About Bảo Việt, be the first to know hà hà hà

thế bỏ giá thằng này 31 được không bác?

Giá nào cho cổ phiếu Bảo Việt?
Lao Động số 118 Ngày 25/05/2007
Cập nhật: 8:35 AM, 25/05/2007

(LĐ) - Cả thị trường chứng khoán (TTCK) đang hồi hộp chờ đợi phiên đấu giá gần 60 triệu CP Bảo Việt (BV) ngày 31.5 tới. Đây không chỉ là đợt đấu lớn mà còn có tác động đến thị trường từ góc độ là mốc tham chiếu giá với các CP khác, nhất là các Cty cùng ngành và khả năng hút một lượng tiền lớn "chảy" ra khỏi thị trường niêm yết lẫn OTC.

Giá khởi điểm hợp lý

Theo nhiều NĐT, mức giá khởi điểm của BV đưa ra 30.500đ/CP là một mức giá hợp lý vì dựa trên kết quả kinh doanh, thương hiệu, lợi thế kinh doanh, chiến lược hoạt động, tài sản, nguồn vốn của DN và so sánh với giá các loại CP cùng ngành bảo hiểm (BH) trên thị trường...

Với tài sản thực chỉ có gần 1.900 tỉ đồng (tương đương 1,2 tỉ USD như Credit Suise định giá) thì mức giá khởi điểm 30,5 của BV đưa ra là có thể chấp nhận được.

Theo một số NĐT, lý do BV đưa ra mức giá khởi điểm như vậy là: Kết quả kinh doanh khá hạn chế nên không thể đưa ra mức giá chào bán quá cao; Bài học từ các vụ đấu giá trước đây của CADIVI, PVGAS, Thác Mơ vẫn còn nóng.

Sau các cuộc đấu giá đó, nhiều NĐT bỏ cọc chạy lấy người quá nhiều, BV không muốn để tình trạng đó xảy ra với mình nên đưa ra một mức giá được coi chấp nhận được và hấp dẫn các NĐT.

Giá nào cho cổ phiếu Bảo Việt?

Một cuộc "điều tra" nhỏ cho thấy giá đấu của BV sẽ không cao lắm. Mặc dù có rất nhiều lợi thế về thương hiệu, mạng lưới, hệ số an toàn cao, quyền sử dụng đất lớn nhưng BV cũng còn những hạn chế của một DNNN.

Đó là hạn chế về năng lực cạnh tranh trên các mặt: Cơ chế, vốn chủ sở hữu, nhân lực, danh mục sản phẩm... Kết quả kinh doanh và các chỉ số tài chính ở mức bình thường, nhất là tỉ lệ trả cổ tức không thật sự hấp dẫn.

Một NĐT cho biết "Một tập đoàn bảo hiểm lớn mà chỉ có 318 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế là một kết quả tương đối kém. Nếu so với các DN cùng ngành như BMI, VASS, PVI, PJICO, VNR... thì BV còn kém về tốc độ tăng trưởng".

Trong thời gian tới, BV sẽ phải cạnh tranh gay gắt với các DN bảo hiểm khác (cả trong và nước ngoài), có nguy cơ tụt hậu và giảm thị phần nếu không có nền tảng quản trị DN tốt, có cơ chế linh hoạt về hoa hồng, về quan hệ khách hàng và các sản phẩm đa dạng, đáp ứng nhu cầu thị trường...

Ngoài ra, xu hướng thị trường có những nhân tố tác động đến IPO của các DN: BV chưa phải là DN duy nhất thuộc loại "khủng long" IPO, do đó NĐT cũng không quyết tâm "ăn thua" CP BV vì họ vẫn còn nhiều cơ hội ở phía trước.

Ý kiến của nhiều NĐT cho rằng "chỉ mua với giá chấp nhận được để mà còn có lãi, chứ không phải mua bằng mọi giá để rồi "chôn" đó 2-3 năm, bán không được, bỏ cơ hội đấu giá BIDV, VCB... hàng ngon còn nhiều lắm". Tại thời điểm này, thị trường cả chính thức lẫn OTC vẫn đang ở tình trạng thăm dò và xu hướng này sẽ tác động khá lớn vào mức đấu giá CPBV.

Rất khó dự đoán tâm lý NĐTTN lúc này, nhất là các NĐT nhỏ lẻ vì họ hay thay đổi, dễ bị lôi kéo. Xu hướng hiện nay chủ yếu là "lướt sóng, đánh nhanh, thắng nhanh" nên đa số muốn mua một mức giá hợp lý để sau khi trúng giá có thể "đẩy" đi ngay trước khi đến hạn chót phải đóng tiền.

