Chỉ thị 03, sóng thần vùi dập thị trường chứng khoán

http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=1690

''''Nức nở'''' vì chứng khoán

Cơn sốt chứng khoán đang len lỏi vào mọi ngõ ngách của đời sống xã hội, cả thành thị lẫn nông thôn. Người ta nghe nhiều về những nhà đầu tư giàu lên nhờ trúng chứng khoán, những người tậu nhà, xe hơi, đồ cổ? Nhưng có một thực tế ít ai nhắc là nhiều gia đình đang điêu đứng, khóc thầm, thậm chí đang đối mặt với nợ nần, phá sản.


Người giàu cũng khóc


TP. HCM những ngày qua liên tục từ 36 độ C trở lên, càng làm cho căn nhà của ông Nguyễn Hòa V. tại An Phú, quận 2 thêm ngột ngạt. Chứng khoán sốt, làm cho ông và vợ, thậm chí hai đứa con trai cưng của ông đều ?othống nhất cao? dồn vốn để giàu hơn. Thế là, giấy chứng nhận quyền sử dụng đất của quán cà phê vào loại sang trọng nhất Sài Gòn của ông trên đường 3 Tháng 2 được đem thế chấp lấy tiền đầu tư vào cổ phiếu của một ngân hàng thương mại cổ phần. Tổng số vốn mà ông và vợ quyết dồn vào gần 16 tỉ đồng. Trong đó, 10 tỉ đồng có từ việc cầm giấy tờ của quán cà phê đồ sộ trên, 6 tỉ còn lại là tiền của gia đình và nhà cửa được vét sạch.

Thời điểm ông mua, cổ phiếu của ngân hàng trên chưa niêm yết (OCT), thì giá của cổ phiếu này đang cao ngất nghễu, sát mức 150.000 đồng /cổ phiếu. Sau khi sở hữu toàn bộ số cổ phiếu của ngân hàng này với giá trị gần 16 tỉ đồng vào đầu tháng 2/2007 thì chỉ có đúng ba buổi tối đầu tiên là ông và vợ ông ?ongủ trọn giấc? vì cổ phiếu may mắn... đứng giá. Bước qua những ngày đầu tuần thứ hai của tháng 2 thì cổ phiếu này bắt đầu xuống giá liên tục.

Cứ mỗi ngày, khi các trang tin điện tử đưa tin về việc cổ phiếu ngân hàng trên giảm xuống một vài giá thì tài sản của ông H. lại ?oteo? mất vài trăm triệu đồng, hoặc chí ít cũng vài chục triệu đồng. Đến giữa tháng 4/2007, thì sự lo lắng không chỉ ở mức độ ?oliều? của ông bà H. nữa rồi mà đang trở thành đề tài của nhiều người và đặc biệt là của ngân hàng đã cho ông H. vay tiền. Bởi tổng số tiền 16 tỉ đồng của ông nay chỉ còn một nửa giá trị. Vì giá cổ phiếu này chỉ còn giao động từ 70.00 - 80.000 đồng/cổ phiếu, và từ đó đến nay không nhích lên được tí nào.

Dù có vô số thông tin liên quan đến ngân hàng này như tăng vốn điều lệ, lợi nhuận quý I/2007 cao, chia cổ tức năm 2006 cao... cũng không ăn thua, bởi tình hình chung là hầu hết cổ phiếu ngân hàng đều đã rớt giá thê thảm, duy chỉ có một cổ phiếu còn tạo ra lợi nhuận cho nhà đầu tư. Mà cổ phiếu ngân hàng ông H. chọn lại rớt giá mạnh nhất.

Bây giờ ông H. muốn sống bình yên với một ngày thu lời vài triệu đồng từ quán cà phê cũng rất khó. Vì số tiền trên chưa đủ đóng lãi ngân hàng. Nguy hiểm hơn là nguy cơ bị phát mãi tài sản để thu hồi nợ đang đến rất gần với ông. Tính đến thời điểm hiện tại, cả lỗ và đóng lãi ngân hàng, ông đã chính thức mất trắng 8 tỉ đồng. Và không biết con số này đã dừng lại chưa. Mất tiền, đứa con trai đầu đang chuẩn bị lên đường đi du học ở Úc cũng đã tạm thời... ở nhà chờ. Vì ông còn đâu tiền đóng vào tài khoản theo yêu cầu phía nước bạn.

