Báo Cáo Nhanh GEX

Báo Cáo Nhanh về GEX.
1. VGC (khoảng 20% lợi nhuận của GEX) ghi nhận KQKD 6 tháng đầu năm 2020. Tuy nhiên, tổng thu nhập từ công ty liên kết giảm. Chúng tôi lưu ý rằng GEX đã thành công mua 94,6 triệu cổ phiếu của VGC (99,6% trong 95 triệu cổ phiếu trong phiên đấu giá công khai) để tăng tỷ lệ sở hữu tại VGC từ 25% lên 46% trong tháng 10. VGC ghi nhận doanh thu và LNST 9 tháng năm 2020 lần lượt hoàn thành 80% và 85%.
Cụ thể, báo cái tài chính quý 3/2020 của VGC bao gồm doanh thu đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (-10% YoY), đến từ đóng góp thấp hơn của mảng BĐS (bao gồm cho thuê KCN và bán BĐS). Trong khi đó, LNST tăng 13% YoY đạt 189 tỷ đồng khi biên lợi nhuận gộp mảng BĐS gia tăng, chi phí SG&A giảm và chi phí tài chính thấp hơn có tác động mạnh hơn mức giảm của biên lợi nhuận gộp mảng vật liệu xây dựng (VLXD).
Trong 9 tháng năm 2020, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS của VGC lần lượt đạt 7,1 nghìn tỷ đồng (-3% YoY) và 503 tỷ đồng (-4% YoY), khi KQKD thấp của mảng VLXD ảnh hưởng mức tăng của biên lợi nhuận gộp mảng BĐS.

2. Diễn biến kinh doanh của mảng tiện ích (khoảng 12% lợi nhuận của GEX) duy trì kém tích cực trong 9 tháng năm 2020. Đối với VCW (trong đó GEX sở hữu 60% cổ phần), LNST 9 tháng năm 2020 giảm 31% YoY còn 137 tỷ đồng, do chi phí khấu hao (đến từ thiết bị bơm mới bắt đầu hoạt động vào năm 2019) và chi phí tài chính cao hơn. LNST 9 tháng năm 2020 hoàn thành 68%

3. GEX bán 12 triệu cổ phiếu (2,6% lượng cổ phiếu lưu hành) cho nhân viên với mức giá 12.000 đồng/CP. Hiện tại, GEX sở hữu 18 triệu cổ phiếu quỹ. Đáng chú ý, cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế giao dịch trong 3 năm.

Khuyến Nghị: Mua với giá hiện tại 20.000 và target 22.000 tương ứng 10%.

Tham gia room ****: https://*******/g/athxbz113