VLC

Thei AI phân tích thì chỉ có tèo

Về 10 thì quá đẹp lại gom thêm

trong này ko rõ các cụ đã sử dụng sp của MCM vs Vinabeef chưa
dùng rồi đi ngó sức sống của nó thì rõ mọi phân tích ko bằng thực tế nó trả lời

Tôi dùng thường xuyên cụ ơi, về bánh sữa thì uống nước chè đc, sữa chua thì dòng nếp cẩm khác biệt, sữa uht thì cũng như các sữa khác, các cửa hàng của mộc châu bắt đầu tăng số lượng và thay đổi nhận diện mới, còn thịt bò thì tôi phải nói là nó thuộc dòng cao cấp tươi hsd ngắn ngày chứ ko phải đông lạnh bỏ ra cấp đông. Thịt ngọt, mềm tuỳ từng phần giá sẽ khác nhau, tuy nhiên định hướng là bò mát cao cấp chất lượng hơn hẳn hoà phát và bò mỹ, úc ….

Cụ toàn nêu ưu điểm thôi

TH sau khi nó mua DALTAT milk thì nó Lột xác còn VNM múc MCM thì MCM tan hoang động lực kém hẳn toàn mấy bô lão lãnh đạo nó chậm chạp làm sao.
MCM rất chậm thay đổi nhìn cái bao bì mà xem UHT của dalat milk nó có cần mở bằng núm xoay đâu nó mở bằng xé giấy rất tiện và ko bị tốn chi phí giảm rác thải nhựa. Nói chung MCM ko có cửa đọ Dalat trong khi 2 thằng là 2 cao nguyên sữa lớn việt nam thương hiệu lâu năm. ( mặc dù gần đấy cũng có chiến lược thay đổi định vị nhưng mình đánh giá cũng vẫn là quá chậm tại sao ko làm luôn từ khi tiếp quản đi .... đúng ko )
Còn vinabeef khá loay hoay trong định vị thương hiệu lúc thì định chuyển Ikiu nichiu gì đó cuối cùng lại quay lại vinabeef
Cái vinabeef đang loay hoay là thích nghi với người dùng VN ko chỉ câu chuyện giá cả mà còn cả thói quen tiêu dùng và thịt của vinabeef cũng có nhuợc điểm nhất định ko chỉ giá cao.
TÔi dùng nhiều lắm
Nói để AE hiểu thôi VLC chưa thể sáng ngay được cần phải min là 1 năm nữa nếu mọi thứ thuận lợi nó mới Rõ hơn chút. Các ông cũng đừng mang AI gì ra biểu diễn ko có tác dụng gì đâu Cty tử tế Ngon làm ăn khá giả là nó lên Chấm hết

Ờ ... AI nhẽ cũng như bảo kiếm vậy ... chỉ phát huy giá trị khi trong tay kiếm sĩ ...

Nhẽ ít bros. biết được rằng ... VLC nắm 59.3% Mộc Châu Milk (MCM) + 5.64% Dalatmilk ... hai dòng sữa cao nguyên đỉnh nhất Việt Nam hiện giờ ...

VLC có 5.64% Dalatmilk à? Bác cho cái link. Dalatmilk thuộc TH milk mà

Thằng Dalat Milk làm ăn thì ngon Nhưng thằng TH nó đâu có ngu nó rút LN về hết TH rồi
Cụ ngồi đó mà mơ 5% với 6% bỏ qua nó đi

Nhẽ vẫn là bảo kiếm AI ... bro. có tin hay hông thì tùy ...