Một đại gia khác cũng vừa tìm lại nụ cười sau một thời gian ?okhóc thầm? vì chứng khoán. Những ngày tháng 5/2007, tin ông Hoàng Văn B., đại lý phân phối cấp một của một sản phẩm gạch men cao cấp (công ty 100% vốn nước ngoài tại Việt Nam) ở đường Tô Hiến Thành, quận 10, trúng đậm gần 15 tỉ đồng sau khi đầu tư vào cổ phiếu Sacombank (mã chứng khoán STB) đã nhanh chóng lan truyền khắp TPHCM.

Thế nhưng, những người bạn thân ông B. không hề thấy ông tỏ vẻ phấn khởi, vui mừng trước món lời trên. Thậm chí ông không đãi bạn bè đến bữa nhậu, không mua đất đai, nhà cửa gì mà vẫn rất... bình thản. Bởi ít người biết, trước đó chưa đầy một tháng, khi thị trường bị ?onhuộm màu đỏ? liên tục thì bảy loại cổ phiếu trên sàn mà ông sở hữu đã ?ongốn? mất của ông gần đúng 15 tỉ đồng. Ông đã bán tháo tất cả đúng vào thời điểm giá rẻ nhất và chấp nhận thương đau.

Rất may, vốn nổi tiếng có máu mặt trong làm ăn nên ông B. không vì thế mà bỏ chạy. Ông đã được các trợ lý tư vấn đầu tư vào cổ phiếu Sacombank. Thời điểm ông mua vào, STB có giá 70.000 đồng/cổ phiếu, đến khi bán giá gần 150.000 đồng/cổ phiếu, ông lãi hơn 100% số vốn bỏ ra để đầu tư cổ phiếu này. Khoản lời này may mắn bù đắp được những ngày lỗ khiến ông đứng ngồi không yên trước đó. Nên dù có trúng đậm như thế nhưng thực chất ông là một trong số ít người vào cái ?onghề tay trái? này mà vẫn giữ được vốn sau một thời gian ?otham chiến? với thị trường.

Quy luật chuyển hóa... tiền!

Chị Nguyễn Thị Thủy có căn nhà bề thế ở đường Nguyễn Trọng Tuyển, phường 15, Phú Nhuận. Chị công tác trong một công ty của ngành dầu khí. Vốn nhanh nhạy và sống trong tập thể công ty có đội ngũ biết chớp thời cơ nên khi thị tường nóng lên vào cuối năm 2006, đầu 2007 chị đã cùng với một số người trong công ty kiếm được kha khá từ một số cổ phiếu OTC. Sau vài tháng, một số cổ phiếu như cao su Tây Ninh, cao su Đồng Phú, Hoàng Anh Gai Lai... đã mang về cho chị hơn một tỉ đồng - số tiền mà vợ chồng anh chị làm công suốt đời mơ không thấy. Chị đã chiều lòng đức lang quân, cho anh đổi chiếc Ford Laser mua gần 5 năm nay sang Mitsubishi Grandis với giá 34.000USD. Hàng ngày, vợ chồng chạy tới chạy lui giao dịch, mua bán cổ phiếu trên xế hộp hiện đại và tiện nghi, nở mặt nở mày với bè bạn.

Thế nhưng, sau hai tháng gặp lại chị, tôi toàn nghe được những lời than vãn, chau mày, thay vì những nụ cười như trước. Số là sau khi trúng cổ phiếu OTC, chị mở tài khoản và lên sàn cho... chuyên nghiệp. Đưa cuốn sổ cho tôi xem, chị liệt kê: mua vào FPT ngày 27/2/2007, giá 672.000 đồng/cổ phiếu; 27/3 giảm xuống 513.000 đồng; 23/4 còn 456.000 đồng. Sốt ruột, chị cứ ngồi chờ nó lên lại để bán, nhưng chờ mãi thêm 10 ngày nữa, đến 2/5/2007 thì giá còn 425.000 đồng. Chị đành cắn răng bán ra, lỗ hơn 400 triệu đồng. Ngày 2/2/2007, mua GMD (cổ phiếu của Gemadept) giá 199.000 đồng/cổ phiếu, ngày 5/2/2007 tăng lên 208.000 đồng. Nhưng đó là ngày tăng duy nhất chị được nếm mùi. Chị cứ liên tưởng đến sự tăng trưởng theo kiểu ?obão? như FPT trước đây.

