VHC - Theo dõi

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố KQKD tháng 4 năm 2021, trong đó doanh thu thuần theo cơ sở so sánh tương đương (cụ thể, không bao gồm Sa Giang – công ty sản xuất bánh phồng tôm hàng đầu đã trở thành công ty con của VHC vào cuối tháng 1/2021) tăng mạnh 61% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và 20% so với tháng trước (MoM). Doanh thu tăng nhờ doanh số cá tra phi lê đông lạnh và các sản phẩm có liên quan (như cá tẩm bột, bột cá, mỡ cá và thức ăn thủy sản) tăng 78% YoY và 26% MoM. Tương tự, doanh thu từ mảng collagen và gelatin (C&G) tăng mạnh 78% YoY và 26% MoM trong tháng 4/2021. Chúng tôi lưu ý rằng doanh số của VHC chịu ảnh hưởng mạnh nhất từ dịch COVID-19 trong quý 2/2020. Trong 4 tháng năm 2021, doanh số cá tra phi lê đông lạnh và các sản phẩm liên quan tăng 19% YoY trong khi doanh số C&G tăng 27% YoY.

Tính theo thị trường, giá trị xuất khẩu sang Trung Quốc tăng mạnh 246% YoY trong tháng 4/2021 và 186% YoY trong 4 tháng năm 2021 từ mức cơ sở thấp. Tuy nhiên, giá trị xuất khẩu sang Trung Quốc chưa phục hồi hoàn toàn do Trung Quốc thắt chặt nhập khẩu thực phẩm đông lạnh trong bối cảnh lo ngại về khả năng lây lan của dịch COVID-19. Mặt khác, giá trị xuất khẩu sang thị trường Châu Âu và Mỹ lần lượt tăng 5% YoY và 13% YoY trong 4 tháng năm 2021.

Nhìn chung, KQKD 4 tháng năm 2021 của VHC thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi – đặc biệt là doanh số C&G và giá bán trung bình (ASP) của cá tra phi lê. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Theo báo cáo phân tích VCSC