Pro. AI (chưa double check):
Báo Cáo Phân Tích Sở Hữu 5,64% Của Tổng Công ty Chăn nuôi Việt Nam (VLC) tại Dalatmilk: Nguồn gốc – Diễn biến – Ý nghĩa

Giới Thiệu
Tổng Công ty Chăn nuôi Việt Nam - CTCP (VLC, Vilico) là một doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực nông nghiệp Việt Nam, với lịch sử phát triển kéo dài hàng chục năm và hoạt động chủ lực trong lĩnh vực chăn nuôi, chế biến thực phẩm. Trong hệ sinh thái của mình, một khoản đầu tư được chú ý là sở hữu phần vốn tại Công ty Cổ phần Sữa Đà Lạt (Dalatmilk), một tên tuổi lâu đời và uy tín trong ngành sữa cao nguyên. Tỷ lệ sở hữu của VLC là 5,64%tại Dalatmilk, theo ghi nhận tại các báo cáo tài chính và hồ sơ công bố thông tin trên các nguồn dữ liệu uy tín như *********, CafeF, và HSX. Mối quan hệ này mang giá trị chiến lược, đồng thời phản ánh quá trình biến chuyển sở hữu giữa các tập đoàn sữa lớn cũng như những thay đổi trong bản chất quản trị, vận hành và phát triển của cả hai đơn vị.

Báo cáo này sẽ tập trung vào việc tổng hợp, phân tích và làm rõ các khía cạnh sở hữu giữa VLC và Dalatmilk: từ nguồn dữ liệu xác thực, thời điểm phát sinh và thay đổi, hình thức cũng như cơ chế sở hữu; đồng thời bình luận về ý nghĩa kinh tế, chiến lược của tỷ lệ nắm giữ này đối với từng bên, trong bối cảnh ngành sữa Việt Nam giai đoạn hiện tại.


1. Nguồn Thông Tin
Thông tin về việc VLC nắm giữ tỷ lệ 5,64% tại Dalatmilk được xác lập từ nhiều nguồn khác nhau, đảm bảo độ tin cậy và cập nhật bao gồm:

• Báo cáo tài chính năm 2023, 2024 và bán niên 2025 của VLC: Dữ liệu tại khoản mục "Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh" và thuyết minh chi tiết, ghi nhận rõ Tỷ lệ và bản chất khoản đầu tư vào Dalatmilk.
  
  
• Hồ sơ doanh nghiệp, công bố thông tin của VLC trên *********, CafeF, HSX: Đặc biệt ở phần cổ đông, thông tin sở hữu liên kết và các nghị quyết liên quan hoạt động đầu tư, góp vốn, chuyển nhượng vốn tại Dalatmilk.
  
  
• Thông tin doanh nghiệp Dalatmilk trên CafeF, HSX và các nền tảng dữ liệu chuyên sâu: Xác nhận danh sách cổ đông lớn, lịch sử thay đổi tỷ lệ sở hữu, các Báo cáo thường niên, Đại hội đồng cổ đông của Dalatmilk.
  
  
• Các bài phân tích, tổng hợp trên các trang tài chính, tin tức nông nghiệp, báo ngành như FireAnt, NDTViet, CafeF, *********…: Bổ sung chiều sâu, góc nhìn vĩ mô về quá trình sáp nhập, tái cấu trúc sở hữu ngành sữa, các đối tác chiến lược liên quan đến Dalatmilk và VLC cũng như thông tin hậu trường sở hữu của ngành sữa Việt Nam.

Với dáng dấp của một thương vụ vốn đã qua nhiều giai đoạn chuyển dịch, sở hữu của VLC tại Dalatmilk cần được đặt trong tiến trình thời gian, đối chiếu với các sự kiện lớn về cơ cấu ngành sữa. Báo cáo sẽ lần theo các phát hiện từ tài liệu gốc để đảm bảo độ xác tín cao nhất.