Nhưng không, sau đúng một tháng, cổ phiếu này bắt đầu giảm đến ngày 20/3 giảm xuống 175.000 đồng và 20/4/2007 giảm xuống 158.000 đồng/cổ phiếu. Chị lại phát hoảng bán ra, lỗ 40.000 đồng/cổ phiếu. Tổng số tiền ?ohao? theo phi vụ GMD là 200 triệu đồng. Một cổ phiếu khác cũng khiến chị mất một nửa trong số 500 triệu đồng bỏ ra để đầu tư vào đó, sau một tháng chịu đựng. Chưa hết, sau nhiều ngày ngồi nhìn nó tăng, ngày 12/3/2007, chị quyết định ?ođón đầu? bằng cách mua cổ phiếu HAP (CTCP Hapaco) với giá 115.000 đồng/cổ phiếu, nhưng không vui cho chị khi đó chính là ngày đỉnh cao của HAP trên sàn. Bởi ngay những ngày sau đó, cổ phiếu này cứ giảm liên tục, cho đến 4/5/2007 thì đã giảm gần một nửa giá trị, còn 61.000đồng/cổ phiếu, là ngày chị buộc phải bán ra.

Ngoài ra còn bốn cổ phiếu niêm yết khác đã làm chị lỗ gần 500 triệu nữa. Tổng cộng, sau khoảng hai tháng gia nhập đội quân nhà đầu tư chuyên nghiệp, chị đã mất gần 1,5 tỷ đồng. Chị ngồi đúc kết kinh nghiệm sau nhiều ngày đi vay mượn tiền của bố mẹ, anh chị em để đóng tiền lời ngân hàng bằng câu của các bậc tiền bối: ?oĐúng là tiền không tự sinh ra, nó chỉ chuyền từ túi người này sang túi người khác?.

Đây cũng là câu nói mà trong một lần trả lời phỏng vấn, một chuyên gia kinh tế của ngân hàng Kỹ thương (Techcombank) cũng đã ví von với chúng tôi. Chuyên gia này sau khi đọc câu trên cho chúng tôi nghe đã hỏi ngược chúng tôi: ?oTheo anh, có những người trúng đậm, mua nhà, sắm xe thì tiền từ đâu ra??. Rồi ông tự trả lời: ?oThì phải có nhiều người khác bị rỗng túi chứ. Tiền không tự sinh ra mà!?.

"Chạy" để được... lỗ tiền tỷ!

Hai người bạn của tôi cách đây ba tuần đã ký hợp đồng ?ochuyển nhượng công ty? cho một công ty địa ốc có tiếng tại Gia Lai với giá 30.000USD. Gặp tôi, Hoàng - Giám đốc Công ty TMDV địa ốc S (có trụ sở tại khu Bàu Cát, Tân Bình) không giấu được nỗi thất vọng bởi tâm huyết mà Hoàng và một người bạn cùng quê Quảng Nam vừa phải ?obán đứt? cho người khác. Tốt nghiệp Đai học Luật TPHCM cách đây sáu năm, Hoàng chạy vạy huy động vốn cùng với bạn cho ra đời công ty cách đây ba năm. Vừa vững vàng được một tí thì hai ông chủ con này đã máu me làm giàu nhanh hơn bằng chứng khoán. Gom góp vốn, vay nóng, tổng cộng được 600 triệu đồng vào đầu năm nay.

Đúng lúc thị trường sôi động nhất, Hoàng lên sàn, đặt mua cổ phiếu blue-chip trên sàn SJS (một công ty thuộc nhóm Sông Đà). Ngày 26/2/2007, Hoàng dùng 400 triệu mua SJS với giá 400.000đồng/cổ phiếu. Sau khi đặt lệnh mua được 1.000 cổ phiếu hạng sang, Hoàng khấp khởi mừng vì lúc đó rất khó mua.

Nhưng chỉ vài ngày sau, cổ phiếu này từ từ tuột dốc theo thị trường. Ngày 1/3 còn 380.000đồng, ngày 7/5 còn 355.000 đồng... Cứ như thế, mỗi ngày mỗi cổ phiếu Hoàng sở hữu ?obiến mất? vài chục ngàn đồng. Đến ngày 20/4/2007, giá cổ phiếu này chỉ còn 300.000 đồng và đến 2/5/2007, ngày mà Hoàng ?okhông chịu nổi nhiệt? phải bán ra với giá 260.000đồng/cổ phiếu, lỗ 140 triệu đồng.