Với quan điểm đầu tư của mỗi NĐT khác nhau, tâm lý khác nhau, và mức độ "liều lĩnh" cũng khác nhau, hiện có những xu hướng sau: Với phân tích và đánh giá thận trọng về lợi thế và hạn chế của BV thì một số NĐT sẽ bỏ giá khoảng 33.000-35.000đ; - NĐT nào cho rằng trong năm tới (2008) BV sẽ tăng trưởng gấp 4-5 lần, tức là mức lợi nhuận sau thuế đạt 1.200-1.600 tỉ đồng sẽ bỏ giá từ 40.000-60.000đ; - những người lạc quan và đặt nhiều kỳ vọng và coi BV là công ty BH số 1 tại VN sẽ đặt mức giá mua từ 80-100.

Về NĐTNN và các tổ chức, chưa có nhiều thông tin hé lộ. Tuy nhiên, từ thực tế những phiên đấu giá vừa qua có thể thấy NĐTNN không chấp nhận những mức giá "điên rồ trên trời" và chỉ đặt mua ở mức giá được cho là hợp lý. Khả năng NĐTNN hoặc các tổ chức trả giá cao để mua bằng được CP BV là không nhiều.

Nhiều chuyên gia phân tích cho rằng khi đấu giá nhiều khả năng giá sẽ không cao, tất nhiên với điều kiện không có "bàn tay vô hình" nào đẩy giá lên bất thường. Theo bản công bố thông tin, nếu không có biến động bất thường, LNST 2007 của BV đạt 524.007 tỉ đồng thì EPS 2007 sẽ khoảng 770,59đ/CP. Giả sử giá bình quân BV sau khi đấu là 50.000đ thì P/E là 64,89 lần; 70.000đ thì P/E là 90,84 lần; 100.000đ: P/E là 129,77 lần... Như vậy, phần nào có thể khẳng định giá khởi điểm đấu BV là 30.500đ/CP sát với giá trị nội tại là có cơ sở. Vậy nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cho CP BV bao nhiêu khi tính cả yếu tố cạnh tranh và kỳ vọng?


1,2 tỷ USD mà chỉ có 1900 tỷ thì bó tay

Bảo Việt có kết quả đấu giá rồi thì Bảo Minh sẽ ra sao? Đang ngật ngưỡng quanh khoảng 16x đấy? Rồi cả VNR nữa, PVI nữa? Tèo hết theo Bảo Việt à? Lần này thành phần nội tham gia đấu giá áp đảo, nhưng ko còn "gà mờ" như trước mà toàn kháo nhau bỏ giá 70-90. Không có nhiều hy vọng về một mức giá bình quân trên giời cho BV rồi. ACE trên niêm yết cũng cần cẩn trọng trước tác động của kết quả đấu BV 31/5 tới đấy. Thị trường đang xu hướng UP, nhưng hưng phấn quá mức như với SDx thì dễ tèo lắm.

Em xin post hầu các bác tiếp ợ

Kế hoạch của BVH đến 2010




Bảng trên cho thấy lợi nhuận từ các công ty thành viên và các khoản đầu tư khác mà BVH không nắm kiểm soát. Bản cáo bạch không lập báo cáo hợp nhất tài chính mà chỉ đưa thông tin lợi nhuận của các công ty con thôi. Tuy nhiên không thấy xuất hiện lợi nhuận từ công ty cho thuê tài chính BV dự kiến thành lập.

Năm 2007 cho thấy lợi nhuận hợp nhất của Tập đoàn tăng trưởng mạnh 75% do có sự xuất hiện của 2 công ty mới là BĐS và Ngân hàng BV, các năm sau đó thì tăng trưởng < 20%. Một điều cần lưu ý 2007 là do có sự tăng vốn từ khoảng 4,443 tỷ của Nhà nước lên 6,800 tỷ công với số vốn thặng dư cổ phần khổng lồ do IPO mang lại (phần cao hơn mệnh giá). Do đó 75% tăng trưởng là rất khiêm tốn ?" xin xem phân tích kỹ hơn ở phần sau.

