Bán hết HVN thôi, game over rồi!

game over rồi thì sang chơi game khác thôi

Hvn bao giờ pe =10 thì ae xem xét, chân tềnh

Thông tin bất ngờ về Vietjet: Nguồn thu lớn nhất không phải từ bán vé mà là từ bán máy bay2

Năm 2015, doanh thu và lợi nhuận của Vietjet tăng trưởng gấp đôi, gấp ba năm 2014. Nhưng nếu loại trừ nguồn thu từ bán máy bay, mức tăng trưởng sẽ thấp hơn rất nhiều.
Cách đây ít ngày, hãng tin Reuters cho biết hãng hàng không giá rẻ Vietjet sẽ tiến hành IPO ngay trong tháng 12/2016 với lượng phát hành vào khoảng 45-60 triệu cổ phiếu. Giá chào bán dự kiến từ 75.900 đồng – 98.400 đồng/cp, tương ứng với giá trị của Vietjet sẽ dao động trong khoảng từ 1,1 tỷ đến 1,4 USD.

Mặc dù thời điểm IPO đã cận kề nhưng lâu nay các thông tin về tình hình hoạt động cũng số liệu tài chính của Vietjet vẫn luôn là một ẩn số.

Tuy nhiên, một báo cáo phân tích do một công ty chứng khoán lớn mới phát hành dẫn nguồn từ Vietjet đã phần nào hé mở một số thông tin về hãng hàng không này.

Năm 2015, Vietjet công bố doanh thu hợp nhất đạt 19.845 tỷ đồng, tăng trưởng 128% và lãi ròng 1.171 tỷ đồng, tăng 225% so với năm 2014. Sang nửa đầu năm 2016, doanh thu của Vietjet tiếp tục tăng trưởng 41% lên 12.557 tỷ và lợi nhuận tăng 66% lên 1.238 tỷ đồng.

Mức tăng trưởng trên hết sức ấn tượng, tuy nhiên, khác với các hãng hàng không thông thường, bên cạnh nguồn thu chính từ vận tải hành khánh, Vietjet còn có nguồn thu đáng kể từ việc bán máy bay.


Theo đó, Vietjet ký các hợp đồng mua máy bay mới rồi bán lại cho các công ty cho thuê máy bay (air leasing) rồi thuê lại chính các máy bay này để khai thác.

Vietjet đã thực hiện nghiệp vụ mua-bán-thuê lại máy bay (sale & lease back) từ vài năm trở lại đây và nghiệp vụ này đã và đang đóng góp đáng kể vào doanh thu cũng như lợi nhuận của hãng.

Nếu như năm 2014, doanh thu từ bán máy bay mới chỉ đạt gần 1.800 tỷ thì đến năm 2015, con số này đã tăng vọt lên gần 8.800 tỷ - chiếm tới 44,2% doanh thu trong khi doanh thu trực tiếp từ vận tải hành khách chỉ đứng thứ 2 với 43%.

Trong 3 năm qua, Vietjet đã ký 2 hợp đồng mua và thuê máy bay có giá trị rất lớn với 2 nhà sản xuất máy bay hàng đầu thế giới gồm Hợp đồng mua và thuê 100 máy bay Airbus ký năm 2013 với tổng giá trị 9,1 tỷ USD và hợp đồng mua 100 máy bay Boeing ký tháng 5/2016 với tổng giá trị 11,3 tỷ USD.

Theo đánh giá của một công ty chứng khoán lớn, việc ký hợp đồng mua với số lượng lớn giúp cho Vietjet mua được máy bay với mức giá thấp, qua đó có thể thu được lợi nhuận tốt khi bán cho các công ty cho thuê máy bay.

Nghiệp vụ bán và thuê lại một mặt giúp cho Vietjet nâng cao tính cạnh tranh trong việc tiết giảm chi phí tài chính và chi phí vận hành.

Nghiệp vụ này giúp các hãng hàng không có thể mua được nhiều máy bay hơn hơn khả năng chịu đựng về tài chính; tỷ lệ vay nợ giảm xuống nhưng vẫn được hưởng toàn bộ các lợi ích có được từ nhà chế tạo máy bay; có được máy bay thuê theo mục đích đầu tư và lựa chọn cấu hình theo yêu cầu khai thác.

Nhưng mặt khác, việc coi trọng nguồn thu nhập từ hoạt động này có thể khiến cho lợi nhuận của Vietjet không ổn định. Hơn nữa, điều khoản thanh toán tiền thuê có thể cố định và không thể hủy ngang bất kể tình hình khai thác máy bay thuê như thế nào.

Không chỉ riêng Vietjet, đầu năm 2016, Vietnam Airlines đứng trước bài toán giảm vốn vay có bảo lãnh của Chính phủ và vốn vay thương mại cũng đã xin ý kiến cổ đông bán và thuê lại 3 máy bay Airbus A350 mà hãng sẽ được bàn giao trong giai đoạn 2016 - 2017.

