CAT - Thủy sản Cà Mau (Seaprimexco)

A. TỔNG QUAN
Thành lập năm 1976 chuyên chế biến, xuất khẩu thủy sản, thị trường chủ yếu là Anh, Nhật, Hàn, Sin, Canada ... Riêng Mỹ chiếm 2,3% doanh thu.
Mặt hàng: Tôm chế biến sâu, Surimi.
Năng lực: Có 2 nhà máy tôm công suất 3600 tấn/năm và 1 nhà máy Surimi công suất 5000 tấn/năm.
Theo báo cáo thường niên năm 2024 thì hiện tại mới chế biến, xuất khẩu được hơn 4 nghìn tấn/năm, như vậy vẫn còn dư địa lớn để tăng công suất mà chưa cần xây thêm nhà máy mới.

B. CHỈ SỐ CƠ BẢN
Vốn hóa tại thời điểm viết bài 217 tỷ.
Doanh thu 9 tháng 2025 650 tỷ, tăng 27% so cùng kỳ, dự kiến cả năm doanh thu khoảng 880 tỷ tăng khoảng 29% so cùng kỳ. Khoảng 97% doanh thu đến từ xuất khẩu.
Lợi nhuận sau thuế 9 tháng 2025 là 49,6 tỷ, tăng 67% so cùng kỳ, riêng quý 3 lãi sau thuế 22 tỷ.
Eps 9 tháng 5,39 nghìn, dự cả năm 7,5-8k, với giá hiện tại P/E khoảng 3, một trong những doanh nghiệp P/E thấp nhất tam sàn.
Cổ tức tiền mặt hàng năm đều 2k, riêng năm nay lãi lớn dự cao hơn (khả năng 3-5k tùy lãnh đạo quyết), hiện tại chuẩn bị tạm ứng cổ tức 1k5. Xét về tỷ suất cổ tức tiền mặt/thị giá cao hơn gửi bank nhiều.
Tiền mặt ròng:
- Quỹ tiền mặt: 79,4 tỷ (tiền và tiền gửi không kỳ hạn) + 45,3 tỷ tiền gửi có kì hạn + 5,5 tỷ (mua trái phiếu bank phát hành) = 130 tỷ so với đầu năm 68,5 tỷ tức tăng 61,5 tỷ.
- Nợ vay: 237 tỷ so với đầu năm vay 221 tỷ tức tăng vay thêm 16 tỷ
Tổng tiền mặt ròng tăng thêm 45,5 tỷ, chưa kể tháng 8/2025 trả 18,4 tỷ tiền cổ tức.
Chính tỏ tốc độ tăng tiền mặt ròng năm nay rất nhanh, tiền thu về thật chứ không phải book ảo vì mục đích phát hành hay gì đó.
Nợ vay 100% bằng vnd, với lãi vay rất thấp từ 2-6%, chủ yếu từ 2-4,5% (xem thuyết minh báo cáo tài chính).

C. TRIỂN VỌNG
Theo bản cáo bạch công ty, mặt hàng tôm chế biến sâu Việt Nam có lợi thế, công nghệ tôm chế biến sâu top 1 thế giới, Ấn Độ và Ecuado còn rất lâu nữa mới đuổi kịp Việt Nam.
Việt Nam ký khá nhiều hiệp định FTA cũng là lợi thế.
Sản phẩm công ty xuất khẩu đa dạng nhiều thị trường, nên chủ động hơn.
Nguyên liệu đầu vào gần như 100% trong nước, nên chủ động hơn so với nhập khẩu đầu vào và không lo ngoại tệ.
Gần như 100% doanh thu là xuất khẩu nên hưởng lợi tỷ giá tăng dần hàng năm.
Chính phủ đề xuất miễn VAT cho nông, thủy sản có hiệu lực từ 1/1/2026; với chi phí nguyên liệu đầu vào năm 2025 dự kiến khoảng gần 600 tỷ, mỗi năm lợi về dòng tiền khoảng 30 tỷ (do vat 5%).
https://vnexpress.net/chinh-phu-de-xuat-go-vuong-thue-vat-cho-hang-nong-thuy-san-4991007.html

D. GAME PHÁT HÀNH
Lịch sử hoạt động Công ty hơn chục năm nay không phát hành, phát hành lần này coi là hiếm hoi.
Phát hành thu về 46 tỷ, giữa năm trả cổ tức 18,4 tỷ, chuẩn bị tạm ứng cổ tức tầm 14 tỷ, tổng trả cổ tức trong năm 2025 này là 32,4 tỷ gần bằng số phát hành, quỹ tiền mặt công ty không nhỏ, so với các năm trước đây tăng hơn rất nhiều, do vậy quan điểm cá nhân cũng không cần thiết phải phát hành thêm. Tuy nhiên, việc phát hành thêm cũng tăng lượng cổ lưu hành, tăng vốn điều lệ, tạo thêm thanh khoản cho Công ty, cũng là một điểm tích cực.

RỦI RO:
- Báo cáo năm, chờ đợi tin tức khá lâu so với các công ty báo cáo quý.
- Thanh khoản thấp
Viết tại giá 23.7 tăng rất nhiều trong thời gian ngắn, nên việc mua mới khi ngắn hạn giá đã tăng rất nhanh cũng là rủi ro mặc dù với giá hiện tại cũng là rất rẻ (p/e dự 2025 khoảng 3, tỷ suất cổ tức tiền mặt hơn hẳn bank).
Do xác định viết để chia sẻ, và cũng nhận chia sẻ thêm các ae khác để hiểu sâu doanh nghiệp hơn, hi vọng các ae có thông tin gì mới bổ sung thêm.
https://seaprimexco.com/vi/