GDT- Gỗ Đức Thành, ngôi sao sáng tiếp theo của đầu tư dài hạn

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi PositiveFlow, 30/04/2022.

2594 người đang online, trong đó có 51 thành viên. 04:17 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta
  1. 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)
Chủ đề này đã có 1507 lượt đọc và 2 bài trả lời
  1. PositiveFlow

    PositiveFlow Thành viên rất tích cực

    Tham gia ngày:
    29/04/2022
    Đã được thích:
    106
    Gửi tới anh chị bản tóm tắt báo cáo của Bảo Việt về một cổ phiếu mà e đã đầu tư dài hạn trong 2 năm nay. GDT sẽ dự kiến sẽ sớm tăng mạnh doanh thu và lợi nhuận trong thời gian tới.

    Báo cáo cập nhật GDT – OUTPERFORM +27,3%
    Triển vọng các quý sắp tới mạnh mẽ sau 1Q22 vững chắc [​IMG][​IMG][​IMG]
    [​IMG] Khuyến nghị: OUTPERFORM
    [​IMG] Giá kỳ vọng (VNĐ): 65.425
    [​IMG] Giá thị trường (25/04/2022): 51.400
    [​IMG] Lợi nhuận kỳ vọng: 27,3%
    [​IMG]Doanh thu tiếp tục phục hồi nhờ các xuất khẩu mạnh mẽ
    Doanh thu thuần 1Q22 của GDT tiếp tục có dấu hiệu tăng mạnh từ 32,6 tỷ trong 3Q21 và 91,4 tỷ trong 4Q21 lên 108,2 tỷ (+18,3% QoQ) và vượt 8,0% mức 1Q21 là 100,1 tỷ. Điều này đánh dấu mức kỷ lục doanh thu thuần Quý 1 mới của GDT.
    [​IMG]BLN đang tăng trở lại một cách mạnh mẽ
    BLN gộp 1Q22 của Công ty đạt 32,4%, cho thấy dấu hiệu phục hồi bền vững so với mức 27,2-29,3% trong 3 quý gần nhất và chỉ thấp hơn một chút so với mức cao kỷ lục trong Quý 1 là 33,2%.
    [​IMG]Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt
    Hoạt động kinh doanh 1Q22 của GDT giảm 6,5% YoY xuống 12,4 tỷ, trong đó chi phí bán hàng giảm 1,6% YoY xuống 4,6 tỷ, trong khi chi phí quản lý và bán hàng giảm 9,2% YoY xuống 7,7 tỷ. Do đó, chi phí hoạt động/doanh thu thuần trong 1Q22 là 11,4%, có vẻ được kiểm soát tốt so với 13,2% trong 1Q21 và 10,2-12,2% trong 2Q21-4Q21. Kết quả là, BLN hoạt động 1Q22 đã tăng mạnh lên 21,0%, mức cao nhất trong 5 quý qua, theo quan sát của chúng tôi.
    [​IMG]Triển vọng đầy hứa hẹn cho cuối năm
    Qua cuộc phỏng vấn với Ban lãnh đạo, chúng tôi được biết rằng sự kết hợp của các đơn hàng xuất khẩu mạnh mẽ và năng lực sản xuất và năng suất tăng cho phép GDT giao sản phẩm cho khách hàng sớm hơn so với việc tập trung giao hàng vào cuối năm.
    Điều này cho thấy triển vọng doanh thu 2Q22 mạnh mẽ, chúng tôi dự đoán BLN sẽ duy trì mạnh mẽ nhờ: (1) hàng tồn kho chi phí thấp khá lớn; (2) giá bán tăng; và (3) năng suất tăng. Triển vọng tăng trưởng trong nửa cuối năm có vẻ còn mạnh mẽ hơn, được hỗ trợ bởi nền so sánh thấp.
    [​IMG]Việc mua lại doanh nghiệp sản xuất đồ nội thất đang đi đúng hướng
    Ban lãnh đạo dự kiến sẽ hoàn tất thương vụ vào cuối 2Q22 và vận hành sản xuất từ Tháng 7. Nếu thương vụ kết thúc đúng thời hạn, doanh thu thuần hợp nhất năm 2022 của GDT có thể đạt 600 tỷ.
    [​IMG]Cập nhật về thời gian trả cổ tức năm 2021
    Ban lãnh đạo chia sẻ rằng cổ tức 10% bằng tiền mặt có thể sẽ được trả vào Tháng 5. Trong khi đó, cổ tức bằng cổ phiếu 10% sẽ được thực hiện sau khi kết thúc đợt phát hành riêng lẻ 5% cho các nhà đầu tư chiến lược.
    [​IMG]Duy trì Outperform; Giá mục tiêu ở mức 65.425 đồng/cp (Upside: 27,3%)
    Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform đối với GDT và giữ nguyên giá mục tiêu theo Phương pháp DDM ở mức 65.425 đồng/cổ phiếu (Upside: 27,3%).
    Ở mức giá hiện tại, GDT đang giao dịch ở mức P/E là 10,1x (năm 2022) và 9,4x (giữa năm FY23), hấp dẫn so với 12,0 lần của mức trung bình 1 năm trước đây, với cả catalyst ngắn hạn và dài hạn. Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong các quý tới, trong khi việc mua lại thành công mảng kinh doanh đồ nội thất sẽ mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới rõ ràng trong dài hạn.
    Chúng tôi cũng ưa thích GDT với ROE ưu việt, bảng cân đối kế toán và dòng tiền hoạt động mạnh mẽ cũng như lợi tức cổ tức hấp dẫn, và triển vọng thanh khoản cải thiện của cổ phiếu, chúng tôi kỳ vọng sẽ giúp GDT thúc đẩy việc đánh giá lại định giá hơn nữa.
    Link báo cáo:
    https://bvsc.com.vn/Handlers/DownloadReport.ashx...
    --
  2. VPBankQuan

