ACL - Hành trình 8x

Theo Fibonacci, ACL hôm nay chính thức chinh phục ngưỡng 127.2% và không có gì có thể cản được em nó lao về đích 8x

Siêu CP họ thủy sản, LN thực tế vượt xa dự kiến, con đường 8x ko còn xa

• Theo như các dữ kiện dưới đây, có thể hiểu từ quý 2 trở đi, các vấn đề khó khăn trong quý 1 sẽ được giải quyết & triển vọng lợi nhuận của ACL sẽ còn sáng sủa hơn nữa. Và thông thường quý 1 là quý có kim ngạch xuất khẩu thấp nhất trong năm. Như vậy, thấp nhất ACL có khả năng đạt 23 x 4 = 92 tỷ lợi nhuận. Kế hoạch 70 tỷ theo tớ là quá thận trọng. Không rõ cậu suy nghĩ thế nào về vấn đề này?

Tinh vay la gan dung roi day . Tinh chi tiet thi nhu sau . Cau xem lai bctc quy 1 nhe. Doanh thu quy 1 = doanh thu quy 4/2009 (thuc chat xuat hang it hon nhung ty gia tang nen doanh thu tuong duong), chi phi lai vay quy 1 la 9,2 ty tang hon 4 ty so voi quy 4/2009 do lai suat vay tang gan gap 2 lan. Tai DHCD thi Tong GD co cho biet la tu cuoi quy 1 cty da chuyen sang vay USD, HSBC ls 4,5%, Agribank 5%, BIDV 5,5% nhu vay se tiet kiem duoc chi phi lai vay tam 4,5 ty, cau co the tinh duoc (nho tru phan vay trung han lai suat cao nhe).
Tu dau thang 1 den 10/2 ty gia mua vao USD cua NHTM la 18.469 VND/USD (co the tham khao o day : http://service.thesaigontimes.vn/tygia/tygia.aspx), trong quy 1 thi cty chi sx co 80 ngay doanh thu xk 11,778 trieu USD, nhu vay 40 ngay (tu 1/1 den 10/2) cu cho doanh thu la 5 trieu USD. Doanh thu nay tien se ve vao quy 2 ty gia tien ve la 19.000 (chenh lech so voi hach toan luc ban hang la 530 dong/USD) se cho ln chenh lech ty gia la 5 trieu x 530 = 2,6 ty.
Tong LNTT quy 1 la 26 ty tru 10 ty LN tu chenh lech ty gia con 16 ty tu hoat dong chinh. Nhu vay neu doanh thu quy 2 = quy 1 va tinh hinh ty gia nhu quy 1 thi se co LNTT 16 ty. Nhung thang 4 va 10 ngay thang 5 se co ty gia 19k nen phan doanh thu tuong ung thang 1 va 10 ngay thang 2 khi chuyen sang thang 4 va 10 ngay thang 5 lam tang them ln la 5 trieu x 530 = 2,6 ty (cai nay goi la ln tang them do ty gia tang).
Quy 1 hoat dong 80 ngay cho LNTT 16 ty =.> 10 ngay cho 2 ty LNTT, nhu vay quy 2 LN tang them 2 ty vi tang thoi gian hoat dong (90 ngay so voi 80 ngay).
Tong LNTT quy 2 duoc tinh nhu sau : 4,5 ty + 2,6 ty (chenh lech ty gia phan khoan phai thu tu quy 1) + 2,6 ty (LN tang them do ty gia tang hon truoc) + 16 ty LNTT quy 1 + 2 ty (LN tang them do tang doanh thu) = 27,2 ty. Thue TNDN (10%) la 2,7 ty. LNST = 27,2 - 2,7 = 24,5 ty.
Gia su doanh thu quy 3 = doanh thu quy 2 thi LNTT quy 3 = LNTT quy 2 - 2,6 ty (chenh lech ty gia phan phai thu cua quy 1) = 27,2 ty - 2,6 ty = 24,6 ty. Thue TNDN = 2,5 ty, LNST = 24,6 - 2,5 = 22 ty. Tuy nhien quy 3, quy 4 la 2 quy co doanh thu lon nhat trong nam nen LN se cao hon. Tuy nhien chi can tinh LNST quy 3, quy 4 la 22 ty thi tong LNST ca nam nhu sau : 23,4 + 24,5 + 22 + 22 = 92 ty.

ACL có EPS =7k thì làm sao mà lên 8x được bác?
EPS của ACL phải là 9k.

