AAA View Dài Hạn - Tiềm Năng Của Tương Lai

VIEW DÀI HẠN AAA – VÙNG ĐỊNH GIÁ MUA Ở KHOẢNG 8,000Đ/1 CỔ PHIẾU, 1 CỔ PHIẾU GIÁ TRỊ.

- Dưới đây là phân tích ngắn, vì nguyên bài thì sẽ rất dài, các bạn đón đọc.
- Hiện nay thị trường chứng khoán đã bắt đầu nhận ra 1 số giá trị ẩn của công ty này nhất là sau khi anh Thăng Long tiếp quản chủ tịch. Đây là công ty mình đã có thời gian theo dõi sâu về tình hình bán hàng, từng sản phẩm, từng diễn biến trong 2 năm qua.

• Doanh thu bán hàng sản phẩm nhựa sinh học ở Bắc Mỹ 2 tháng đầu 2023 tăng trưởng khoảng 18 lần so với cùng kỳ 2022.
• Đây thực chất là công ty có hệ thống nhân sự và nghiên cứu phát triển (R&D) sản phẩm cực mạnh, với rất nhiều sản phẩm nhựa sinh học mới tung ra ở thị trường Bắc Mỹ và ở thị trường Việt Nam (như dòng sản phẩm cho trẻ nhỏ mới ra lò như: lục lạc, ti ngậm, bát ăn dặm, đồ chơi v.v....đều được làm từ nhựa sinh học) trong 1 năm qua được người tiêu dùng đón nhận nồng nhiệt.
• Hệ thống bán hàng thường ghi nhận phản hồi khách và phản ánh vào sản phẩm được cải tiến chỉ trong 1-2 tháng.
• Thực chất việc nó bán hàng ở Bắc Mỹ ăn khách có thể thấy từ một năm trước, nhưng kênh đó chưa phản ánh vào lợi nhuận nhiều cho lắm.

Trong ảnh đính kèm các bạn thấy mình có nói về "nhận thức chính sách" là về chính sách tiến tới loại bỏ nhựa không phân hủy trên toàn cầu, riêng trong năm 2021 và 2022 đã chứng kiến làn sóng mạnh mẽ toàn cầu thống nhất về việc hạn chế dùng đồ nhựa không phân hủy, thay vào đó là nhựa sinh học:

• - Quyết định 1316/QĐ-TTg của chính phủ nhấn mạnh đến 2025 sử dụng 100% túi nilon, bao bì sinh học trong mọi siêu thị, trung tâm thương mại.
• - 8 trên 51 bang của Mỹ đã chính thức cấm sử dụng nhựa không phân hủy. Đồng thời Mỹ cấm dùng nhựa sử dụng 1 lần tại mọi khu đất và công việc quốc gia
• - Ấn Độ cấm sử dụng nhựa và nhựa nhiệt dẻo dùng 1 lần, cho phép sản xuất thìa/dĩa đồ dùng bằng nhựa sinh học phân hủy.
• - Sharjah – tiểu vương quốc trong 7 vương quốc UAE cấm túi nilon dùng 1 lần từ 2024
• - New South Wales của Úc cấm túi nhựa từ tháng 6/2022.
• - Canada cấm sản xuất/nhập khẩu nhiêu loại nhựa dùng 1 lần từ tháng 12/2022
• - Thái Lan cấm dùng nhựa sử dụng 1 lần trong các vườn quốc gia
• - Scotland chính thức cấm dùng nhựa sử dụng 1 lần từ tháng 6 năm 2022
• - Hàn Quốc đã công bố kế hoạch chi tiết loại bỏ rác thải nhựa và sử dụng 100% nhựa sinh học
• - Pháp ban bố lệnh cấm bao bì nhựa đựng rau và trái cây từ 2021
• - Trung Quốc cấm sử dụng nhựa không phân hủy trên mọi chuyến bay nội địa
• - Indonesia chính thức cấm dùng túi nylon không phân hủy từ tháng 6 năm 2021
• - Nam Úc chính thức cấm nhựa sử dụng 1 lần vào 2021

có thể thấy làn sóng chính sách này trong 2 năm gần đây sau covid trở nên như cơn bão ở khắp mọi nơi ở nhiều nước lớn, nó gần như làn sóng M&A các mỏ dầu thô và cơn khát dầu diễn ra từ 2022, làn sóng này cùng với làn sóng chuyển đổi số, tôi nghĩ có tốc độ nhanh ngang nhau.