Hoàng nghe lời tư vấn: cái nào giảm đến ba phiên cứ mua vào. Nhưng hỡi ôi, trong tháng 4/2007, nhiều cổ phiếu giá rẻ mà Hoàng mua cứ ?otuột? liên tục nhiều phiên, thấy giảm lại bán. Thế là ?ocái chết từ từ? đã diễn ra, đúng như khi xây dựng biên độ tăng giảm của các cơ quan chức năng chỉ giới hạn mức độ tăng giảm tại HoSTC là 0,5%/phiên, nhằm hạn chế ?ocái chết đột ngột? của nhà đầu tư. Hai anh bạn tôi sau hai tháng lao vào nghề mới này đã ?ođóng học phí? hơn 400 triệu đồng. Chịu không nổi tiền lãi vì hơn nửa số tiền là vay nóng, không còn cách nào khác, hai ông chủ nhỏ đành tìm môi giới bán công ty. Giờ phải lang thang tìm cơ nghiệp khác với chút tiền ít ỏi còn lại. Hoàng ngao ngán: ?oÂu cũng là bài học trên đường đời thôi!?.

Ở đường Lê Hồng Phong, thành phố Vũng Tàu, có quán nhậu Hương P. vốn rất đông khách VIP thân tình của chủ quán. Nhưng hai tuần nay khách đến thì cửa quán đóng im lìm. Chú nhóc bảo vệ chỉ đứng bên trong cổng nói với ra ?oquán tạm đóng cửa? mỗi khi có ai đến. Chủ quán là chị Vi, quê gốc Hà Nội vào lập nghiệp tại Vũng Tàu, hiện đang ?onằm vùng? tại TPHCM để kêu người bán hai lô đất ở quận 2.

Cũng vì máu me với chứng khoán, chị đã mang giấy tờ của quán nhậu trên thế chấp ngân hàng vay 2 tỉ để lên sàn. Từ trước Tết Nguyên đán đến nay, chị rải đều mua gần 10 loại cổ phiếu khác nhau, nhưng đến cuối tháng 4/2007 thì chỉ có một cổ phiếu có lời, một loại huề vốn, còn lại đều ?orớt? nặng. Nặng nhất là giữa tháng 3/2004, chị Vi mua vào 10.000 cổ phiếu HTV (CTCP Vận tải Hà Tiên) với giá 63.000đồng/cổ phiếu.

Vì khi đó, HTV thuộc dạng ?ohàng hiếm? trên thị trường nên việc đặt lệnh mua cũng rất khó khăn. Chị phải nhờ một người quen làm việc tại một công ty chứng khoán có ít tài khoản mới ?ochen? vào được. Sau khi lệnh được thông báo ok, chị mừng hớn hở vì có rất nhiều người đặt mua cổ phiếu này nhiều ngày mà vẫn không được. Rồi hôm sau, 13/3/2007, cổ phiếu này tăng lên 66.000 đồng, chị nhẹ nhõm đi phần nào. Nhưng không ngờ, đó chỉ là ?ophút huy hoàng? chóng qua của cổ phiếu này, vì sau đó đến những ngày cuối tháng 3 thì giảm liên tục qua các phiên. Đến ngày 27/3 đã giảm xuống 49.000 đồng, ngày 4/4 xuống 45.000 đồng.

Từ đó đến nay cổ phiếu này luôn quanh quẩn 40.000 - 50.000 đồng/cổ phiếu. Chờ hoài không thấy tăng, chị đã bán với giá bằng một phần ba giá mua, tiếp tục lỗ. Tổng cộng chị đã ?ohao? hơn một tỉ đồng sau mấy tháng ?ocầm cự?. Sốt ruột với những khoản tiền mất đi nhiều so với doanh thu từ quán nhậu, chị đành phải đóng cửa quán để đi tìm người bán đất trả nợ ngân hàng. Hơn chục nhân viên phục vụ tại quán được chị thông báo: ?oCác anh chị muốn đi đâu làm thì đi. Tôi tạm thời nghỉ ngơi?.

