mảng số hoá, CIR của TCB đã tăng lên mức 33,2%. Lợi nhuận trước thuế quý 3 của TCB đạt 5.842 tỷ đồng (tăng 3,4% so với quý trước; giảm 13% so với cùng kỳ).

Chi phí vốn quý (CoF) 3 đạt mức 4,7%- thấp nhất trong 3 quý gần đây trong bối cảnh lãi suất huy động điều chỉnh giảm tương đối đáng kể. Lợi suất tài sản giảm nhẹ và với tốc độ chậm hơn CoF đã góp phần giúp NIM quý này cải thiện 4 bps so với quý trước. Tuy nhiên, xu hướng giảm của NIM nhìn chung vẫn chưa có dấu hiệu ngừng lại và sẽ chưa thể hồi phục ngay về mức cao của năm 2022.

Ban lãnh đạo kỳ vọng lãi suất tiền gửi từ nay đến cuối năm sẽ tiếp tục giảm dù mức giảm sẽ không nhiều như thời gian vừa qua, trong khi lợi suất tài sản duy trì ở mức hiện tại giúp NIM cải thiện 30-40 bps trong năm tới. TCB cho biết ngân hàng sẽ ngưng chính sách lãi suất linh hoạt khi NIM được cải thiện.

Tỷ lệ nợ xấu đã tăng từ 1.1% trong quý trước lên 1,4%, chủ yếu là nợ xấu của nhóm khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp SME tăng, trong khi nợ xấu của nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn vẫn duy trì mức 0% ở nhiều kỳ báo cáo. Mặc dù NPL không ghi nhận sự cải thiện trong quý này nhưng nợ nhóm 2 đã giảm xuống 1,3% trên tổng dư nợ, so với mức 2% cuối quý trước. TCB kỳ vọng sẽ kiểm soát NPL dưới 1,5% trong năm nay.

Chúng tôi nhận thấy chất lượng tài sản chưa thật sự xác lập xu hướng cải thiện, TCB tăng trích lập dự phòng trong quý vừa rồi (tăng 83,7% so với cùng kỳ), tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm về 93% từ mức 116% quý 2. Dù vậy, chi phí tín dụng vẫn được kiểm soát mức 0,7%, dự kiến tỷ lệ này duy trì ở mức dưới 1% trong năm 2023.

TCB hy vọng chia cổ tức và nhịp này uptrend gấp đôi.

Trên sàn này mấy ai ăn được của hội đông âu , né ra thì hơn. Mua tcb thà mua hpg còn hơn. Tháng 11 luật tổ chức tín dụng sửa đổi thông qua , dự banks sẽ có đợt giãm mạnh.

Chuẩn , đồng quan điểm