“Vietnam Airlines sử dụng nghiệp vụ xử lý tài chính khá phổ biến trên thế giới là bán và thuê lại với 3 tàu A350 giai đoạn 2016 - 2017.

Khi đó, việc vay nợ để sở hữu tàu bay sẽ giảm xuống nhưng tổng công ty vẫn bảo đảm số lượng tàu bay để chủ động trong điều hành khai thác cũng như bảo đảm cân đối dòng tiền và an toàn tài chính doanh nghiệp”, đại diện Vietnam Airlines cho hay.

Vẫn tăng trưởng ấn tượng nếu loại bỏ nguồn thu từ bán máy bay

Nếu loại trừ phần thu nhập từ bán máy bay, lợi nhuận trước thuế năm 2015 còn 650 tỷ đồng, tăng trưởng 65% và lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm 2016 đạt 732 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ.

Đối với nguồn thu từ vận chuyển hành khách, doanh thu của Vietjet tăng trưởng xấp xỉ 50% trong năm ngoái và 40% trong nửa đầu năm nay.

Trong khi doanh thu vận tải hành khách nội địa chỉ duy trì mức tăng trưởng khoảng 30% thì doanh thu vận tải hành khách quốc tế và doanh thu từ cho thuê nguyên chuyến (charter flight – hãng du lịch kết hợp với hãng hàng không để khai thác chuyến bay riêng).

HVN có nhiều cách để giải thích về vụ giá vé. Về mặt truyền thong, HVN kém nhanh nhạy. Tôi đánh giá HVN đang bị vướng vào Scandal truyền thông và cả quan hệ công chúng mà ko có bất kỳ sự phản kháng nào.
Về dài hạn tôi đánh giá HVN vẫn tốt và vẫn đặt vị thế gia tăng tỷ trọng nếu PE về 10.

--- Gộp bài viết, 08/04/2017, Bài cũ: 08/04/2017 ---

Tôi đang có 5k mua giá 29, nếu về 22 tôi sẽ mua thêm 5k nữa. Bác đã xuống tàu thì chúc bác may mắn với những em khác.

Thắng lớn từ các giao dịch sales and leaseback, báo lãi hàng nghìn tỷ đồng nhờ các thương vụ “buôn máy bay” nhưng dường như gánh nặng từ các khoản chi phí thuê máy bay sau đó đang bị tạm quên…


Đối tác nào đã tạo nên khoản lãi nghìn tỷ đồng cho Vietjet Air? (Ảnh: Internet)

Như VietTimes đã đề cập , giá trị các giao dịch bán và thuê lại máy bay (sales and leaseback, viết tắt: SLB) luôn chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu doanh thu cũng như lợi nhuận hàng năm của Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet - Vietjet Air (HoSE: VJC).

Khoản lãi mà Vietjet Air kiếm về từ các giao dịch đặc biệt này thậm chí còn vượt trội so với nguồn thu từ các hoạt động cốt lõi của hãng nói riêng và các hãng hàng không khác nói chung, là vận chuyển hành khách hay kinh doanh phụ trợ.

Thống kê của chính Vietjet Air cho hay: “Kết quả các giao dịch SLB đã tạo lợi thế tài chính cho VietJet là 50,6 tỷ đồng trong năm 2014; 518,4 tỷ đồng trong năm 2015 và 1.330,5 tỷ đồng trong năm 2016”. Có nghĩa, đóng góp từ các khoản “buôn máy bay” đã chiếm đến quá nửa cơ cấu lợi nhuận hàng năm của Vietjet Air.

Đó thực sự là một cơ cấu lợi nhuận khác thường, không chỉ là trên bình diện so sánh với đối thủ trong nước của họ là Hãng Hàng không Quốc gia Việt Nam – Vietnam Airlines, như đã phân tích trong kỳ trước.

SLB trong báo cáo tài chính của các hãng hàng không quốc tế

Quan sát báo cáo tài chính năm đã kiểm toán gần nhất (niên độ 2015) của Air Asia X BHD, Asia Aviation Plc, Cebu Air Inc., Air Arabia PJSC – 4 hãng hàng không được chính Vietjet Air lấy ra làm cơ sở so sánh cho việc định giá cổ phiếu trước khi lên sàn – thấy rằng, thu nhập hàng năm của các hãng đều đến chủ yếu từ các hoạt động vận chuyển hành khách, hàng hóa và kinh doanh phụ trợ.

Đáng nói, trong 4 hãng, chỉ thấy duy nhất báo cáo tài chính của Air Asia X BHD có sự liệt kê doanh thu từ các giao dịch sales and leaseback nhưng giá trị cũng rất hạn chế. Chứ không lớn đến lạ như ở Vietjet Air!