- Ở trong doanh nghiệp này và vị thế của nó đang diễn ra những "thay đổi trọng yếu", tôi nghĩ trong thời gian tới cách nhìn của thị trường chứng khoán sẽ đổi khác khá là nhiều khi đánh giá lại.

- Hiện điểm yếu duy nhất vẫn ở biên lãi thấp (do bao bì truyền thống đã bão hòa và mảng này vẫn chiếm cơ cấu cao trong doanh thu của 8 nhà máy), do đó ROE nằm ở mức 6%, thông thường 1 công ty với mức sinh lời trên vốn cổ đông như vậy trong 1 ngành commodity-like như vậy, nếu ko có gì thay đổi định giá sẽ ở mức 60%-70% giá trị sổ sách KHÔNG HƠN.

• tức là khoảng 4,600 tỷ (định giá market value hiện nay là 3,300 tỷ)

- Tuy nhiên với các intrinsic value chưa chuyển đổi thành lợi nhuận tương lai, cùng với quá trình chuyển đổi ngành đang diễn ra bên trong doanh nghiệp, cơ cấu nhựa phân hủy đang ngày càng chiếm cao hơn và các lợi ích từ làn sóng dài hạn trên, tôi nghĩ mức định giá được điểm cộng thêm nằm ở khoảng 1.3 lần giá trị sổ sách là tối thiểu, còn cao hơn hay ko thì fai chờ sự chuyển biến trong năm nay để có cơ sở.

• tức là khoảng 8,450 tỷ, tương đương 23,000 đ/cp

- đến hết năm 2023, nếu những tầm nhìn về intrinsic value của DN này thể hiện ra là đúng, tức nó thuộc câu lạc bộ giá trị, khi đó chúng ta có thể yên tâm nắm giữ khá là lâu nếu ko có sự thay đổi trọng yếu nào trong định hướng kinh doanh (chưa tính đến thời điểm bán ra).
- Nếu nhìn nhận đúng, khi đó ROE trước hết sẽ cải thiện từ 6% lên khoảng 10%-15%. Nếu được vậy sẽ là 1 chu kỳ tăng trưởng thập kỷ, hoàn toàn khác AAA mà các bạn biết bấy lâu nay. Xin lưu ý ROE từ 6% lên 10%-15% là chuyện rất kinh khủng, thường đi đôi với mức định giá DN tăng trưởng không phải 2 mà là 4-5 lần. Tất nhiên 1 lần nữa, điều đó chỉ xảy ra nếu các cái nhìn dài hạn này bắt đầu có cơ sở đúng, trong năm nay 2023.
- tôi nghĩ với những cơ sở trọng yếu trên (mức độ chắc chắn trên 70%), có thể đầu tư được, và nếu đầu tư ở 1 mức định giá doanh nghiệp quanh 3,000 tỷ, tức là khoảng từ 7,000 đến 8,000/1 cổ phiếu, tôi thấy rủi ro trong tương lai ở những mức giá này gần như là không có.

Chỉ dành cho người dài hạn, nên các bạn lướt sóng trong khung thời gian quá ngắn (tuần/ngày) có thể sẽ không phù hợp, vì khung thời gian và cách nhìn/công cụ dùng đều sẽ khác nhau. Xin chào các bạn.




Mời các bro @Sanchungkhoan319 @Azzura54 @hanhcot @uptoup