2. Lược Sử & Diễn Biến Sở Hữu Dalatmilk
2.1. Hình Thành và Chuyển Đổi Sở Hữu Dalatmilk
Dalatmilk khởi nguồn từ sau năm 1975 với tên gọi Nhà máy Giống Bò Sữa Lâm Đồng, sau đó trở thành Công ty Cổ phần Sữa Đà Lạt từ năm 2004 theo chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước. Giai đoạn này, nhà nước chiếm tỷ lệ lớn, thông qua các đơn vị đại diện vốn là các tổng công ty, bao gồm Tổng Công ty Chăn nuôi Việt Nam (VLC). Đến năm 2007, nhà nước tiến hành thoái hơn 51% vốn tại Dalatmilk, đưa các nhà đầu tư chiến lược như HOYA, ADEC vào thay thế vai trò cổ đông chi phối. Tỷ lệ vốn nhà nước giảm, nhưng không hoàn toàn thoái hết. Sau thương vụ này, vốn điều lệ Dalatmilk tăng mạnh, một số khoản vốn nhà nước tiếp tục được nắm giữ gián tiếp/quyền góp vốn bởi các tổng công ty ngành như VLC.

Thương hiệu Dalatmilk nhanh chóng củng cố dẫn đầu trong phân khúc sữa thanh trùng, sữa chua vùng cao nguyên nam trung bộ. Đến năm 2014, Dalatmilk đánh dấu bước ngoặt khi bị thâu tóm bởi Tập đoàn TH (TH Group – chủ sở hữu TH True Milk), theo mô hình chuyển nhượng lượng lớn cổ phần từ các cổ đông chiến lược nội địa cho tập đoàn này, biến Dalatmilk thành công ty thành viên của TH nhưng vẫn duy trì hình ảnh độc lập, nhận diện bản địa trên thị trường.

Tuy đã về tay TH Group, Dalatmilk vẫn giữ cấu trúc cổ đông khá đa dạng, “mở” hơn so với các công ty hoàn toàn được mua lại 100% cổ phần. Danh sách cổ đông ngoài TH Group còn xuất hiện những nhà đầu tư chiến lược nước ngoài (như Kanematsu – Nhật Bản), nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc (Park Si Bok), cũng như phần vốn nhỏ nhưng mang tính lịch sử thuộc về Tổng Công ty Chăn nuôi Việt Nam (VLC).

2.2. Diễn biến sở hữu & Mối quan hệ với VLC: Hình Thức & Thời Điểm
VLC tham gia làm cổ đông Dalatmilk từ giai đoạn đầu cổ phần hoá - có thể là đại diện phần vốn nhà nước chuyển tiếp sang cổ phần hóa theo chủ trương các năm 2004–2007. Khi Dalatmilk chuyển sang sở hữu đa thành phần, VLC giữ lại một khoản cổ phần - khoảng 5–6% - vừa phù hợp vị thế lịch sử vừa duy trì ảnh hưởng trong ngành. Sau nhiều lần tăng giảm vốn, chuyển dịch cổ đông chiến lược, đến năm 2014 khi TH Group mua lại Dalatmilk, tỷ lệ sở hữu của VLC là 5,64%, tiếp tục duy trì cho đến hiện tại – ít nhất theo thông tin cập nhật cuối 2024, đầu 2025.

Bảng tóm tắt quá trình sở hữu của VLC tại Dalatmilk qua các mốc chính:

NămBiến động/Thay đổiTỷ lệ sở hữu của VLC (ước lượng/ghi nhận)
2004CP hóa Sữa Đà Lạt – VLC góp vốn5–8%
2007Nhà nước thoái 51% – VLC vẫn giữ lại5–6%
2014TH Group mua chi phối5,64%
2017–2024Cổ đông lớn không đổi5,64%
2025Xác nhận tại báo cáo tài chính VLC5,64%

Thông tin về việc chuyển dịch tỷ lệ sở hữu này được xác thực từ sổ cổ đông, các đợt báo cáo thay đổi sở hữu nội bộ, cổ đông lớn của Dalatmilk trên CafeF cũng như xác nhận tại các Báo cáo tài chính, thuyết minh hợp đồng đầu tư, hợp nhất của VLC ở nhiều kỳ kế toán gần nhất (2023–2025). Kể từ sau 2014, VLC không còn duy trì vai trò cổ đông chiến lược chính, mà giữ trạng thái “cổ đông liên kết“, do đó tỷ trọng này thường ít biến động mạnh, chủ yếu biến động khi công ty tăng vốn điều lệ. Thực tế số liệu năm 2024, 2025 cho thấy tỷ lệ vẫn nhất quán khoảng 5,64%.