Như vậy tăng trưởng lợi nhuận của BVH không có gì đặc sắc khi GDP của VN tăng 8% và bình quân các công ty trên sàn chứng khoán tăng 30%. Riêng một số công ty tăng trưởng cao > 100%

Phi nhân thọ

Bảo Việt Việt Nam là công ty chuyên về bảo hiểm phi nhân thọ của BVH cho thấy lợi nhuận dự kiến tăng 5-10% trong đó toàn ngành khoảng 25% năm. Mức tăng trưởng ngành này đã chững lại trong 2 năm gần đây. Tuy nhiên kế hoạch tăng trưởng của BV tỏ ra quá thận trọng? Đây là Question 1 cần nghiên cứu thêm


Xét về thị phần phi nhân thọ BV chỉ nắm 35% và sự cạnh tranh ngày càng tăng lên đặc biệt từ các công ty bảo hiểm chuyên ngành như Dầu khí, Xăng dầu. Mặc dù dân số lớn song khái niệm rủi ro và bảo hiểm đối với người dân Việt Nam rất xa vời vì người dân VN không quan tâm đến bảo hiểm nếu không bắt buộc. Hầu như bảo hiểm xe máy rất ít được mua trừ bảo hiểm trách nhiệm đối với người thứ 3 do bắt buộc. Bảo hiểm hỏa hoạn nhà cửa gần như không ai mua kể cả các doanh nghiệp. Hy vọng khi thị trường tài chính nhà ở mortgage finance phát triển thì sẽ thay đổi tập quán của người VN. Khi người dân chuyển sang đi ô tô nhiều thì hy vọng thị trường bảo hiểm ô tô cũng sẽ tăng mạnh

Một vấn đề nam giải của bảo hiểm phi nhân thọ tại VN mà các công ty nước ngoài rất sợ đó là chi phí ngầm. Để khách hàng mua bảo hiểm các công ty bảo hiểm thường phải chi các khoản phí ngầm cho kế tóan của khách hàng dưới các hình thức khác nhau. Chính vì vậy một số công ty bảo hiểm nước ngoài xin ra khỏi VN như Alliance ?" AGF. Gần đây, CMG cũng vừa bán cổ phần của mình tại liên doanh Bao Minh CMG cho đối tác Nhật Bản. Nhìn thị phần bảo hiểm phi nhân thọ cho thấy nước ngoài chiếm thị phần rất nhỏ (khoảng 5%). Tuy nhiên, điều này lại không còn đúng với mảng kinh doanh bảo hiểm nhân thọ

Tóm lại là 5 năm tới thì sẽ không có nhiều biến động lớn từ doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ. Hơn nũa kinh doanh phi nhân thọ không đòi hỏi vốn lớn như kinh doanh nhân thọ. Tuy nhiên tác giả vẫn cho rằng số kế hoạch đưa ra cần xem xét lại

Bảo hiểm nhân thọ

Trái ngược với bức tranh phi nhân thọ, các công ty nước ngoài đã lấn lướt các công ty bảo hiểm VN trong bức tranh nhân thọ. Từ những năm 1999, Bảo hiểm nhân thọ được người VN đón nhận như một sản phẩm tài chính mới. Do kết hợp được tính chất tiết kiệm và tính chất bảo vệ (2 trong 1) phù hợp với văn hóa phương đông nên người ta sẵn sàng mua bảo hiểm cho con cái đi học, bảo hiểm sức khỏe vvv Do đó là lý do các công ty nước ngoài thành công về bảo hiểm nhân thọ tại VN.

Prudential đã cạnh tranh thành công với BV với các sản phẩm tốt và cách phục vụ chuyên nghiệp hơn và hiện taị thị trường BV càng thu hẹp (35%). Thực tế cho thấy bảo hiểm nhân thọ phát triển mạnh năm 2000-2005 sau đó chững lại khi xuất hiện các kênh đầu tư hấp dẫn tại VN đặc biệt là chứng khoán. Rất nhiều chủ hợp đồng đã hủy bỏ hợp đồng gần đây và chính Pru cũng đang gặp khó khăn tại Việt Nam.

Về tương lai thì người dân VN sẽ nhận ra vai trò quan trọng của bảo hiểm nhân thọ và sẽ tăng trưởng mạnh hơn như ở các nước phát triển, tuy nhiên quá trình này sẽ rất mất thời gian và chắc khoảng 5 năm nữa khi mức sống của người dân tăng cao

Nhìn vào kế hoạch tăng trưởng hàng năm < 5% cũng thấy được tình hình khó khăn của BV trong lĩnh vực này. Tuy nhiên mức dự kiến này có vẻ hơi thấp chăng? Đây là Question 2 cần nghiên cứu thêm

(to be cont.)