Theo đó, trong 108 trang báo cáo thường niên năm 2015 (Annual Report 2015), cụm từ “sales and leaseback” chỉ xuất hiện đúng một lần, và lại chỉ được được xem như một khoản doanh thu phụ, hạch toán trong tài khoản thu nhập khác.



Trích BCTC của Air Asia X BHD.

Tại thuyết minh số 7. Other income (thu nhập khác), Air Asia X BHD cho hay, Gain on disposal of aircraft and engine pursuant to sales and leaseback arrangements (thu nhập từ thanh lý tàu bay và động cơ theo các hợp đồng SLB) của hãng trong năm 2015 là 32.541.000 ringgits - khoảng 166 tỷ đồng.

Trong khi, tổng doanh thu từ các hoạt động cốt lõi của hãng (vận chuyển hành khách hàng hóa, phụ phí nhiên liệu, kinh doanh phụ trợ, cho thuê chuyến bay, cho thuê tàu bay) là 3.062.553.000 ringgits.

Tuy vậy, tính chung cả năm 2015, Air Asia X BHD vẫn lỗ 349.616.000 ringgits. Lưu ý, một trong các khoản chi lớn nhất của hãng hàng không chi phí thấp này là chi phí thuê máy bay (Aircraft operating lease expenses). Với giá trị 706.058.000 ringgits, nó đã tăng gấp hơn 2 lần so với con số tương ứng của 2014 (337.978.000 ringgits).

Trở lại với Vietjet Air, thời gian qua, hãng luôn đẩy mạnh các giao dịch SLB, nhằm mở rộng lợi nhuận, đồng thời giảm hệ số nợ.

Họ mua máy bay từ các nhà cung cấp như Boeing hay Airbus rồi bán lại cho các công ty cho thuê máy bay với mức giá cao hơn, để thu lợi nhuận. Rồi sau đó, Vietjet Air lại ký hợp đồng với chính các đối tác này để thuê lại các máy bay mà họ vừa bán đi.

Tuy nhiên với cách làm này, trong tương lai, gánh nặng từ các khoản chi phí thuê máy bay sẽ là vấn đề hệ trọng mà Vietjet Air sẽ phải đối diện - cũng tương tự như vấn đề đang xảy ra với Air Asia X BHD.

Một câu hỏi có lẽ nên được đặt ra, là phải chăng các hãng hàng không quốc tế thiếu sự tinh tường và vị thế như Vietjet Air, để sáng tạo và thu lời từ các thương vụ sales and leaseback (?!).

Đâu là đối tác đã mua máy bay của Vietjet Air?

Vietjet Air nói rằng, họ đặt hàng mua số lượng lớn máy bay từ Airbus hoặc Boeing, sau đó, chuyển giao sở hữu máy bay cho các công ty cho thuê máy bay với giá thị trường - thông thường tốt hơn giá mua từ nhà sản xuất máy bay.

“Để có thể đặt đơn hàng với số lượng lớn, ngoài yếu tố tài chính, hoạt động và thương hiệu của Công ty thì tiềm năng phát triển của thị trường cũng là một yếu tố để các hãng sản xuất máy bay xem xét trước khi ký hợp đồng bán máy bay cho các hãng vận chuyển”, Vietjet Air dường như muốn lý giải tại sao họ có thể bán máy bay cho các đối tác với giá cao, để thu lời.

Hãng bay này còn cho biết, hoạt động chuyển giao sở hữu và thuê máy bay của hãng đã tăng trưởng 33,6% so với nãm 2015, do đội tàu của công ty tăng thêm 10 máy bay SLB trong năm 2016.

Vậy đâu là các đối tác đã đem đến con số lợi nhuận khủng cho Vietjet Air từ các thương vụ SLB?

Theo tìm hiểu của VietTimes, một số đối tác quen thuộc của Vietjet Air trong các thương vụ SLB là GE Capital Aviation Services Limited, Awas Aviation Trading Limited; Awas 7170 Ireland Limited; Avation PLC; Goshawk Aviation Limited; Goshawk Management (Ireland) Limited; Jackson Square Aviation, LLC…

Có thể kể đến như một vài thương vụ như:

Ngày 7/7/2015, Vietjet Air – với tư cách là “bên bán” - đã ký Thỏa thuận về việc bán và thuê lại (SLB) một tàu bay A321-200 với “bên mua” là Goshawk Aviation Limited (GAL). Theo thỏa thuận mà Vietjet Air ký với nhà cung cấp Airbus S.AS, tàu bay có lịch giao vào tháng 05/2017. Giá trị thanh toán của thương vụ là 17,2 triệu USD (383 tỷ đồng) và khoản phải thu này đã được Vietjet Air thế chấp vào Vietcombank.