3. Phân Tích Sở Hữu: Thời Điểm, Hình Thức & Ý Nghĩa
3.1. Xác Nhận Tỷ Lệ Sở Hữu 5,64% của VLC tại Dalatmilk
Thông tin tỷ lệ sở hữu 5,64% của VLC tại Dalatmilk xuất hiện đồng nhất trong các tài liệu công bố định kỳ quan trọng của VLC:

• Báo cáo tài chính năm 2023 của VLCvà các kỳ tiếp theo (bao gồm bán niên 2025): ở thuyết minh khoản “Đầu tư cổ phiếu không hợp nhất”, VLC liệt kê khoản đầu tư vào "CTCP Sữa Đà Lạt (Dalatmilk)" với tỷ lệ sở hữu 5,64%. Khoản đầu tư này không hợp nhất tài chính, chỉ ghi nhận theo phương pháp vốn chủ sở hữu (equity method), tương thích với tiêu chuẩn khi tỷ lệ nhỏ hơn 20%.
  
  
• Tổng giá trị đầu tư: thường chỉ vào vài chục tỷ đồng, ghi nhận tại bảng cân đối kế toán dưới dạng đầu tư tài chính dài hạn (dưới 1% tổng tài sản của VLC). Đây là khoản đầu tư giữ chiến lược, không mang tính kiểm soát hoạt động Dalatmilk.
  
  
• Không có biến động lớn về tỷ lệ sở hữu từ sau 2014 đến 2025, không xuất hiện nghị quyết HĐQT về việc mua, bán, chuyển nhượng, tăng/giảm sở hữu tại Dalatmilk, ngoại trừ cập nhật thay đổi về vốn điều lệ Dalatmilk làm giảm nhẹ tỷ lệ sở hữu thực tế của VLC (do không mua thêm cổ phiếu khi Dalatmilk tăng vốn).

Việc VLC giữ 5,64% cổ phần thể hiện truyền thống “giữ chân” quyền lợi lịch sử – quá nhỏ so với quyền kiểm soát, đủ để duy trì liên kết chiến lược trong lĩnh vực chăn nuôi/sữa cao nguyên, nhưng không can thiệp điều hành.

3.2. Cơ Cấu Sở Hữu & Mối Liên Hệ với Các Bên liên quan Dalatmilk
Hiện nay, bên cạnh VLC, Dalatmilk còn một số cổ đông lớn tiêu biểu:

• Tập đoàn TH (TH Group, chủ sở hữu TH True Milk): chiếm tỷ lệ chi phối (>70%, thậm chí đến 80%). Điều này phù hợp với thông tin các đợt mua cổ phần lớn trong giai đoạn 2014–2016, biến Dalatmilk thành công ty con không hợp nhất của tập đoàn này. TH Group kiểm soát chiến lược phát triển, vận hành Dalatmilk kể từ sau thời điểm trên.
  
  
• Công ty Kanematsu (Nhật Bản): là một trong những nhà đầu tư nước ngoài có mặt từ sớm, duy trì tỷ lệ nhỏ hơn 10%, cụ thể từng công bố là quanh 6,6%. Đây là khoản góp vốn đối ứng chiến lược, chủ yếu hỗ trợ chuỗi thức ăn chăn nuôi, chuyển giao kỹ thuật liên kết với Dalatmilk.
  
  
• Nhà đầu tư cá nhân Park Si Bok (Hàn Quốc)cùng các cổ đông quốc tế nhỏ khác: mỗi đơn vị khoảng 1-2%.
  
  
• VLC: giữ 5,64%.
  
  
• Nhóm cổ đông nhỏ khác: cán bộ quản lý, cổ đông tự do.