Việc đưa nhà máy mới vào hoạt động từ tháng 06/2009 giúp ACL nâng cao công suất chế biến là nhân tố hỗ trợ mạnh mẽ nhất cho tăng trưởng tổng khối lượng xuất khẩu trong năm. Với các mối quan hệ giữa doanh nghiệp và đối tác ngày càng được mở rộng, hợp đồng ngày càng nhiều, nhà máy cũ tuy hoạt động với 120-130% công suất/năm trong 2 năm qua vẫn chưa đáp ứng hết các nhu cầu của khách hàng.

Sản phẩm của ACL được tiêu thụ ở hơn 40 quốc gia trên thế giới, trong đó thị trường xuất khẩu
chính gồm khu vực Trung Đông, Châu Âu, Châu Á, Châu Mỹ và Úc. Trung Đông là thị trường truyền thống và chiếm tỷ trọng lớn nhất gần 65% trong cơ cấu doanh thu năm 2009 của công ty. Ba năm trở lại đây, khối thị trường Trung Đông – Bắc Phi trở thành một điểm sáng và có sự tăng trưởng đáng kể về sản lượng nhập khẩu và tiêu thụ mặt hàng cá tra đông lạnh của Việt Nam. Trong đó phải kể đến 3 thị trường chủ lực Ai Cập, UAE và Ả rập Xê út chiếm đến 66% tổng sản lượng và 60,5% tổng giá trị nhập khẩu vào khu vực này. Với lợi thế là doanh nghiệp tiên phong tham gia khai thác thị trường Trung Đông, ACL hiện đang chiếm lĩnh thị phần chi phối và là doanh nghiệp xuất khẩu cá da trơn Việt Nam hàng đầu ở thị trường này, với nhiều mối quan hệ kinh doanh tốt đẹp và bền vững đã được thiết lập. Với những ưu thế sẵn có và
tiềm năng mang lại nguồn thu, lợi nhuận tốt và ổn định, ACL chủ trương vừa tiếp tục duy trì vị thế của mình vừa củng cố tăng cường tỷ trọng xuất khẩu vào thị trường này khi công suất chế biến đã được cải thiện.

Em chỉ tính theo EPS 4 quý gần nhất (đến quý 1 thôi pak), còn đến quý 2 EPS mình lại cập nhật 9k là vừa, pak nói sớm quá mắc công người ta không tin [r2)][r2)][r2)]

Dự phóng năm 2010
Từ những tháng đầu năm 2010, nhà máy chế biến mới đã hoạt động hết 100% công suất; trong khi đó, nhà máy cũ chỉ hoạt động khoảng 70% công suất thiết kế do công ty còn gặp khó khăn trong việc thiếu hụt nguồn nhân công. Tuy nhiên vấn đề này đã được ACL khắc phục với tổng số công nhân hiện tại là 2.500 người, đủ để đảm bảo cho cả 2 nhà máy chạy 100% công suất. Chúng tôi do đó dự phóng năng suất hoạt động bình quân của cả hai nhà máy trong năm 2010 là 90%, tương ứng với tổng sản lượng chế biến và xuất khẩu hơn 22.100 tấn, tăng 20% so với năm 2009. Giá xuất khẩu bình quân của ACL trong năm 2010 được dự phóng khá thận trọng với mức tăng là 10% - đạt 2.33 USD/tấn so với năm trước. Trên cơ sở này, chúng tôi ước tính doanh thu từ mảng kinh doanh cá tra, basa fillet của ACL trong năm 2010 đạt 985,7 tỷ đồng. Doanh thu từ phụ phẩm và các sản phẩm khác ước chiếm khoảng 9% tổng doanh thu ACL, tương ứng đạt 97,5 tỷ đồng. Như vậy, dự phóng tổng doanh thu thuần của công ty trong năm 2010 là 1.083,2 tỷ đồng, tăng 40,4% so với năm 2009.
Chúng tôi giả định giá cá nguyên liệu bình quân năm 2010 duy trì ở mức cao 17.000 đồng/kg,
tương ứng tăng gần 12% so với mức giá năm trước. Chi phí cá nguyên liệu cùng với sản lượng
tăng cao là nhân tố chính làm chi phí sản xuất năm 2010 tăng mạnh gần 42% so với năm 2009. Tuy nhiên, nhờ vào 50,4% tăng trưởng doanh thu dự kiến đạt được trong năm mà tỷ suất lợi nhuận gộp của ACL sẽ được cải thiện tăng từ mức 17,1% năm 2009 lên 21,7% năm 2010. Trong năm 2010, chi phí khấu hao và chi phí lãi vay của ACL sẽ tăng khá nhiều so với năm trước do (1) ghi nhận khấu hao toàn phần cho nhà máy chế biến cá tra mới (2) chi phí lãi vay dự kiến ở mức 14% cho các khoản vay ngắn hạn (3) vay dài hạn cũng tăng đáng kể so với năm trước do công ty thực hiện giải ngân đầu tư vào vùng nuôi nguyên liệu và nhà máy thức ăn cá, sẽ ảnh hưởng làm hạn chế tăng trưởng lợi nhuận sau cùng của ACL. Với các giả định chính trên, chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế của ACL trong năm 2010 đạt 93 tỷ đồng, tương ứng tăng mạnh 85,03% so với năm 2009. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận ròng/doanh thu năm 2010 đạt 8,6% và thu nhập bình quân trên mỗi cổ phiếu (tính trên vốn điều lệ mới là 110 tỷ) đạt mức khá cao là 8.459 đồng/cp.

