CÂU CHUYỆN TÂN BINH

CÂU CHUYỆN TÂN BINH

Tháng 12 hứa hẹn cuộc đổ bộ của những chiến binh mới đem lại cho nhà đầu tư quan tâm tới thị trường niêm yết cả sự hào hứng, và cả nỗi đắn đo, khi thị trường thực sự chưa trang bị đủ sức đề kháng cho những diễn biến tăng vọt giá và sụt giảm tức thì mà thiệt hại không ai khác vẫn chính là họ ?" những nhà đầu tư nhỏ ?" phải gánh chịu!

Khi những chứng khoán mới niêm yết lên sàn giao dịch, giá chào sàn của chúng gây ảnh hưởng khá lớn đến trạng thái của thị trường ngay sau đó. Những phiên giao dịch đầu tiên không thể phản ánh thực sự tình hình cung - cầu của một chứng khoán mới giao dịch, chính vì vậy, thị trường luôn cần có sự điều chỉnh. Vấn đề là sự điều chỉnh ấy xuất phát từ những nguyên nhân tích cực hay tiêu cực (?). Mối quan hệ so sánh giữa mức giá chào sàn và mức giá mà nhà đầu tư xác định cho một chứng khoán sẽ chỉ rõ tác động của nó là tích cực hay tiêu cực. Nhà đầu tư quan tâm đến một chứng khoán không chỉ trên sàn niêm yết mà ngay từ khi nó được giao dịch trên thị trường giao dịch phi tập trung, vì vậy trước khi chứng khoán đó được giao dịch trên sàn niêm yết, giá của nó đã được xác định thông qua cung cầu trên thị trường, thông qua việc phân tích tình hình hoạt động kinh doanh của công ty, tiềm năng phát triển và những rủi ro của công ty, của ngành?
Một chứng khoán được chào sàn với một mức giá phù hợp với sự định giá trước đó, nó được coi là sẽ có tác động tích cực đến thị trường bởi nó đem lại kỳ vọng cho nhà đầu tư vào xu hướng giá của chứng khoán đó sẽ tăng, giao dịch trên thị trường trở nên sôi động hơn và chỉ số VN-index vẫn đảm bảo phản ánh thực chất tình hình tăng trưởng của thị trường; điểm lại thị trường từ đầu tháng 11 trở lại đây, những đại diện cho xu hướng này có thể kể đến SMC, ITA, ALT, RAL? Chẳng hạn, cổ phiếu của Khu công nghiệp Tân Tạo (ITA) chào sàn ngày 15/11 với giá 54.000đ/cp, tăng 10 phiên liên tục sau đó và đang duy trì ở mức trên 80.000đ/cp, đem lại trên 50% lợi nhuận cho nhà đầu tư chỉ sau 3 tuần giao dịch.

Ngược lại, nếu mức giá chào sàn quá cao so với giá trị thật của chứng khoán đó, VN-index có thể sẽ tăng vọt một cách bất hợp lý và xu hướng tất yếu kéo theo là sự sụt giảm tức thì, gây ra tâm lý thất vọng và lo lắng cho nhà đầu tư mới hoặc đem lại tâm lý ?osung sướng? cho các nhà đầu tư đạt lợi nhuận kỳ vọng một cách khá dễ dàng. Tất yếu họ liên tiếp bán ra loại cổ phiếu đó và giá cổ phiếu đó liên tục giảm xuống, tiêu biểu cho xu hướng này là PGC, BF1 và PVD. PGC với mức giá chào sàn quá cao đã sụt giảm liên tục trong 8 phiên giao dịch sau đó. PVD chào sàn ngất ngưởng ở mức 130.000đ/cp, đã gây bất ngờ cho nhiều nhà đầu tư. Mức giá giao dịch trên thị trường phi tập trung cuối tháng 11 của PVD cũng đã được đẩy lên dao động ở mức giá 80.000đ ?" 85.000đ/cp.

Quay lại trường hợp chào sàn mà nhiều nhà đầu tư gọi là ?onhảy dù? của PGC thì ẩn dấu đằng sau đó chính là việc tạo ra tâm lý ?ogiá cổ phiếu không thể giảm mãi được? hay ?ogiá cổ phiếu này đã tụt gần 40%? khiến giá cổ phiếu PGC nhanh chóng phục hồi bất chấp tình hình kinh doanh của PGC chưa có gì khởi sắc (?). Liệu đây có phải là kế hoạch đã vạch sẵn khi có một số nhà đầu tư lớn đã trót đấu giá PGC (?)? Rồi việc NAV của BF1 chưa đến 11.000 đồng/chứng chỉ quỹ nhưng hiện vẫn duy trì giao dịch ở mức 13.000 đồng/chứng chỉ quỹ liệu có phải do nhiều nhà đầu tư kỳ vọng vào việc danh mục đầu tư của BF1 sẽ có đột biến vào cuối năm 2006 khi có nhiều công ty lên sàn (?)?

Kết luận: Khi xuất hiện những xu hướng tiêu cực trên thị trường thì câu hỏi đặt ra là vai trò của những công ty chứng khoán thể hiện ở đâu trong việc tư vấn cho những doanh nghiệp đang rục rịch lên sàn? Với một mức giá chào sàn cao bất ngờ như vậy thì ai sẽ là người được hưởng lợi?
Câu trả lời xin nhường lại cho các nhà đầu tư chân chính.