Dưới đây là bảng tóm tắt cơ cấu sở hữu Dalatmilk (ước tính theo dữ liệu gần nhất năm 2024):

Nhóm/Cổ đôngTỷ lệ sở hữu ước tính
TH Group70-80%
Kanematsu (Nhật Bản)6,6%
VLC (Vilico)5,64%
Park Si Bok (Hàn Quốc)1-2%
Cổ đông nhỏ (VN, nước ngoài)5-10%

Việc duy trì một lượng cổ đông mang tính lịch sử – chiến lược như VLC, Kanematsu – giúp Dalatmilk giữ được tính bản địa, tính ổn định trong phương diện hợp tác ngành, cho phép họ tiếp cận hỗ trợ về giống bò, phát triển nguyên liệu, kiểm soát chất lượng đầu vào cho sản xuất.

3.3. Phân Tích Hình Thức & Cơ Chế Sở Hữu
a. Hình thức sở hữu
Khoản đầu tư của VLC vào Dalatmilk là sở hữu trực tiếp cổ phần phổ thông (ordinary shares). Pháp lý là cổ đông phổ thông, đăng ký tại sổ cổ đông Dalatmilk (một phần nhỏ cổ phần không có quyền chi phối, không có ghế HĐQT, không đại diện vốn chuyên trách) – theo các quy định của Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán Việt Nam.

b. Cơ chế nhận quyền lợi

• VLC nhận quyền biểu quyết với tỷ lệ tương ứng (5,64% cổ phần), tham gia biểu quyết Đại hội đồng cổ đông Dalatmilk nếu cần thiết, tuy nhiên ảnh hưởng rất nhỏ so với cổ đông chi phối (TH Group).
  
  
• Có thể nhận cổ tức tiền mặt theo tỷ lệ sở hữu (nếu Dalatmilk chia cổ tức).
  
  
• Không tham gia điều hành, không ảnh hưởng chiến lược Dalatmilk.

Sở hữu này chủ yếu là “tàn dư” lịch sử, giữ vai trò liên kết hữu hảo giữa VLC với Dalatmilk, và có thể sử dụng để hỗ trợ truyền thông thương hiệu ngành chăn nuôi-sữa, hoặc mở rộng liên kết chuỗi giá trị trong các dự án nguyên liệu, sản xuất bò sữa tại Lâm Đồng, Tây Nguyên.

c. Làm rõ sở hữu trực tiếp – không gián tiếp
Theo sổ cổ đông và báo cáo tài chính VLC, sở hữu này là trực tiếp, không qua trung gian, không thông qua doanh nghiệp con/ công ty liên danh nào cả.

d. Các thay đổi gần đây
Không xuất hiện thông tin, nghị quyết HĐQT hay báo cáo Đại hội cổ đông nào cho thấy việc tăng, giảm tỷ lệ sở hữu Dalatmilk của VLC trong giai đoạn 2022–2025. Nếu Dalatmilk tăng vốn điều lệ, tỷ lệ này có thể giảm nhẹ do cổ đông chi phối mua nhiều cổ phiếu hơn, còn VLC giữ nguyên số lượng cổ phần. Ngoài ra, không có dấu hiệu VLC có chủ trương thoái vốn hoàn toàn khỏi Dalatmilk, khác với một số khoản đầu tư liên kết khác mà VLC đã thoái trong quá trình tái cấu trúc theo chỉ đạo của Vinamilk (công ty mẹ) thời gian qua.

3.4. Tác Động và Ý nghĩa Chiến lược
a. Đối với VLC và Vinamilk
Khoản đầu tư 5,64% tại Dalatmilk không đóng vai trò “tài chính” chủ chốt đối với quy mô tổng tài sản, doanh thu, lợi nhuận của VLC – vì bản thân Dalatmilk nhỏ hơn rất nhiều so với các công ty con mà VLC sở hữu chi phối như Mộc Châu Milk. Tuy nhiên, nó là một phần di sản chiến lược lịch sử, tạo mối liên kết ngành từng lớp giữa chăn nuôi quốc doanh – sữa cao nguyên – doanh nghiệp lớn, đặc biệt trong bối cảnh ngành sữa Việt Nam đang tái cơ cấu phân tầng sở hữu và tận dụng lợi thế vùng nguyên liệu khác nhau.

