Các CP tiềm năng nhưng "rẻ như bèo"

Thứ Sáu, 14.1.2011 | 09:15 (GMT + 7)
(LĐ) - Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua năm 2010 với nhiều thất vọng khi chỉ số VNIndex giảm -2% kể từ đầu năm. Bên cạnh đó, việc nhiều cổ phiếu giảm sâu, thậm chí giảm xuống dưới mệnh giá cho thấy nhiều nhà đầu tư dài hạn không mấy mặn mà với thị trường này. Vậy những cổ phiếu giá “quá rẻ” như vậy, liệu đã thực sự rẻ?

Tính đến thời điểm này, theo thống kê của VinaCorp.vn, thì có đến 81 cổ phiếu trên cả 2 sàn giao dịch (không tính các cổ phiếu quỹ) có giá thấp hơn hoặc bằng mệnh giá (10.000 đồng). Những cố phiếu này chiếm đến 13,4% tổng số cổ phiếu trên cả 2 sàn giao dịch. Đây là một minh chứng rõ ràng nhất cho sự sụt giảm của TTCK trong năm vừa qua.

Giá phản ánh đúng giá trị

Đứng đầu danh sách các cổ phiếu có giá rẻ nhất là các đại diện: VTA (gạch men Vitaly) có giá 5.100đ/CP, VKP (nhựa Tân Hoá) với giá 5.400đ/CP, TRI (giải khát Tribeco) với 5.800đ/CP. Với cái giá quá “bèo” chỉ ngang 1 mớ rau đổi 1 cổ phiếu song nhiều chuyên gia từ những phân tích các chỉ số tăng trưởng của doanh nghiệp, đến báo cáo tài chính, giá cổ phiếu... ở từng trường hợp cụ thể đã cho rằng, chưa chắc mua các cổ phiếu này đã lợi hơn mua rau! Sau đây là một vài ví dụ cụ thể:

VTA - Gạch men Vitaly: CTCP Vitaly được niêm yết trên sàn HNX từ năm 2006 với ngành nghề kinh doanh là sản xuất gạch men cao cấp. Trong 2 năm 2006 và 2007, công ty kinh doanh khá tốt và thu được lợi nhuận – năm 2006 LNST là 2.4 tỉ đồng, năm 2007 LNST tăng mạnh lên 8,1 tỉ đồng. Nhưng kể từ năm 2008 trở lại đây, công ty đã xuống dốc không phanh khi liên tiếp lỗ, đặc biệt là trong năm 2009 lỗ đến 36,6 tỉ đồng. Như vậy tính riêng năm 2009 thì cứ mỗi cổ phiếu phải ghi nhận mức lỗ -5.760 đồng. Không dừng lại ở đấy, năm 2010 tiếp tục làm một năm thất vọng của công ty này khi tính đến quý III thì công ty đã lỗ đến 27,9 tỉ đồng, và với tình hình này thì các khoản lỗ đang ăn vào vốn của các nhà đầu tư.

Giá cổ phiếu VTA cũng phần nào phản ánh đúng tình hình hoạt động kinh doanh của công ty: Trong những năm 2006-2007, giá cổ phiếu của công ty này ở mức 2x, thậm chí đã đạt trên 31.000 đồng vào cuối năm 2007. Nhưng với tình hình sản xuất kinh doanh ngày càng đi xuống thì giá cổ phiếu VTA cũng xuống dốc không phanh trong 3 năm trở lại đây. Hiện giá cổ phiếu của VTA chỉ còn 5.100đ/CP và các nhà đầu tư đã trót om vốn vào cổ phiếu này đành ngậm ngùi nhìn số vốn của mình ngày một “cụt” dần đi.

VKP - Nhựa Tân Hoá: Trường hợp của VKP có lẽ là nỗi kinh hoàng của những nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu này từ ngày đầu giao dịch. VKP chào sàn với giá là 44.000đ/CP, nhưng ngay sau khi chào sàn, các cổ đông của công ty này phải chứng kiến những ngày giảm giá liên tục kéo dài đến tận 8 tháng, và cổ phiếu này cũng giảm về mức 5.200đ/CP (bằng 11,8% so với mức giá khởi điểm). Và cũng kể từ đó, cổ phiếu này dao động xung quanh mệnh giá của nó với biên độ +/- 5 điểm. Phải chăng đây mới là giá trị thực của cổ phiếu này, hay chỉ là sự sợ hãi thái quá của các nhà đầu tư?

