Ấn Độ công bố gói kích thích KT 4 tỷ usd, Mỹ kích cầu hàng ngàn tỷ , Hàn Quốc, Đài loan, Trung Quốc,

Chú chim lợn chúa này bây giờ lại bịp bịp,

Tiêu điểm ngày 08.12.2008

Cuối cùng VN-Index cũng phá đáy 300! Nhà đầu tư dù ?onóng lòng? nhưng vẫn kiên nhẫn đợi trong 2 tuần qua đã có thể thở phào vì VN-Index đã vận động theo kịch bản đã định.

Theo tín hiệu kỹ thuật, VN-Index và HaSTC-Index sẽ cùng giảm điểm ở 2 phiên đầu tuần. Và điều này sẽ là tốt để các CP tạo ra sự hấp dẫn mới giúp VN-Index tích lũy đủ lực để hồi phục.

Nhưng đêm thứ Sáu tuần trước (5/12), TTCK Mỹ lại tăng điểm nên khả năng sẽ tác động đến xu hướng của VN-Index trong phiên đầu tuần này. Nếu VN-Index lại bật tăng khỏi 300 điểm thì nhà đầu tư lại phải kiên nhẫn chờ đợi. Không cần vội vã hành động. Nếu thị trường giảm mạnh hai phiên đầu tuần rồi giằng co tích lũy cuối tuần để từ tuần (15 ?" 20/12) hồi phục là kịch bản tốt nhất. Còn nếu thị trường hồi phục tăng những phiên đầu tuần thì cơ hội mua sẽ ở cuối tuần (như VNCF nhận định từ tuần trước, vào khoảng ngày 10 ?" 11/12).

Nhưng dẫu VN-Index có vận động ra sao thì chúng ta vẫn xác định hành động khi thị trường mở ra cơ hội:

Một là nếu VN-Index rơi về trên, dưới 280 điểm và sàn Hà Nội là trên dưới 80 điểm sẽ bắt đầu lựa chọn CP tốt để giải ngân, đón sóng cuối tháng 12 (CP giải ngân VNCF giới thiệu trong mục lướt sóng).

Hai là, trong trường hợp VN-Index không xuống tới 280 điểm (dù vẫn giảm điểm nhẹ) mà giao dịch thị trường tăng đáng kể (13 ?" 15 triệu CP/phiên hoặc nhiều hơn càng tốt), diễn ra trong nhiều phiên liên tiếp, nhà đầu tư cũng nên tính toán tỷ lệ giải ngân. Vì có thể thị trường đang diễn ra đợt tích lũy ngầm.

Việc giải ngân cần thận trọng, bảo toàn vốn là chủ yếu. Vì VN-Index 280 điểm chỉ là nhận định về khoảng giá cổ phiếu hấp dẫn (an toàn trong mọi tình huống đầu tư) nên có thể diễn ra hiện tượng tích lũy để đảo chiều. Đáy VN-Index ở đâu? phụ thuộc vào triển vọng sáng hay sự ảm đạm kinh tế vĩ mô.

Chúng ta cùng nhận thấy rằng, khi nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) còn bán ra hay dừng mua vào thì thị trường rất khó tăng điểm. Lực lượng nhà đầu tư nhỏ chúng ta, tuy chiếm tới hơn 80% số lượng thị trường nhưng lại chỉ chiếm 30% vốn thị trường nên rất khó tạo ra xu thế nên phải lựa theo các nhà đầu tư lớn.

Theo VNCF, với hiện trạng kinh tế Việt Nam hiện nay, nếu Chính phủ không kịp thời có những giải pháp tốt để vực dậy nền kinh tế, khả năng thua lỗ, phá sản của các doanh nghiệp là rất lớn, ảnh hưởng nghiêm trọng đến TTCK.

Ví dụ: các doanh nghiệp nhập khẩu như thép, phân bón, thức ăn gia súc, chế biến thực phẩm? vì lo ngại lạm phát thế giới tăng cao nên đã ra sức tích lũy nguyên liệu (với DN sản xuất), đầu cơ hàng hóa (với DN thương mại) từ nửa đầu năm. Nay thị trường nguyên liệu thế giới giảm giá trung bình 50%, tất lỗ lớn. Lỗ về giá, về lãi vay vốn, chi phí doanh nghiệp? và lo nhất là sức cầu của thị trường.