Hơn nữa, việc nắm giữ cổ phần nhỏ giúp VLC giữ được “slot nhượng quyền” đối với Dalatmilk, có thể hỗ trợ đầu ra bò giống, phối hợp về giống bò, quy trình chăm sóc, kiểm tra chất lượng, và đồng thời cũng là “cửa ngõ” thăm dò các biến động thị trường sữa cao nguyên – Tây Nguyên – phân khúc mà bản thân Vinamilk và Mộc Châu Milk cũng muốn mở rộng.

Trong phương diện tài chính hợp nhất, PSC này nhỏ đến mức không ảnh hưởng đến tỷ lệ lợi nhuận, tài sản, vốn chủ sở hữu, nhưng lại có tính biểu tượng cho việc xây dựng mạng lưới liên minh “ngầm” giữa các doanh nghiệp đầu ngành.

b. Đối với Dalatmilk
Trên phương diện ngược lại, việc duy trì một tỷ lệ cổ phần cho VLC – dù nhỏ – giúp Dalatmilk và TH Group giữ mối liên hệ với “hệ sinh thái ngành nông nghiệp quốc doanh”, tạo điều kiện để tham gia các dự án liên ngành hoặc các chương trình phát triển giống bò quốc gia, dự án liên kết vùng nguyên liệu sữa sạch, phát triển bền vững ở Lâm Đồng (nếu các chính sách quốc gia có ưu tiên). Đây là “tấm vé vàng” khi muốn tranh thủ các chính sách, hưởng ưu đãi ngành chăn nuôi, và là kênh hỗ trợ truyền thông “bản địa hóa” cho Dalatmilk: mặc dù đã là công ty thành viên tập đoàn lớn, thương hiệu vẫn còn chút “bản sắc quốc doanh” trong tâm thức người tiêu dùng vùng sâu, vùng xa.

Điều này cũng lý giải phẩm chất “bản địa” mà Dalatmilk vẫn duy trì trên thị trường truyền thông, bất chấp đã thuộc về TH Group từ 2014.

c. So sánh các khoản đầu tư khác của VLC
Sở hữu 5,64% tại Dalatmilk mang tính biểu trưng, không so sánh được về giá trị tài chính và tầm ảnh hưởng kinh doanh với các công ty con, liên kết mà VLC đang nắm giữ cổ phần lớn hơn và kiểm soát (Ví dụ: CTCP Giống Bò Sữa Mộc Châu – nắm 59%, CTCP Thực phẩm Lâm Đồng – 38%,… đều có hợp nhất báo cáo tài chính hoặc ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận hợp nhất của VLC và Vinamilk).


4. Tổng Hợp Thông Tin Biến Động Sở Hữu VLC tại Dalatmilk (Theo Thời Gian)
Thời điểmSự kiện/Diễn biếnHình thức sở hữuTỷ lệ Ghi chú
2004Cổ phần hóa DalatmilkĐầu tư trực tiếp5–8%VLC là cổ đông sáng lập, đại diện vốn nhà nước
2007Thoái vốn nhà nước >51%Đầu tư trực tiếp5–6%Trở thành cổ đông nhỏ, không còn chi phối
2014TH Group mua chi phốiĐầu tư trực tiếp5,64%Tỷ lệ được xác nhận rõ trong hồ sơ cổ đông Dalatmilk
2017, 2018Không đổi, tăng vốn nhỏĐầu tư trực tiếp5,64%Không mua thêm khi Dalatmilk tăng vốn, tỷ lệ thực tế giảm nhẹ nếu có điều chỉnh vốn điều lệ
2022-2025Duy trì liên tụcĐầu tư trực tiếp5,64%Ghi rõ trong báo cáo tài chính VLC hàng năm và bán niên

Như vậy, tỷ lệ sở hữu của VLC tại Dalatmilk về cơ bản không biến động lớn trong hơn một thập kỷ vừa qua. Không có dấu hiệu thoái vốn toàn bộ cũng như không có động thái mua vào bổ sung đáng chú ý.