Được SeeTrocKD sửa chữa / chuyển vào 17:15 ngày 25/05/2007

Các bác thích chửi Bảo Việt. Nhưng xem ra bọn Nhật này chửi dẻo hơn các bác nhiều.

QUAN TRỌNG LÀ CHÚNG NÓ CHỬI XONG RỒI KẾT LUẬN GIÁ MUA ĐƯỢC LÀ 70-90 [r23)]

Bác nào bỏ 3x, 4x thì ăn CÁM thoai

Em tóm tắt các ý chửi chính của bọn nó dưới đây cho dễ theo dõi :


Không thấy xuất hiện lợi nhuận từ công ty cho thuê tài chính BV dự kiến thành lập.

Năm 2007 cho thấy lợi nhuận hợp nhất của Tập đoàn tăng trưởng mạnh 75% do có sự xuất hiện của 2 công ty mới là BĐS và Ngân hàng BV, các năm sau đó thì tăng trưởng < 20%. Một điều cần lưu ý 2007 là do có sự tăng vốn từ khoảng 4,443 tỷ của Nhà nước lên 6,800 tỷ công với số vốn thặng dư cổ phần khổng lồ do IPO mang lại (phần cao hơn mệnh giá). Do đó 75% tăng trưởng là rất khiêm tốn

tăng trưởng lợi nhuận của BVH không có gì đặc sắc khi GDP của VN tăng 8% và bình quân các công ty trên sàn chứng khoán tăng 30%. Riêng một số công ty tăng trưởng cao > 100%

kế hoạch tăng trưởng của BV tỏ ra quá thận trọng?

Xét về thị phần phi nhân thọ BV chỉ nắm 35% và sự cạnh tranh ngày càng tăng lên đặc biệt từ các công ty bảo hiểm chuyên ngành như Dầu khí, Xăng dầu. Mặc dù dân số lớn song khái niệm rủi ro và bảo hiểm đối với người dân Việt Nam rất xa vời vì người dân VN không quan tâm đến bảo hiểm nếu không bắt buộc. Hầu như bảo hiểm xe máy rất ít được mua trừ bảo hiểm trách nhiệm đối với người thứ 3 do bắt buộc. Bảo hiểm hỏa hoạn nhà cửa gần như không ai mua kể cả các doanh nghiệp.

Một vấn đề nam giải của bảo hiểm phi nhân thọ tại VN mà các công ty nước ngoài rất sợ đó là chi phí ngầm. Để khách hàng mua bảo hiểm các công ty bảo hiểm thường phải chi các khoản phí ngầm cho kế tóan của khách hàng dưới các hình thức khác nhau. Chính vì vậy một số công ty bảo hiểm nước ngoài xin ra khỏi VN như Alliance ?" AGF. Gần đây, CMG cũng vừa bán cổ phần của mình tại liên doanh Bao Minh CMG cho đối tác Nhật Bản.

5 năm tới thì sẽ không có nhiều biến động lớn từ doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ.

các công ty nước ngoài đã lấn lướt các công ty bảo hiểm VN trong bức tranh nhân thọ.


Prudential đã cạnh tranh thành công với BV với các sản phẩm tốt và cách phục vụ chuyên nghiệp hơn và hiện taị thị trường BV càng thu hẹp (35%).

Về tương lai thì người dân VN sẽ nhận ra vai trò quan trọng của bảo hiểm nhân thọ và sẽ tăng trưởng mạnh hơn như ở các nước phát triển, tuy nhiên quá trình này sẽ rất mất thời gian và chắc khoảng 5 năm nữa khi mức sống của người dân tăng cao

Nhìn vào kế hoạch tăng trưởng hàng năm < 5% cũng thấy được tình hình khó khăn của BV trong lĩnh vực này.




Được SeeTrocKD sửa chữa / chuyển vào 17:33 ngày 25/05/2007

Hay lắm bác SeeTrocKD à. Bài này có cái nhìn và đánh giá rất pro. Tuy nhiên, trong phần Phi Nhân Thọ, tác giả đang nói tới việc Allianz rời khỏi Việt Nam và ví dụ ngay vụ CMG bán cho Nhật thì em ko hiểu nổi? BM-CMG là nhân thọ cơ mà? Nhân thọ thì có chi phí ngầm gì với khách hàng chứ???

up lên cho bà con tham khảo!