    VPBankQuan Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa Not Official

    Tham gia ngày:
    22/06/2015
    Đã được thích:
    12.239
    GDT: Nhà máy sản xuất đồ nội thất mới hỗ trợ lợi nhuận phục hồi mạnh – Cập nhật
    • Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (GDT) và tăng giá mục tiêu thêm 8% khi chúng tôi (1) ghi nhận mảng kinh doanh đồ nội thất mới của công ty vào dự báo của chúng tôi, (2) kỳ vọng sự cạnh tranh nhẹ hơn từ Trung Quốc trong ngắn hạn trong bối cảnh quốc gia này thực hiện các biện pháp phòng chống dịch COVID-19 nghiêm ngặt, và (3) cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2023.
    • Chúng tôi tăng dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2024 thêm 6% do các yếu tố (1) và (2) ở trên. Chúng tôi dự báo mảng sản xuất nội thất gỗ mới sẽ đóng góp 6% vào tổng LNST của GDT trong giai đoạn 2022-2024.
    • Triển vọng trung hạn của GDT dựa trên (1) chi phí lao động thấp của Việt Nam tận dụng xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu khỏi Trung Quốc, (2) mảng kinh doanh sản phẩm nhỏ của GDT có mức độ cạnh tranh thấp như một thị trường ngách, và (3) việc tuân thủ ESG thúc đẩy khả năng thu hút khách hàng - đặc biệt tại các thị trường thứ cấp như Mỹ và EU.
    • Theo quan điểm của chúng tôi, GDT có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2022/2023 là 9,9/8,7 lần vì chúng tôi tin rằng công ty xứng đáng được hưởng định giá cao hơn so với mức trung bình của các công ty cùng ngành là 8,2 lần do ROIC cao hơn. Ngoài ra, chúng tôi dự báo lợi suất cổ tức tiền mặt hấp dẫn là 8%.
    • Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Lạm phát chi phí lao động; chi phí gỗ cao su tăng; chu kỳ giảm của thị trường nhà ở Mỹ có thể làm giảm nhu cầu của khách hàng đối với mảng kinh doanh đồ nội thất mới; yêu cầu ESG khắt khe hơn từ các thị trường xuất khẩu chính.
      Tổng hợp
  3. chimiroro

    chimiroro Thành viên tích cực

    Tham gia ngày:
    27/05/2020
    Đã được thích:
    46
    GDT - Sóng gió sắp trôi qua? (Kỳ 2)