5. Cập nhật Tại Các Báo Cáo Tài Chính Gần Nhất
5.1. Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2023 và hợp nhất - bán niên, quý năm 2025 của VLC

• Các báo cáo này thể hiện chi tiết “danh mục đầu tư tài chính dài hạn”, với khoản đầu tư vào CTCP Sữa Đà Lạt luôn xuất hiện với tỷ lệ 5,64%. Thuyết minh báo cáo tài chính ghi nhận rõ “Khoản đầu tư vào bệnh viện liên kết, doanh nghiệp không hợp nhất – Dalatmilk: Tỷ lệ sở hữu 5,64%”.
  
  
• Không có khoản dự phòng giảm giá đầu tư, chứng tỏ đây là khoản đầu tư được đánh giá an toàn hoặc không chịu rủi ro suy giảm mạnh về giá trị thị trường/lợi nhuận của Dalatmilk (cũng phù hợp với thực tế Dalatmilk có quy mô và vị thế ổn định trong ngành sữa).

5.2. Báo cáo tài chính 2024 – kết nối các số liệu giai đoạn gần

• Trong các báo cáo thường niên năm 2024 của VLC, Dalatmilk không nằm trong danh mục các công ty con/công ty liên kết cần hợp nhất kết quả kinh doanh – do tỷ lệ sở hữu dưới ngưỡng 20% và không có quyền kiểm soát điều hành, chỉ góp phần nhỏ vào lợi nhuận từ đầu tư tài chính.
  
  
• Giá trị hợp lý của khoản đầu tư này thường nhỏ hơn so với tổng tài sản dài hạn của VLC, chủ yếu đóng vai trò bổ sung thu nhập tài chính, không ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh lõi của VLC là chăn nuôi, chế biến thực phẩm, phát triển các dự án lớn với đối tác Nhật Bản hoặc Vinamilk mẹ.

6. Đánh Giá Chung & Một Số Bình Luận
6.1. Ý nghĩa bản sắc ngành, vai trò lịch sử
Khoản đầu tư 5,64% của VLC tại Dalatmilk chủ yếu duy trì tính truyền thống, lịch sử ngành – giữ lại phần di sản nhà nước, kết nối thế hệ ngành sữa quốc doanh với “khởi nghiệp” cao nguyên. Trong tương quan hiện nay khi mô hình kinh doanh ngành sữa Việt Nam dịch chuyển về tay 3 tập đoàn lớn (Vinamilk – TH Group – Nutifood) thì việc các tổng công ty nhà nước vẫn giữ tỷ lệ nhỏ tại “tượng đài” sữa địa phương như Dalatmilk là biểu tượng chiến lược mềm, tạo điều kiện kết nối, phối hợp nguồn lực giữa các vùng nguyên liệu sữa, vùng chăn nuôi quốc doanh và doanh nghiệp tư nhân – tập đoàn lớn.

6.2. Xu hướng tương lai & động thái thoái vốn
Hiện tại, chưa có dấu hiệu VLC sẽ thoái vốn hoàn toàn khỏi Dalatmilk. Tuy nhiên, trong chiến lược tái cấu trúc ngành của chính Vinamilk (công ty mẹ VLC), đã từng yêu cầu tổng công ty con như VLC tập trung vào lĩnh vực cốt lõi, thoái vốn các công ty liên kết nhỏ lẻ, đặc biệt những khoản đầu tư tài chính không tạo dòng tiền ổn định hoặc không hỗ trợ về mặt chiến lược nâng cao vị thế thị phần hoặc công nghệ. Tuy nhiên, Dalatmilk là trường hợp đặc biệt bởi vừa nhỏ về quy mô đầu tư, lại nắm giữ tính di sản ngành nên vẫn nằm trong danh sách “giữ lại”, xem như đối tác giao hảo, không phải mục tiêu thoái vốn ngắn hạn.

