7315 báo cáo phân tích hé lộ điều gì?

Nguyên có tổng hợp định giá và quan điểm của các phòng phân tích các công ty chứng khoán để theo dõi, vô tình có vài góc nhìn thống kê nên xin phép chia sẻ thêm.

Tất nhiên đây là một góc nhìn có phần nhạy cảm nếu chỉ quan tâm tới việc nhận định tăng định giá hay giảm định giá có đúng hay không?

Nên mình có lời nói trước để lý giải: sự biến động ở đây không chỉ là quan điểm mà đến từ việc định giá của các phòng phân tích luôn có yếu tố tham khảo và chịu ảnh hưởng bởi mặt bằng chung thị trường, ví dụ như P/E trung bình hay các mức lãi suất phi rủi ro, hoặc các sự kiện ảnh hưởng đồng loạt.

Từ dữ liệu có một số góc nhìn sau:

1) Sự lạc quan luôn có độ trễ nhất định

• Ta có thể thấy Độ trễ tâm lý: Có những giai đoạn thị trường thực tế đã điều chỉnh nhưng chỉ số kỳ vọng vẫn neo ở mức cao hoặc tạo đỉnh sau (ví dụ: giai đoạn đầu năm 2022). Điều này cho thấy giới phân tích thường cần thời gian để lượng hóa và thay đổi góc nhìn trước các thay đổi vĩ mô lớn và hạ dự báo.
  
  
• Năm 2022 cũng từng chứng kiến sự mở rộng của sự lạc quan trong định giá ở 3 tháng đầu năm 2022, chỉ số kỳ vọng đạt đỉnh 254 khi VN-Index chỉ quanh mức 1.500 điểm
  
  
• Đây là sự “lạc quan “ của thị trường trước khi bước vào đợt sụt giảm mạnh. Khoảng cách (gap) giữa hai đường lúc này khá lớn.

2) Ổn định khỏi sự bi quan trước thi trường

Giai đoạn 2023 khi thị trường tạo đáy, giảm sâu, dù ngoài thị trường vẫn còn khá bi quan và thanh khoản thấp nhưng các quan điểm định giá cũng đã cải thiện và nâng dần trở lại

3) Những giai đoạn “gap” lớn xuất hiện khi kỳ vọng đi nhanh hơn thực tế

Giai đoạn 2024 là một giai đoạn thú vị khi khoảng tháng 11, giới phân tích đã có xu hướng xác định đang ở một gap đầu tư lớn, khi đó mức các quan điểm định giá nâng cao hơn đáng kể trong khi thị trường chỉ đi ngang.

4) Phản ứng với cú sốc ngắn hạn rất nhanh, nhưng không kéo dài lâu

Cú sốc thuế quan tháng 4 2025 có gây ra điều chỉnh giảm định giá tại một số cổ phiếu, tuy nhiên tổng thể lại không giảm đáng kể, và chỉ sau khoảng 1 tháng, giới phân tích đã đánh giá tích cực và nâng định giá cao trở lại mặt bằng chung.

5) Giai đoạn gần đây cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong cách nhìn nhận

• Đặc biệt cuối 2025 đến nay chứng kiến một sự thay đổi quan điểm và có phần phân hóa mạnh mẽ, khi giữa các công ty chứng khoán có nhiều quan điểm nâng và hạ định giá, khiến mức độ định giá biến động mạnh.
  

(ví dụ như các cổ phiếu TCB, FPT, MBB một số bên phân tích nâng định giá, số khác lại giảm định giá)

Đây có thể coi là một giai đoạn cơ cấu lại mạnh mẽ mức định giá trong các danh mục khuyến nghị

• Tháng 3 2026 này đặc biệt khi mức định giá của giới phân tích cho các cổ phiếu trong theo dõi đã tăng mạnh tức là đa số các công ty chứng khoán đã nâng mặt bằng định giá chung lên mức cao nhất.
  

Tổng hợp từ 7315 báo cáo phân tích có định giá của 12 công ty chứng khoán mà cá nhân mình thấy chất lượng báo cáo tốt nhất; cho 61 doanh nghiệp khác nhau. Đã xử lý giá điều chỉnh.

Cre: Trương Đắc Nguyên