    08/06/2023 10:00

    • HOSE: GDT) vẫn có câu chuyện riêng hấp dẫn nhà đầu tư, từ triển vọng phục hồi trong dài hạn cũng như tỷ lệ chia cổ tức khá hấp dẫn.

      * GDT - Sóng gió sắp trôi qua? (Kỳ 1)

      Hướng tới mốc doanh thu ngàn tỷ

      Đầu năm 2022, doanh nghiệp đón nhận hàng loạt các đơn đặt hàng khiến năng suất sản xuất tăng mạnh, phải tuyển thêm nhân công và hoàn tất mua nhà máy Đức Tâm. Bất ngờ, đến giữa năm 2022, đơn hàng bắt đầu chững lại, kinh doanh gặp khó khăn nhưng doanh nghiệp vẫn duy trì số lượng lao động và phải bán chiết khấu cho khách hàng, điều này dẫn đến chi phí tăng lên.

      Tính chung cả năm 2022, doanh thu thuần của GDT đạt 400 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước nhờ nỗ lực lớn từ 2 quý đầu năm. Nhưng nếu xét từ năm 2017, doanh thu GDT hầu như đi ngang qua các năm. Trong năm 2023 nếu không có gì đột phá từ hoạt động kinh doanh, người viết dự đoán kết quả hoạt động có thể sụt giảm trở lại do thị trường quốc tế vẫn chưa có dấu hiệu khởi sắc.

      Tuy nhiên về dài hạn, doanh thu của nhà máy mới có thể đạt khoảng 5 triệu USD/năm và khi giai đoạn trầm lắng này qua đi, dự kiến có thể góp thêm từ 15-20% vào tổng doanh thu thuần. Thêm vào đó, việc tập trung mở rộng thị trường nội địa thời gian tới của doanh nghiệp cũng giảm bớt phần tác động của thị trường quốc tế.

      Cơ cấu doanh thu theo thị trường giai đoạn 2013-2022. Đvt: Tỷ đồng

      https://image.*********.vn/2023/06/03/2023-06-01-GDT-ky2-hinh-1.png​

      Nguồn: GDT

      Đối mặt với tình hình kinh tế khó khăn, hoạt động xuất khẩu của GDT cũng chịu tác động nặng khi kết quả kinh doanh quý 1/2023 sụt giảm mạnh, đạt 63 tỷ đồng và chỉ gần bằng 60% so với cùng kỳ năm 2022. Dự kiến quý 2 sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng và nếu so sánh với nền cao như cùng kỳ thì khả năng GDT phải đón nhận tin xấu về doanh thu trong 6 tháng đầu năm 2023.

      Tuy nhiên trong nửa cuối năm 2023, đặc biệt là mùa cao điểm trong quý 4, GDT có thể đón nhận những tín hiệu tích cực nhờ việc kiểm soát lạm phát tốt cũng như lãi suất không còn tăng nóng ở các quốc gia.

      Doanh thu thuần theo quý giai đoạn 2018-Q1/2023. Đvt: Tỷ đồng

      https://image.*********.vn/2023/06/03/2023-06-01-GDT-ky2-hinh-2.png​

      Nguồn: GDT

      Sức khỏe tài chính ổn định, ROE nổi bật nhất ngành

      ROE vẫn được doanh nghiệp cố gắng duy trì trên mức 20% dù biến động khá nhiều. Một phần do vốn chủ sở hữu duy trì tăng tốt trong giai đoạn 2018-2022 nhưng lợi nhuận sau thuế tăng chậm hơn khiến tỷ lệ này không thể duy trì ở mức đều đặn qua các năm.

