Các trường hợp giá cổ phiếu giảm trong ngày giao dịch không hưởng quyền

Xin phép các bác ở đây, em mới chỉ hiểu có 3 trường hợp làm giá cổ phiếu giảm trong ngày giao dịch không hưởng quyền như sau, sau đây là 3 ví dụ minh họa cho các trường hợp đó:

1. Giả sử ta muốn tính giá tham chiếu của cổ phiếu Haphaco vào ngày không hưởng quyền mua cổ phiếu mới trong đợt phát hành thêm cổ phiếu lần đầu để huy động vốn đầu tư xây dựng Nhà máy giấy Craft. Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-qformat:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin-top:0cm; mso-para-margin-right:0cm; mso-para-margin-bottom:10.0pt; mso-para-margin-left:0cm; line-height:115%; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri","sans-serif"; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-bidi-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-theme-font:minor-bidi;} Thông tin chúng ta có được như sau (bài giải): Tổng vốn huy động mới là 20 tỷ đồng (tổng vốn Haphaco trước lúc phát hành quyền mua cổ phiếu là 10 tỷ đồng). Tức là mỗi cổ phiếu cũ được mua thêm 2 cổ phiếu mới. Giá tham chiếu của cổ phiếu này vào phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền là 50.000đồng/cổ phiếu (PRt-1). Tỷ lệ vốn tăng là gấp 2 lần vốn hiện có (I=2). Giá cổ phiếu sẽ bán cho cổ đông ghi trong quyền là 32.000đồng/cổ phiếu (PR). Ptc = (50000 + 2 x 32000)/(1+2)= 38000 đồng. Như vậy, giá tham chiếu cổ phiếu trong phiên giao dịch không hưởng quyền là 38.000 đồng. (Do đó, trong những ngày này ai đang sở hữu cổ phiếu trên mà ko sử dụng quyền mua cổ phiếu, coi như tự làm mình lỗ nặng do kém hiểu biết!!!). Trong khi đó giá bán theo quyền của cổ phiếu (hay giá ấn định) là 32.000 đồng. Trong trường hợp này giá của quyền mua đối với mỗi cổ phiếu là : 38.000 đồng - 32.000 đồng = 6.000 đồng. Trong thực tế, khi có một cổ phiếu ta có hai quyền mua cổ phiếu mới và tổng giá trị quyền cho việc sở hữu một cổ phiếu cũ là 12.000 đồng. Đây là thông tin hết sức quan trọng trong quá trình giao dịch quyền mua cổ phiếu này.


2. Giả sử CtyCP Xuất nhập khẩu Khánh Hội (KHA) đã được phép của UBCKNN phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn dưới hình thức thưởng cổ phiếu, tăng vốn điều lệ từ 20,9 tỷ đồng lên gấp rưỡi, tức là phát hành thêm 1.045.000 cổ phiếu với trị giá 10,450 tỷ đồng. Ngày cuối cùng để cổ đông đăng ký quyền mua cổ phiếu là ngày 15/10/2004. Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 13/10. Câu hỏi ở đây là, giá tham chiếu của cổ phiếu này tại ngày 13/10 này là bao nhiêu? Giá trị của quyền bằng bao nhiêu? Biết rằng giá cổ phiếu ngày 12/10 của KHA là 25.500đồng. Bài giải: Trong trường hợp này, cùng một lúc có 2 sự kiện xẩy ra: KHA phát thưởng và phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn. Mức thưởng là 5.000đồng /cổ phiếu; Phát hành để tăng thêm 50% vốn và giá tính cho người có quyền (cổ đông hiện hữu) với giá 10.000đồng/cổ phiếu. Chúng ta dùng công thức sau:
Ptc = [PR t-1 + (I x PR )-TTH]/(1+I). Trong đó : Ptc : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền nhận thưởng bằng cổ phiếu; PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trước phiên không hưởng quyền nhận thưởng bằng cổ phiếu. (25.500đ) ; I : là tỷ lệ vốn tăng: 50%=0,5; PR: là giá cổ phiếu sẽ tính toán cho người có quyền nhận thưởng bằng tiền (10.000đ); TTH : Giá trị tiền thưởng bằng cổ phiếu (5.000 đồng). Thay số vào ta có: P tc (ngày 13/10) = [25.500 + (0.5x 10.000 ) –5.000]/(1+0,5) = 17.000 đồng. Tức là, nếu ngày 13/10 giá cổ phiếu KHA hình thành là 17.000 đồng/cổ phiếu thì được coi là không có biến động giá (các bác cầm cổ phiếu chú ý điều này, nếu không lại tự tay mình làm lỗ tài khoản một lần nữa do không sử dụng quyền!!!), không có tác động đến Vn-Index. Việc giảm giá từ 25.500 đồng /cổ phiếu xuống 17.000 đồng/cổ phiếu chỉ là sự biến động về giá trị, chứ không phải là biến động về giá. Giá của quyền ở đây là 17.000đồng - 10.000đồng = 7.000đồng.


