Báo cáo mới nhất của HSBC về TTCK VN: Apocalypse Now ??

vậy à? bác lấy thông tin này ở đâu vậy?

tôi chỉ biết là HSBC sẽ mở cty CK tại Vietnam trong quý 1. theo như lời bác nói thì chắc các chú chú ấy sẽ vào nhặt nhạnh guốc dép cho ACE.

PE 330 (PVD) - Nếu đúng trình độ nhân viên HSBC thế này thì theo tôi chả mấy chốc HSBC phá sản.

- thứ nhất: AE ta nói gì cũng chẳng ảnh hưởng đến VNi (vì chúng ta chỉ là cổ đông còi);
- thứ nhì: ML vẫn chưa nói gì? (trước ML nói cuối 2006 VNi đạt 1000, giờ cũng chỉ loanh quanh đó);
- thứ tam: HSBC kô chỉ ra được (BCA còn chịu nữa là) thì trường VN còn bao nhiêu tiền (lượng cầu thế nào => VNi do cung-cầu quyết định);
- thứ tư: P/E PVD 330 á? tếu thật đấy => đuổi việc nhân viên đó ngay (à, khoan hãy đuổi, xem thứ năm đã );
- thứ năm: cảnh báo ra rất đúng thời điểm => dân VN có tâm lí bán trước Tết => cung tăng => nhưng phải có người mua chứ? ai mua? => HSBC? và nhiều Tây lớn khác? nếu đúng, giữ lại nhân viên kia
-...
- thứ chót: tôi vẫn khẳng định, đây là cơ hội cho những ai còn nắm giữ được cổ phiếu tốt và cơ hội cho những ai muốn cơ cấu lại danh mục đầu tư để nắm giữ được cổ phiếu tốt => ai chạy mặc ai?

Nếu vậy thì em phải tận dụng cơ hội này để múc SD với VC2, các bác giữ chặt thế, bác nào bán 5000 thì bán thỏa thuận cho em với.

Bi h có đến Thánh nói tt sắp sập cũng đíu có chú nào nghe chớ đừng nói là HSBC . Lời 200% thì biết bị treo cổ người ta cũng nhào vô, Mác nói cấm có sai.

em cũng cho là sẽ sập, nhưng các bác chơi theo phong độ quan chức quá, hễ nói là toàn nói thị trường sập chắc quen nói vĩ mô rồi mà -> quan liêu, hình thức quá kô? Nói VI MÔ tí đi thì có lẽ chuẩn hơn đấy bác ạh: Sẽ có cổ phiếu sập => cổ phiếu nào vậy? em kô dám nói đâu

các bác vào đọc bài đó đi rồi ngẫm nghĩ.
bài báo cáo của 1 tổ chức tầm cỡ chứ không phải chơi đâu, họ nói không đúng là mất uy tính. Các bác có nhớ bài của Merril Lynh ko? Họ nói xong 6 tháng sau thấy đúng đó
Về bài của HSB em tóm tắt mấy ý sau"

- Về PE, theo HSBC, PE chấp nhận được của VN là 17. Hiện tại PE của VN là 40, với tốc độ tăng trưởng 30% thì PE tương lai là 28; con số 28 so với 17 mà họ chấp nhận được là quá cao. HSBC so sánh với một só thị trường khác

- HSBC dự đoán sẽ có một đợt điều chỉnh mạnh, tuy nhiên họ tinh tưởng không sụp đổ. Tính từ tháng 11 đến nay, VNI tăng 93 %. Họ so sánh với thời điểm Thái SET index tăng 90% từ tháng 10/1993 đến tháng 1 / 1994 , đạt đến PE 29. Sau đó sụp đổ và đến bây giờ index vẫn còn thấp hơn đỉnh năm 1994 61 %

Tóm lại họ nghĩ sẽ có đợt điều chỉnh mạnh, chờ 1 tháng nữa xem họ nói có đúng không. Có một ý ủng hộ quan điểm của họ là Chính quyền VN cũng đang muốn hạ nhiệt tt và muốn tạo ra một đợt điều chỉnh. Điều này giúp nhận định của HSBC chính xác hơn

Các bác nhớ đọc kỹ nhé. Em đọc thì hiểu nhưng không có khả năng và thời gian để dịch lại nguyên văn