Nhìn vào tình hình sản xuất kinh doanh của công ty thì chắc chắn ai cũng phải thừa nhận cái mức giá chào sàn 44.000đ/CP của VKP là vô lý và việc giảm giá là điều tất yếu. Trong năm 2008, công ty nhựa Tân Hoá bắt đầu đuối sức so với các năm trước khi chỉ đưa về mức lợi nhuận khiêm tốn là 1,6 tỉ đồng (bằng 11% so với năm 2007). Tiếp đà đi xuống, năm 2009 công ty ghi nhận một khoản lỗ khổng lồ đến hơn 50 tỉ đồng, điều này đồng nghĩa với EPS của cổ phiếu này ghi nhận mức âm - 6.283 đồng. Và 3 quý đầu năm 2010, VKP lại tiếp tục lỗ - 23,9 tỉ đồng; mặc dù lỗ liên tiếp nhiều quý liên tục nhưng cái giá 5.400đ/CP cũng một phần là do tâm lý quá bi quan của các nhà đầu tư bởi giá trị sổ sách của công ty tính đến hiện tại là 9.650đ/CP.

TRI - Giải khát Tribeco: Tribeco lên sàn từ năm 2001 và là một trong những doanh nghiệp tiên phong và một thời từng khá nổi tiếng trong giới doanh nghiệp TPHCM khi các mặt hàng nước giải khát của công ty chiếm thị phần khá lớn. Nhưng bước ngoặt bắt đầu đến từ cuối năm 2008, khi công ty công bố lỗ 145 tỉ đồng (lỗ gấp đôi vốn điều lệ 75,5 tỉ đồng); năm 2009 TRI đã “ bớt lỗ” khi ghi nhận mức lỗ 86,2 tỉ đồng, chính điều này đã khiến giá của TRI liên tục giảm kể từ cuối năm 2008 và đến hôm nay, giá của TRI chỉ còn khoảng 1/10 so với đỉnh năm 2008.

Điều đáng mừng là 3 quý đầu năm 2010, công ty đã bắt đầu “ăn nên làm ra” khi ghi nhận lãi 8,9 tỉ đồng, đặc biệt là trong quý II/2010, TRI lãi đến 41,9 tỉ đồng. Nếu công ty tiếp tục cải thiện tình hình kinh doanh sản xuất của mình thì với mức giá 5.800đ/CP như hiện nay là rất thích hợp cho các nhà đầu tư muốn tích luỹ cổ phiếu để đầu tư dài hạn.

Nhiều cổ phiếu đang bị “oan”

Như vậy, qua 3 công ty trên chúng ta cũng có thế thấy giá cổ phiếu đã phản ánh đúng tình hình sản xuất và kinh doanh của các công ty này, nhưng phải chăng cả 81 cổ phiếu có thị giá nhỏ hơn hoặc bằng mệnh giá này đều “đắt”? Thực sự thì bên cạnh những cổ phiếu do tình hình kinh doanh kém cỏi nên giá bị đẩy xuống thấp thì vẫn có những cổ phiếu đang bị “oan” do xu hướng xuống của thị trường mà bị đánh giá thấp hơn so với giá trị thực của nó. Điển hình như cổ phiếu HOM của Công ty ximăng Hoàng Mai hiện đang có giá 9.400đ/CP, trong 2 năm 2008 và 2009 công ty đều có lợi nhuận khá cao, 3 quý đầu năm 2010 cũng có LNST đến 122 tỉ đồng và có giá trị sổ sách đến 12.200đ/CP.

Cổ phiếu GTT của CTCP Thuận Thảo cũng cùng chung số phận, đang giao dịch tại mức giá 9.100đ/CP mặc dù kết quả kinh doanh quý III/2010 tương đối lạc quan với doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 315 tỉ đồng và hơn 20 tỉ đồng; EPS đạt 692 đồng. Như vậy, doanh thu và lợi nhuận lũy kế 9 tháng đầu năm 2010 của DN lần lượt đạt hơn 481,9 tỉ đồng và hơn 48,1 tỉ đồng. Như vậy, Cty đã hoàn thành vượt mức 29,18% kế hoạch lợi nhuận cả năm, EPS đạt 1.846 đồng.

Ngoài ra, cũng còn nhiều cổ phiếu bị đánh giá quá thấp so với tình hình kinh doanh sản xuất của nó như TCR, ASP...

Duy Khánh (VinaCorp.vn) ​