Năm ngày trước, tại con hẻm nằm bên hông chợ Bàn Cờ, quận 3, hàng xóm chứng kiến cảnh hai vợ chồng ông Huy cãi vả ầm ĩ bên trong nhà. Rồi một chiếc bàn với đầy ly tách bay vèo từ trong nhà ra trước con hẻm sau cú ?ođiên máu? của ông Huy. Số là còn hai ngày nữa ông đưa con trai về Thừa Thiên - Huế xây lăng cho bố mẹ. Ông bảo vợ đưa số tiền 70 triệu đồng hai vợ chồng để dành để ông mang đi. Vợ ông ấm ớ mãi rồi mới khai ra đã mua cổ phiếu OTC của một công ty cao su.

Vợ ông đưa cho ông xem biên lai đóng tiền và mấy tờ giấy gọi là ?ohợp đồng mua cổ phần? của công ty ấy. Giá mua là 98.000đồng/cổ phần, nhưng hiện tại giá chỉ còn 60.000 đồng mà kêu bán hoài cũng chẳng ai mua. Biết cận ngày ông lo việc đại sự, bà đã nhờ hết mấy bà hàng xóm kêu bán trước đó cả tuần nhưng vẫn không được. Trước đó, vợ ông đã được mấy người này ?otư vấn? cho cách kiếm tiền này tại tiệm gội đầu. Bây giờ bà chỉ biết năn nỉ chồng... tha tội.

http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=1693

Thua và mất

Thua và mất là hai từ được nêu nhiều nhất khi trao đổi với những người trong cuộc bị ảnh hưởng bởi Chỉ thị 03 của NHNN. Xem ra mọi kế hoạch kinh doanh của họ đổ vỡ hoàn toàn

Không lường được

Rõ ràng thời điểm áp dụng cũng như mức khống chế tỷ lệ dư nợ cho vay đối với chứng khoán theo quy định của Chỉ thị 03 là điều không lường trước được đối với ngân hàng, CTCK và nhà đầu tư. Do vậy bộ ba này không thể tìm được một giải pháp tình thế hữu hiệu.

Một số CTCK đành ?obó tay?, các ngân hàng thương mại đành ?ođóng cửa? đối với việc cho vay cầm cố CK. Nhà đầu tư lâm vào cảnh người biết bơi nhưng phải chết đuối. Trong ?ohọa? vẫn có chút may vì vài ngân hàng liên doanh đã ?ora tay? cứu thị trường bằng cách mở rộng danh mục cầm cố CP, nhưng xem ra chiếc phao này quá nhỏ so với nhu cầu.

Xét theo tiêu chí ngành thì không ai có thể phủ nhận tiếng tăm cũng như thị phần của Bảo Việt. Do đó việc sở hữu được CP của công ty này là điều rất nhiều nhà đầu tư mơ đến. Vậy mà Chỉ thị 03 đã hạ gục nhà đầu tư.

T.Tùng - một nhà đầu tư cho biết anh đấu giá thắng Bảo Việt đến 30.000 cổ phần, nhưng phải ?obán lúa non? do thời hạn nộp tiền đang đến gần trong khi CTCK ?olơ? việc cho vay như đã hứa trước đây. Một nghịch lý đành phải chấp nhận đối với nhà đầu tư kỳ cựu này: muốn CP của mình trở thành blue chips nhưng giờ đây chỉ là giá CP ?ohạng ruồi?.

Tín dụng đen cũng chào thua

Chưa thấy một quan chức NHNN nào nhận định giữa CK và bất động sản, lĩnh vực nào rủi ro hơn? Vậy vì sao phải khống chế tỷ lệ 3%? Chính tỷ lệ bất hợp lý ấy đang lan dần đến cách tính giá trị cầm cố CP. Khi không còn cửa ở những nơi cho vay cầm cố chính thống, giới đầu tư đành gõ cửa tín dụng đen.

Mặc dù lãi suất cao ngất ngưởng (bình quân từ 12-15%/ tháng), nhưng giới đầu tư cũng đành chấp nhận vì có CP rớt giá đến 15% chỉ trong vòng hai ngày. Giới tín dụng đen cũng dần đóng cửa cho vay CP do tính thanh khoản của loại hàng này đang rơi vào mức kém nhất kể từ đầu năm.

Các DN như Eximbank, Phương Nam, Sacomreal ? có kết quả kinh doanh khá tốt trong 6 tháng đầu năm, riêng Eximbank có thặng dư phát hành CP lên đến 3.500 tỷ đồng. Song cổ đông không thể dùng CP của những DN trên để thế chấp, lạ thật!

