Cập nhật báo cáo tài chính quý 3 2023: HPG

1. Kế hoạch nâng cấp lò cao gia tăng năng lực sản xuất

Tính tới hết quý 3/2023, Hòa Phát đã mở lại 6/7 lò luyện thép, bao gồm: 2 lò tại Hải Dương, 4 lò lại Dung Quất, và 1 lò tại Hưng Yên, với công suất ước đạt 85% tổng công suất thiết kế. HPG sẽ thúc đẩy nhanh trong thời điểm Q1/2024 nhờ mở lại lò cao tại Hải Dương.

Ngoài ra, lãnh đạo HPG cho biết chi phí để khởi động lại lò cao sau khi tạm dừng hoạt động là khoảng 30-40 tỷ đồng/ lò. Tuy vậy, doanh nghiệp trước đó không đóng cửa hoàn toàn các lò, mà duy trì ở mức nhiệt độ thấp nhất có thể. Nhờ vậy, chi phí mở lại lò sẽ được tối ưu hơn.

2. Nhà máy Container đảm bảo 1 phần đầu ra của HRC

Dự án nhà máy sản xuất Container đã cho ra sản phẩm chính thức vào tháng 8/2023 Theo công suất thiết kế, nhà máy container sẽ tiêu thụ khoảng 1 triệu tấn thép HRC đầu ra, giúp HPG nâng cao chuỗi giá trị. Tuy nhiên trong ngắn hạn, ngành tàu biển mới phục hồi do tình hình Trung Quốc mở cửa, đầu ra sản phẩm container vẫn tương đối thấp để mang lại lợi nhuận đột biến cho HPG trong giai đoạn hiện tại.​

​

3. Tập trung vào hoàn thiện Dung Quất 2
HPG đang tập trung toàn bộ tài chính của doanh nghiệp hiện tại để tài trợ cho dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hoà Phát Dung Quất 2. DQ2 có tổng vốn đầu tư hơn 85.000 tỷ đồng, được tài trợ 50% vốn của doanh nghiệp và 50% vốn Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 dự kiến hoàn thành đầu năm 2025, với công suất 5,6 triệu tấn HRC/năm, đưa tổng công suất HRC hàng năm đạt 8,6 triệu tấn và năng lực sản xuất thép thô của Tập đoàn dự kiến là hơn 14 triệu tấn từ năm 2025.


4. Tiêu thụ nội địa được kỳ vọng phục hồi

Hiện tại, tiêu thụ của thị trường nội địa vẫn ở mức yếu, đồng thời còn chịu sự cạnh tranh từ các sản phẩm thép giá rẻ từ Trung Quốc trong giai đoạn cuối 2023; do các nhà phân phối tại nước này đẩy mạnh cắt giảm hàng tồn kho.

Điểm sáng, sản lượng xuất khẩu thép xây dựng của HPG đạt 352.000 tấn trong tháng 9 (cao nhất kể từ thời điểm đầu năm); nhờ đẩy mạnh xuất khẩu sang thị trường EU.

Trong 4Q2023, các lò cao lớn ở khu vực này dự kiến hoạt động trở lại, có thể ảnh hưởng đến kim ngạch xuất khẩu thép của HPG. Ngoài ra, với kỳ vọng tiến độ giải ngân đầu tư công sẽ được đẩy nhanh trong 4Q2023 và thị trường Bất động sản sẽ phục hồi vào 2Q2024; sẽ là động lực giúp gia tăng sản lượng của doanh nghiệp

5. Giá than cốc gia tăng trong ngắn hạn

Giá than cốc chiếm đến 30% chi phí đầu vào để sản xuất thép thô. Gần đây, do tình trạng thiếu hụt nguồn cung tại Úc và chính sách kiểm soát an toàn tại các mỏ than ở Trung Quốc (dự kiến kéo dài đến hết năm 2023); khiến giá than luyện cốc đầu vào có thể neo ở mức cao.

Trong khi đó, giá thép thành phẩm chưa có sự đột biến do tình hình cầu tiêu thụ trong nước và thế giới vẫn thấp; điều này có thể làm ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của HPG trong quý 4.

Nhưng giá than cốc khó có thể tăng thêm do nguồn cung than cải thiện tại Ấn Độ trong cuối năm​

6. Hàng tồn kho được duy trì ở mức thấp

Hàng tồn kho Q3/2023 của HPG đạt 33.797 tỷ VND (-24% YoY); tương đối thấp so với mức tồn kho trung bình giai đoạn trước 2022. Việc duy trì quản trị hàng tồn kho ở mức thấp góp phần giúp biên lợi nhuận quý 3 được cải thiện.

Vòng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp ở mức 2,45, thấp hơn tương đối so với các doanh nghiệp cùng ngành. Trong điều kiện thị trường với sức tiêu thụ yếu, HPG định hướng sẽ tiếp tục tối ưu hóa vòng quay hàng tồn kho tới cuối năm để kiểm soát chi phí trong quá trình sản xuất và hạn chế tác động của tỷ giá.​

7. Chi phí lãi vay giảm nhờ
Chi phí lãi vay quý 3/2023 của HPG ghi nhận 856 tỷ (-17% QoQ), sau khi liên tục tăng lên từ đầu năm 2022. Cụ thể, trong Q3, HPG ghi nhận chi phí tài chính là 1,4 ngàn tỷ (+6,5% QoQ); song khi bù trừ phần lãi chênh lệch tỷ giá thể hiện qua doanh thu tài chính, tổng lãi vay đã điều chỉnh đáng kể.

Như vậy, việc Hòa Phát điều chỉnh cấu trúc tiền tệ của nợ vay, hạ tỷ trọng nguồn vốn giá cao và chuyển dịch sang nguồn vốn có chi phí vừa phải hơn giúp doanh nghiệp giảm bớt gánh nặng lãi vay trong điều kiện dư nợ vay lớn và kinh doanh chưa thuận lợi.​

​