3. Giả sử Công ty Haphaco đã được phép của UBCKNN chia cổ tức đợt hai bằng cổ phiếu (1.200đ/cổ phiếu), với giá được tính theo mệnh giá là 10.000đồng/cổ phiếu, tức là cổ đông có 100 cổ phiếu sẽ được nhận thêm 12 cổ phiếu, đồng thời thưởng cổ phiếu cho cổ đông để tăng vốn với tỷ lệ 2 :1, tức là có hai cổ phiếu cũ được nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Giá vào ngày 3/12/2004 là 39.300 đồng. Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 6/12/04. Chúng ta hãy tính giá tham chiếu của cổ phiếu này vào ngày 6/12/04 theo công thức: Ptc (ngày 6/12) = [PR t-1+(I x PR )-TTH- Div]/)(1+I). Trong đó : Ptc (ngày 6/12) : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dich không hưởng quyền nhận thưởng và nhận cổ tức bằng cổ phiếu; PRt-1 : là giá chứng khoán trước khi phát hành chứng quyền, giá vào ngày 3/12/2004 là 39.300 đồng; I : là tỷ lệ vốn tăng: 50%+12%= 62%= 0,62; PR : là giá cổ phiếu sẽ bán cho người có quyền hưởng cổ tức và tiền thưởng bằng cổ phiếu (=10.000 đồng); TTH: giá trị tiền thưởng (=5.000 đồng); Div: là giá trị cổ tức (= 1.200 đồng). Thay số ta có: P tc ngày 6/12 = [39.300 + (0.62x 10.000 ) –5.000-1.200]/(1+0,62) = 24.259 đồng. Trong trường hợp này giá trị quyền nhận cổ tức và tiền thưởng bằng cổ phiếu là: 24.259- 1.0000 = 14.259 đồng. Tuy nhiên, trong thực tế TTGDCK Tp. HCM đã quy định giá tham chiếu của Haphaco ở phiên giao dịch đầu tiên không hưởng quyền (ngày 6/12/04) là 25.000đ (cao hơn giá trị thực hơn 700 đồng). Lẽ ra phải thông báo giá tham chiếu của Haphaco vào ngày 6/12/04. Phiên giao dịch 931 là 24.300 đồng thay vì 25.000 đồng. Đây là thông tin quan trọng đối với người đầu tư để họ có cơ sở để giao dịch cổ phiếu trong những phiên trước ngày 6/12 và ngay ngày 6/12. Việc giảm giá của Haphaco từ 39.300 đồng vào phiên giao dịch 930 xuống 24.300 đồng vào phiên thứ 931 không coi là giảm giá và không tính vào Vn-Index, vì đây là khoản giảm giá trị của cổ phiếu chứ không phải giảm giá.

.....................................................................................................................
....................................................................................................................

Nếu có nhiều hơn 3 trường hợp này, mong các ACE giúp em hiểu rõ hơn ạ...............