Một chỉ thị đưa ra vào thời điểm không thích hợp đang làm cho TTCK chựng lại, gây thiệt hại cho giới đầu tư. Không lẽ NHNN không lường trước(!?)

Ông Nguyễn Hoàng Hải,Tổng thư ký Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam (VAFI):
Cơ sở pháp lý của Chỉ thị 03?

Xét về nguyên tắc thì việc cho vay đầu tư chứng khoán có nhiều rủi ro trong bối cảnh thị trường như hiện nay, khi mà mặt bằng giá chứng khoán cao, cổ tức được trả không bù được lãi vay ngân hàng. Việc cho vay đầu tư chứng khoán có thể chỉ thích hợp với các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Đối với Chỉ thị 03 của Ngân hàng Nhà nước, theo tôi, cơ sở pháp lý còn hạn chế, bởi chỉ thị là dạng văn bản đôn đốc của cơ quan quản lý nhà nước về việc thực hiện những chính sách đã ban hành. Tuy nhiên, Chỉ thị 03 lại là chính sách mới và như vậy không phù hợp với quy trình ban hành văn bản quy phạm pháp luật.

Bên cạnh đó, tôi cũng đặt vấn đề là cơ sở pháp lý nào để đưa ra mức khống chế 3%. Tại sao không thể cao hơn? Theo tôi, với bối cảnh như hiện nay cần nâng mức khống chế cho vay cao hơn hoặc đưa ra những điều kiện cho vay chặt chẽ hơn mà không làm ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường chứng khoán.

Ông Nguyễn Trí Dũng, Phó giám đốc môi giới (CTCK Tràng An):
Phải hoạch định lại việc đầu tư

Rõ ràng, hiện nay, nhà đầu tư rất cần vốn để đầu tư chứng khoán, bởi theo tính toán của chúng tôi, lượng vốn của mỗi nhà đầu tư chỉ khoảng 500-600 triệu đồng. Đối với đầu tư chứng khoán, đây không phải là lượng vốn nhiều và tôi biết nhiều nhà đầu tư đang chờ một sự phản hồi khác từ phía cơ quan quản lý nhà nước. Nếu không có sự thay đổi thì việc áp dụng Chỉ thị 03 sẽ buộc các nhà đầu tư phải hoạch định lại việc đầu tư của mình.

Về phía ngân hàng, tôi được biết nhiều ngân hàng chỉ cho vay đầu tư chứng khoán bằng khoảng 30% thị giá cổ phiếu và nếu cao hơn thì bị khống chế ở mức chỉ cao hơn 5 lần mệnh giá. Xét như vậy thì việc cho vay cũng khá an toàn. Trong khi đó, nhiều ngân hàng lại có nguồn thu khá cao từ việc cho vay đầu tư chứng khoán, nếu khống chế ở mức 3% sẽ làm cho nguồn thu giảm. Đối với các đợt IPO lớn sắp tới, chắc chắn chỉ thị này sẽ gây ảnh hưởng lớn bởi nhà đầu tư đang ?ođuối? vốn!

Ông Phạm Đức Thắng, Trưởng phòng môi giới và tư vấn niêm yết (CTCK Vietcombank):
Doanh nghiệp khó huy động vốn

Theo tôi, giao dịch cổ phiếu thời gian qua bị ảnh hưởng phần lớn là do Chỉ thị 03, bởi quy định này đã làm hạn chế việc mua - bán chứng khoán, người mua không mua được và người bán cũng không bán được. Mỗi chính sách của cơ quan quản lý nhà nước thường có tác động rất lớn. Quy định về việc khống chế mức cho vay đầu tư chứng khoán bên cạnh việc tăng dự trữ bắt buộc của các tổ chức tín dụng đã làm thị trường bị tác động kép, gây ảnh hưởng, khó khăn cho các doanh nghiệp muốn huy động vốn hiện nay.

Ông Nguyễn Sơn, Phụ trách Ban Phát triển thị trường (UBCKNN):
Thời điểm chưa thích hợp

Việc ban hành Chỉ thị 03 của Ngân hàng Nhà nước khống chế hạn mức cho vay chứng khoán nhằm mục đích kiểm soát chặt lượng vốn cho vay vào lĩnh vực này đối với các ngân hàng thương mại, song quy định đó lại làm ảnh hưởng đến tổng cầu trên TTCK. Việc quy định khống chế cho vay chứng khoán cũng là cần thiết, tuy nhiên thời điểm áp dụng cũng cần phải tính toán, nếu như TTCK đang ở giai đoạn ?onóng? như trước kia thì quy định này ban hành có thể dễ hiểu, nhưng hiện nay thì chưa thực sự cần phải có biện pháp như vậy. Quy định trên sẽ có ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường, bởi nhà đầu tư chuyển sang bán nhiều cổ phiếu thì có thể sẽ tăng cung, gây bất ổn cho thị trường.

http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=1707

Hậu quả của việc khống chế dư nợ cho vay ĐTCK: Lo lắng và hoang mang!