Thông tin thêm về ĐHCĐ ACL ngày 09/4/2010:
-Doanh thu quý 2 sẽ cao hơn doanh thu quý 1 vì gần như công ty không hoạt động mất 10 ngày trong dip tết nguyên đán. Trong quý 1/2010 công ty có nhiều khó khăn về mặt công nhân vì quý này là quý tết nguyên đán. Hiện nay công ty đã có đủ công nhân để chạy 100% công suất 2 nhà máy. Tổng số công nhân hiện nay là 2.500 người.
-Nhà máy 2 (công suất 150 tấn nguyên liệu/ngày) đang hoạt động 100% công suất. Nhà máy 1 (công suất 100 tấn nguyên liệu/ngày) đang hoạt động 70% công suất.
-Nguồn nguyên liệu cá đầu vào công ty luôn có đủ để hoạt động, trong đó phần do gia đình các thành viên HĐQT và Ban Tổng GĐ đáp ứng được 40% nguyên liệu, còn 60% nguyên liệu do các thành viên trong câu lạc bộ nuôi cá cung cấp. Trong 2 năm qua nhiều công ty khác thiếu nguyên liệu cá đầu vào trầm trọng nhưng ACL chưa bị thiếu và nhà máy hoạt động liệu tục không có gián đoạn vì vấn đề nguyên liệu. Công ty mua được cá nguyên liệu với giá thường thấp hơn giá thị trường 200 đồng/kg.
-Thị trường đầu ra của công ty rất rộng lớn và có nhiều lựa chọn khách hàng, nhiều khách hàng muốn ký hợp đồng dài hạn với công ty nhưng công ty chỉ ký hợp đồng với thời hạn từ 1 đến 1,5 tháng để hạn chế rủi ro về giá nguyên liệu. Công ty là đơn vị đầu tiên khai thác thị trường Trung Đông và với cung cách làm ăn uy tín, chất lượng , hỗ trợ đối tác nên ACL luôn được bạn hàng ở Trung đông tín nhiệm và gắn bó mật thiết, vì vậy hiện nay thương hiệu CLFISH là thương hiệu nổi tiếng nhất ở thị trường Trung đông.
-Công ty đang làm các thủ tục để không bị đánh thuế bán phá giá vào thị trường Mỹ, mọi công việc đang ở giai đoạn cuối. Nếu thành công thì công ty sẽ thâm nhập được vào thị trường Mỹ.
-Trong quý 1/2010 công ty vay VND với lãi suất >=12%/năm (tăng gần gấp 2 lần lãi suất trong quý 4/2009) vì vậy đã đẩy chi phí lãi vay tăng hơn 4 tỷ đồng so với quý 4/2009. Để tiết kiệm chi phí lãi vay, vào cuối quý 1 , đầu quý 2 công ty đã chuyển sang vay USD. Công ty vay USD tại 3 Ngân hàng, HSBC với lãi suất 4,5%, Agribank với lãi suất 5%, BIDV với lãi suất 5,5%.
-Dự kiến LNST 2010 từ 85 đến 90 tỷ nhưng để đảm bảo tính than trọng và chắc chắn đạt được thì công ty chỉ đặt ra kế hoạch LNST 70,4 tỷ.