Các TTCK trên thế giới vẫn có mức tăng trưởng cao.
http://www.bloomberg.com/markets/stocks/wei_region3.html

Trên báo cáo mình tìm không thấy chỗ nào nói là PE =330 cả.
Chỉ có đoạn đáng lưu ý

"Apocalypse now?
Does this mean the end of Vietnam?Ts bull run? How should investors view the Vietnamese market now? We see the market is as clearly too expensive in the short term. Our fair value PE for Vietnam would be 17x. We calculate this using the same methodology as for other Asian markets. For Vietnam, we assume that EPS will grow 30% this year and next, and then 15% a year for the next 20 years; we use an equity risk premium of 10.5%. The current historic PE of 40x implies, assuming 30% EPS growth this year, a forward PE of about 28x."

Dựa trên những giả thiết của tác giả này, mình thử làm con tính xem sao.

Giả sử cổ phiếu của một công ty A năm năn có EPS là 1000 VND. Tốc độ tăng trưởng EPS như giả thiết nêu trên

năm 1 g1 = 30%
năm 2 g2 = 30%
năm 3 g3 = 15% cho đến 20 năm sau

suất chiết khấu giả thiết ở trên là r = 10,5%

Vậy PE của cổ phiếu này là bao nhiêu?

P = D1/1(1+r) + D2/(1+r)^2 + ... + D23/(1+r)^23 + P23/(1+r)^23
với
D1 = D0(1+g1)
D2 = D1(1+g2)

D23= D22(1+g23)

Giả sử tại thời điểm năm 23, tốc độ tăng trưởng của công ty bằng 0. Vậy giá trị của P23 = D24/r

ta sẽ có bảng tính sau

D1 : 1,300 x 0,905 = 1,176
D2 : 1,690 x 0,819 = 1,384
D3 : 1,944 x 0,741 = 1,440
D4 : 2,235 x 0,671 = 1,499
D5 : 2,570 x 0,607 = 1,560
D6 : 2,956 x 0,549 = 1,624
D7 : 3,399 x 0,497 = 1,690
D8 : 3,909 x 0,450 = 1,759
D9 : 4,495 x 0,407 = 1,830
D10 : 5,170 x 0,368 = 1,905
D11 : 5,945 x 0,333 = 1,982
D12 : 6,837 x 0,302 = 2,063
D13 : 7,863 x 0,273 = 2,147
D14 : 9,042 x 0,247 = 2,235
D15 : 10,398 x 0,224 = 2,326
D16 : 11,958 x 0,202 = 2,420
D17 : 13,752 x 0,183 = 2,519
D18 : 15,814 x 0,166 = 2,621
D19 : 18,187 x 0,150 = 2,728
D20 : 20,915 x 0,136 = 2,839
D21 : 24,052 x 0,123 = 2,955
D22 : 27,659 x 0,111 = 3,075
D23 : 31,808 x 0,101 = 3,200

Cộng = 48,978

P23 : = D23/r = 302,937
Giá trị hiện tại của P23 = P23 x 0,101 = 30,480

Nếu không tính P23 thì P = 48,98 đúng như nhận định của tác giả bài viết trên.

Nếu tính luôn P23 thì P = 79,46 (cái này khá mơ hồ)

Hệ số PE cũng có thể tính từ đó mà ra.

Lưu ý, cách tính này dựa trên giả thiết tăng trưởng cao như nói trên, điều gì xảy ra nếu tốc độ tăng trường không cao được như vậy?

Lạc quan quá cũng tốt nhưng mà cũng nên có chút cẩn trọng. 2 năm đầu tăng 30% thì có thể (xem ra cũng chẳng dễ) nhưng liệu các công ty này tăng trưởng 15% suốt 20 năm nữa không?FPT có làm được điều này?

Cũng xin nói thêm là thị trường chuyển tiếp ở VN khá rủi ro thế mà họ cho suất chiết khấu có 10,5%, thấp hơn lãi vay tiền VND tại ngân hàng thương mại ở VN. Nếu hệ số chiết khấu này tăng thì PE cũng sẽ giảm xưống đáng kể.

Nếu r = 15% thì PE ở mức 29
còn nếu r=12% thì PE ở mức 40


Được jasmine sửa chữa / chuyển vào 22:55 ngày 06/02/2007