Về các doanh nghiệp xuất khẩu của ta? các thị trường chủ lực như Mỹ, Nhật Bản, EU, Hàn Quốc? đều suy thoái. Các hàng rào kỹ thuật của họ đã dựng lên để bảo hộ các nhà sản xuất trong nước. Cạnh đó là người dân các nước này cũng bắt đầu thắt chặt chi tiêu: không mua sắm mới, không du lịch, không nghỉ cuối tuần?ở Mỹ, trong 8 người nghèo thì có 1 người đứt bữa, nhiều người khác không chắc chắn cho bữa ngày sau. Còn người giàu thì đã phải sử dụng lại quần áo cũ, không đi Shop sắm mới). Vậy là các doanh nghiệp xuất khẩu của ta như: Dệt may, Giày dép, Đồ gỗ, Thủy sản, Thủ công Mỹ nghệ? đều bị thu hẹp thị trường. Tốc độ giảm sản lượng xuất khẩu bình quân khoảng 30% những quý cuối năm 2008. Cho đến nay, phần lớn chưa ký được các hợp đồng mới của năm 2009!

Nếu các ngành xuất khẩu của Việt Nam phải sa thải lao động, sẽ là thảm họa cho kinh tế Việt Nam. Theo TS Lê Đăng Doanh, chu trình khủng hoảng kinh tế sẽ bắt đầu từ tiền tệ - kinh tế - việc làm ?" nhân đạo xã hội và cuối cùng là chính trị. Thủ tướng *************** cũng thừa nhận tại Hội nghị các nhà tài trợ, nếu Chính phủ Việt Nam không ổn định được kinh tế thì cũng sẽ khó ổn định được về chính trị.

Tình hình các doanh nghiệp trong nước thì sao? Doanh nghiệp lớn thì thiếu vốn trầm trọng vì năm 2007 ?" 2008 đầu tư dàn trải vào hàng loạt các ngành nghề, công trình. Nay tất cả các dự án đều đóng băng hoặc giảm giá rất khó huy động đối tác góp vốn hoặc ngân hàng tiếp tục cho vay vốn để hoàn thiện các dự án. Doanh nghiệp nhỏ, vốn là vệ tinh của doanh nghiệp lớn cũng chịu trận vì khi các doanh nghiệp lớn nghỉ sản xuất, các khâu cung ứng nguyên vật liệu, gia công cho doanh doanh nghiệp lớn cũng mất. Nếu doanh nghiệp lớn thiếu vốn để hoàn thiện các công trình thì doanh nghiệp nhỏ lại không đủ uy tín để vay vốn. Chưa kể lãi suất 12%/năm hiện nay vẫn chưa thể kích thích doanh nghiệp vay vốn vì thị trường tiêu thụ (trong và ngoài nước) đã sụt giảm đáng kể.

Xác định tình hình như vậy để chúng ta cùng thấy rằng nếu Chính phủ không có những giải pháp tốt thì kinh tế vĩ mô Việt Nam sẽ trì trệ cùng thế giới. Kinh tế vĩ mô trì trệ thì TTCK không có cơ hội tăng điểm. Băn khoăn là gói giải pháp kích cầu trong nước 1 tỷ USD hoặc nhiều hơn nữa sẽ đổ vào đâu? Đổ vào các công trình hạ tầng, đổ vào cải cách hành chính, xây dựng chính phủ điện tử để tạo bệ phóng khi kinh tế thế giới hồi phục hay là đổ vào các lĩnh vực, hoạt động kém hiệu quả..?

Tất cả những vấn đề trên chúng ta nên theo dõi sát sao. Những động thái, chính sách hỗ trợ kinh tế của Chính phủ tới đây rất quan trọng. Một là nó sẽ góp phần giúp kinh tế Việt Nam hồi phục sớm bằng không, tiền bơm ra không hiệu quả sẽ càng đẩy nền kinh tế lao vào suy thoái. Nếu Chính phủ có những giải pháp tốt, nền kinh tế bắt đầu dễ thở (dòng vốn bơm ra mạnh, doanh nghiệp bắt đầu sản xuất, các thị trường tiêu thụ ấm dần lên?) là tiền đề để TTCK hồi phục mạnh từ nửa cuối năm 2009.

Nắm bắt diễn biến kinh tế vĩ mô để biết xu thế vận động trong dài hạn của TTCK. Quan sát nhất cử, nhất động giao dịch thị trường hàng ngày để biết cơ hội và rủi ro. Đó là hai yếu tố cần và đủ với nhà đầu tư.

(Bài viết là quan điểm riêng của tác giả)

Dũng Sỹ-VNCF