Nếu có thay đổi, chắc chắn sẽ được lấy ý kiến cổ đông thường niên hoặc ghi rõ tại các Nghị quyết HĐQT trong tương lai.

6.3. Tác động đến thị trường, năng lực cạnh tranh ngành
Tác động của sở hữu 5,64% này chủ yếu ở ý nghĩa tượng trưngvề mặt thông tin ngành hơn là thực chất chi phối kinh doanh. Dalatmilk với sự hậu thuẫn của TH Group đã bước vào đường đua trong phân khúc sữa sạch cao nguyên, cạnh tranh thị phần với Mộc Châu (Vinamilk – VLC chi phối), Nutifood (vùng Tây Nguyên). Việc duy trì sở hữu lịch sử giúp tan băng các liên kết vùng nguyên liệu, hỗ trợ hợp tác trong hiệp hội ngành sữa, chia sẻ công nghệ hoặc phối hợp chính sách phát triển nguyên liệu vùng.

Ở chiều ngược lại, các báo cáo định giá, chiến lược tài chính của VLC hoặc Vinamilk không đánh giá cao khoản đầu tư này như nguồn tăng trưởng lợi nhuận mà chủ yếu giữ “slot” chiến lược, bản sắc. Hiệu quả đầu tư về tài chính là phụ thuộc vào tốc độ phát triển bền vững của Dalatmilk, chính sách chia cổ tức hoặc đổi cổ phần nếu có dự án hợp tác lớn với các nhà đầu tư Nhật, Hàn đang là cổ đông ở Dalatmilk.


Kết Luận
Tổng Công ty Chăn nuôi Việt Nam – VLC đang nắm giữ 5,64% cổ phần tại Công ty Cổ phần Sữa Đà Lạt (Dalatmilk), sở hữu trực tiếp, không thay đổi nhiều từ giai đoạn cổ phần hóa đến nay. Tỷ lệ này thể hiện mối liên hệ lịch sử giữa ngành chăn nuôi quốc doanh với ngành sữa cao nguyên, giúp củng cố bản sắc ngành, đồng thời duy trì vai trò “cầu nối” chiến lược, hợp tác phát triển vùng nguyên liệu giữa các tập đoàn lớn.

Khoản đầu tư này không mang ý nghĩa chi phối tài chính, không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của VLC/ Vinamilk, cũng không có khả năng tác động trực tiếp vào chiến lược vận hành, phát triển của Dalatmilk vì tỷ lệ sở hữu nhỏ và không có ghế điều hành. Tuy nhiên, việc sở hữu này lại đóng vai trò hỗ trợ xây dựng mạng lưới hợp tác ngành, tăng sự vững mạnh của hệ sinh thái sữa, chăn nuôi bò cao nguyên, phục vụ các mục tiêu lâu dài của nhà nước về an ninh thực phẩm, nguyên liệu sản xuất sữa nội địa.

Mức độ minh bạch về sở hữu được duy trì khá ổn định qua các năm, cập nhật đầy đủ trên báo cáo tài chính định kỳ của VLC cũng như trong hồ sơ cổ đông lớn của Dalatmilk. Không có dấu hiệu về các thay đổi lớn trong tỷ lệ sở hữu hiện tại cũng như phương án thoái vốn của VLC tại Dalatmilk, trừ khi có chủ trương mới từ cấp tập đoàn hoặc các đợt phát hành tăng vốn đặc biệt phía Dalatmilk.

Nhìn một cách tổng thể, khoản đầu tư 5,64% của VLC tại Dalatmilk là minh chứng cho vai trò kết nối các lớp doanh nghiệp ngành sữa – nông nghiệp Việt Nam, đồng thời duy trì sự trung tính, hợp tác trên thị trường ngành hàng sữa vốn đang phân mảnh giữa các tập đoàn lớn với các địa phương vùng nguyên liệu truyền thống.