Ngày 6/11/2015, được sự ủy quyền của công ty mẹ Viejet Air, VietJet Air IVB No. I Limited – với tư cách là “bên bán” - đã ký Hợp đồng mua bán tàu bay số seri 6936 với “bên mua” là VietJet Air IVB No. I Limited, để chuyển nhượng sở hữu tàu bay A321-200. Trước đó, ngày 27/4/2015, Vietjet Air và Jackson Square Aviation, LLC đã ký ý định thư. Giá trị thanh toán của thương vụ - 16,7 triệu USD (khoảng 377 tỷ đồng), cũng đã được Vietjet Air thế chấp vào Vietcombank.

Gần nhất, ngày 11/10/2016, Vietjet Air cũng đã ký thư hứa (LOI) với Goshawk Management (Ireland) Limited. Trên cơ sở này, hai bên (hoặc các bên thứ 3 được chỉ định) sẽ ký hợp đồng SLB, để bán và thuê lại 2 tàu bay Airbus A321 và 3 tàu bay Airbus A321 neo, có lịch giao vào tháng 7/2017. Các quyền tài sản phát sinh từ thương vụ này hiện cũng đã được Vietjet Air thế chấp vào Vietinbank.

Theo thông tin trên Bloomberg, Goshawk Aviation Limited là một công ty chuyên cung cấp các dịch vụ cho thuê tàu bay, mới chỉ được thành lập từ năm 2013, có trụ sở tại Dublin, Ireland – địa điểm “tránh thuế” quen thuộc của nhiều tập đoàn.

Jackson Square Aviation, LLC cũng là một công ty chuyên cung cấp các dịch vụ cho thuê máy bay thương mại, bao gồm cả các giải pháp tài chính, trong đó có các giao dịch sales and leasseback. Công ty được thành lập vào năm 2010, trụ sở đặt tại San Francisco, California, với các văn phòng đại diện tại Dublin, Toulouse, Singapore, Bắc Kinh và Lima. Jackson Square Aviation, LLC hoạt động như một công ty con của JSA International Holdings, L.P.

Tương tự, GE Capital Aviation Services Limited, Awas Aviation Trading Limited; Awas 7170 Ireland Limited hay Avation PLC cũng là các công ty cung cấp dịch vụ cho thuê máy bay, với các giải pháp tài chính như SLB. Trong lời giới thiệu công ty trên Bloomberg, Avation PLC cũng đã kịp thời cập nhật Vietjet Air trong danh sách khách hàng, bên cạnh Virgin Australia, Thomas Cook, Condor, Air France, Air Berlin, Fiji Airways và UNI Air.

Được biết, để phục vụ chiến lược kinh doanh, Vietjet Air đã thành lập một số doanh nghiệp ở nước ngoài – đều là những “thiên đường thuế”. Trong đó có 2 công ty con ở British Virgin Islands là VietJet Air IVB No. I Limited và VietJet Air IVB No. II Limited, 1 công ty ở Singapore là VietJet Air Singapore Pte. Ltd. Công ty còn lại là VietJet Air Ireland No. 1 Limited. Cả 4 doanh nghiệp này đều do Vietjet Air sở hữu 100% vốn, có hoạt động chính là kinh doanh máy bay, hay cụ thể hơn là phục vụ cho các thương vụ SLB của hãng.

Cập nhật đến 31/12/2016, Vietjet Air vẫn chưa thực hiện góp vốn vào 4 công ty con nêu trên, dù các pháp nhân vốn đã được thành lập từ năm 2014.

Không thể phủ nhận các thương vụ SLB đã đem lại những khoản lợi nhuận khổng lồ và “làm đẹp” rất nhiều cho sổ sách kế toán của Vietjet Air. Các con số đẹp này chính là tiền đề quan trọng để cổ phiếu VJC có thể trình sàn một cách hợp lý với mức giá tham chiếu 90.000 đồng, và giúp Vietjet Air tạo sóng với giới đầu tư.

Ít người biết, trước thời điểm Vietjet Air đưa ra mức giá tham chiếu 90.000 đồng/cổ phiếu cho ngày giao dịch trên HoSE, một cổ đông sáng lập của hãng bay này đã thế chấp hàng triệu cổ phần VJC vào Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank) với trị giá vượt xa mệnh giá./.

Ninh Giang – Hoàng Nguyên -

HVN đến tháng 5 cũng có nguồn doanh thu bán máy bay về, lãi cũng chừng 6 triệu đô từ lease back

Tuần sau sẽ có giá 23 và tuần sau nữa có giá 18,5 nhé.

nghĩ tới giá đó thôi em đã thấy thèm rồi

đa số nhỏ lẻ chán và ko thèm đoán hoài gì đến HVN rồi
bán hết đi, mạnh nữa vào.