      Điều đáng bận tâm là biên lợi nhuận ròng lại có xu hướng bị thu hẹp và ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp. Việc doanh thu hầu như đi ngang trong khi các chi phí hoạt động và chi phí tài chính không được tiết giảm khiến lợi nhuận sau thuế bị eo hẹp dần.

      Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp vẫn rất cao (hầu như trên 30% qua các năm), do doanh nghiệp đang chú trọng đầu tư vào đội ngũ thiết kế nhằm tối ưu hóa lợi nhuận (thông thường các doanh nghiệp khác sẽ nhận bản vẽ từ khách hàng khiến lợi nhuận biên không lớn) nên kỳ vọng trong tương lai, tỷ lệ này sẽ vẫn duy trì ở mức cao.

      https://image.*********.vn/2023/06/03/2023-06-01-GDT-ky2-hinh-3.png​

      Nguồn: VietstockFinance

      Tỷ lệ đòn bẩy của GDT giai đoạn 2020-2022 có xu hướng giảm dần, từ 47.4% xuống còn 38%, cho thấy mức độ an toàn vốn của doanh nghiệp đang dần tăng lên. Song, việc đầu tư mới vẫn luôn được GDT chú trọng mở rộng quy mô nhằm gia tăng doanh thu.

      Nếu so sánh với các doanh nghiệp trong ngành, mức độ sử dụng đòn bẩy của GDT tuy ở mức 38% nhưng vẫn thấp so với phần lớn các doanh nghiệp còn lại (mức đòn bẩy trung bình của ngành năm 2022 ở khoảng 57%).

      Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu của từng doanh nghiệp. Đvt: Phần trăm

      https://image.*********.vn/2023/06/03/2023-06-01-GDT-ky2-hinh-4.png​

      Nguồn: VietstockFinance

      Tỷ lệ P/E và P/B giữ ở mức cao hơn so với các doanh nghiệp trong ngành chủ yếu do nhà đầu tư kỳ vọng mức chi trả cổ tức hằng năm cao. Cùng với đó, biên lợi nhuận gộp, ROE của GDT vượt trội hơn so với các doanh nghiệp trong ngành.

      P/E và P/B các doanh nghiệp ngành gỗ Việt Nam tại ngày 31/05/2023

      https://image.*********.vn/2023/06/03/2023-06-01-GDT-ky2-hinh-5.png​

      Nguồn: VietstockFinance

      * Chú thích: Kích thước quả bóng đại diện cho ROE của doanh nghiệp, tính tới thời điểm quý 1/2023

      Định giá cổ phiếu

      Người viết sử dụng dữ liệu P/E và P/B trung bình ngành, kết hợp với DDM (Dividend Discount Model) và RIM (Residual Income Model) để đảm bảo tính khách quan và tiến hành định giá doanh nghiệp. Mức P/E và P/B trung bình lần lượt là 9.88 và 1.06.

      Với tỷ trọng chia đều cho các phương pháp, người viết tính được mức định giá hợp lý của GDT là 35,705 đồng. Như vậy, nhà đầu tư có thể chờ cho giá cổ phiếu rơi về dưới vùng 28,500 (tương đương chiết khấu 20%) cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

      https://image.*********.vn/2023/06/03/2023-06-01-GDT-ky2-hinh-6.png​

      Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn *********

      Xứng đáng hàng đầu tư giá trị cho năm nay.

Chia sẻ trang này

Mudim v0.8 Tắt bộ gõ tiếng Việt của F319 VNI Telex VIQR Mix mode Tự động Use speller featureUse new accent rule [ Toggle (F9) Toggle Panel (F8) ]