ANV thị trường Mỹ tiếp tục tăng trưởng

1. Yếu tố tiêu cực ngắn hạn
   

• Cơ cấu doanh thu của ANV ở thị trường chủ đạo Trung Quốc và Hong Kong giảm nhẹ 7% do sự tiêu dùng ở thị trường này tăng trưởng chậm trong những tháng đầu năm.
  
  
• Giá cá xuất khẩu dù hồi phục nhưng chưa bù đắp được mức tăng của giá cả nguyên liệu.
  
  
• Cạnh tranh gay gắt từ các loại cá thịt trắng khác từ các thị trường TQ, Ấn Độ, Bangladesh, Malaysia...
  

1. Luận điểm đầu tư dài hạn
   

a. Toàn ngành cá tra:

• Kỳ vọng FED cắt giảm lãi suất tạo điều kiện gia tăng sản xuất và nhập khẩu hàng hóa
  
  
• Lệnh cấm nhập khẩu cá minh thái từ Nga vào Mỹ ngày càng thắt chặt.
  
  
• Giá cá rô phi Trung Quốc tăng cao, giảm lợi thế cạnh tranh ở Mỹ.
  
  
• Chi phí nguyên liệu đầu vào giảm tạo điều kiện cải thiện biên lợi nhuận.
  

b. Điểm nhấn cho ANV

Mảng Cá Tra:

• ANV với vị thế đầu ngành, tự chủ 100% thức ăn cho nuôi trồng, duy trì năng lực nguyên liệu cho 4 nhà máy chế biến. Điều này tạo lợi thế cạnh tranh và giảm chi phí nguyên liệu đầu vào.
  
  
• Kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ tiếp tục tăng trưởng: (1) ANV tiếp tục được hưởng mức thuế chống bán phá giá 0%; (2) Nhu cầu thị trường Mỹ có thể hồi phục mạnh mẽ từ quý 3 & 4; (3) Cá tra đang dẫn dắt xu thế các thị trường do có giá cả cạnh tranh hơn.
  

• Nhu cầu nhập khẩu từ thị trường Trung Quốc sẽ cải thiện trong giai đoạn từ 2024 và 2025: Chỉ báo tiêu dùng của TQ trong tháng 9 tăng 0.4% YoY, đây là tín hiệu tốt kỳ vọng hồi phục sau thời gian đình trệ và giảm mạnh gần phát.
  

Mảng sản phẩm phụ:

ANV đầu tư sản xuất các sản phẩm giá trị gia tăng với Collagen và Gelatin từ da cá, qua liên doanh với Amicogen. Hiện đã chạy được 100% công suất thiết kế đạt 780 tấn/năm, tiếp tục mở rộng giải đoạn 2 và lên 1.200 và 2.400 tấn/năm, kỳ vọng đóng góp 10% lợi nhuận vào 2025.

1. Định giá:
   

• P/E quý 3 của ANV đạt 115 lần, mức cao đột biến đến từ việc LNST sụt giảm mạnh khiến EPS xuống thấp. Tỷ lệ định giá P/E trung bình tại 8 lần.
  
  
• EPS 2024 dự kiến đạt 4.138 với định P/E ở mức 28 lần. Dự phóng giá mục tiêu 40.000 đồng.
  

--- Gộp bài viết, 26/11/2024 lúc 09:18, Bài cũ: 26/11/2024 lúc 07:41 ---

Cổ đông ANV đâu hết rồi.