Cùng với hiện tượng ?ođỏ sàn? - giá cổ phiếu (CP) giảm - nhiều phiên liên tục trong thời gian gần đây, sự ?ođóng băng? trên thị trường OTC không chỉ khiến nhiều nhà đầu tư mà cả các tổ chức tín dụng, các công ty chứng khoán (CK)... lo lắng.


Một trong những ?othủ phạm? gây ra hiện tượng này là qui định hạn chế dư nợ cho vay kinh doanh CK (không vượt mức 3% tổng dư nợ của tổ chức tín dụng) vừa được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành. Chúng tôi ghi nhận ý kiến của các chuyên gia, các ngân hàng và nhà đầu tư...

Ông Bùi Tấn Tài (Phó tổng giám đốc Ngân hàng ACB): Đáng lẽ phải cân nhắc kỹ

Trong thời gian tới, ACB không có khả năng tiếp tục cho vay lĩnh vực này, do dư nợ cho vay kinh doanh CK của ACB đã vượt quá tỉ lệ 3% tổng dư nợ. Khách hàng phản ứng và ngân hàng cũng gặp những khó khăn nhất định là điều không tránh khỏi. Quy định của NHNN tất nhiên phải tuân thủ thực hiện, nhưng lẽ ra chính sách này phải được cân nhắc kỹ trước khi ban hành.

Tôi cho rằng cho vay kinh doanh CK là một dạng cho vay đặc biệt mà hầu hết ngân hàng đều có ?okịch bản? để xử lý khi gặp sự cố, đảm bảo an toàn. Do đó, NHNN phải khảo sát, xem xét từng ngân hàng để đưa ra mức khống chế dư nợ lĩnh vực này một cách phù hợp chứ không thể ?ocào bằng?. Ngoài ra, NHNN cũng nên cân nhắc thời điểm áp dụng, có lộ trình hợp lý để các ngân hàng có thời gian điều chỉnh.

Ông Võ Hữu Tuấn (Phó giám đốc Công ty Chứng khoán Bảo Việt chi nhánh TP.HCM): Coi chừng ?okinh nghiệm xương máu?

Nhiều ngân hàng đã và đang bắt đầu ngưng cho vay kinh doanh CK theo qui định của NHNN. Do đó, trong thời gian tới cung CK trên thị trường tăng lên, do nhiều người bị buộc phải bán CP bằng mọi giá để trả nợ ngân hàng khi khoản vay đáo hạn, dẫn đến cung CK trên thị trường tăng và giá CK rớt... Trong thuật ngữ chuyên môn, người ta gọi hiện tượng này là ?oép bán? (force sell). Thị trường CK VN đã từng có ?okinh nghiệm xương máu? về hiện tượng ?oép bán? cách nay hơn hai năm, khiến giá CP trên sàn mất khoảng 40%.

Ngay cả CP của Bảo Việt hiện nay cũng đang chịu áp lực rất lớn bởi quy định này, khi hạn chót đóng tiền mua cổ phần đợt đấu giá vừa qua đang đến gần mà ngân hàng lại ngưng cho nhà đầu tư CK vay tiền khiến họ buộc phải bỏ cọc không mua cổ phần Bảo Việt.

Ông Phan Vũ Tuấn (Phó tổng giám đốc Công ty Chứng khoán quốc tế VN - VISecurities): Cơ hội đầu tư CK bị thu hẹp

Theo tôi biết, nhiều ngân hàng cổ phần hiện nay đều có dư nợ cho vay kinh doanh CK đã vượt mức 3% tổng dư nợ, cho nên việc khống chế tỷ lệ này dưới 3% (nếu được triển khai) chắc chắn sẽ gây tác động rất lớn đến thị trường CK trong thời gian tới. Bởi lẽ nguồn vốn đầu tư bị hạn chế, cơ hội tiếp tục đầu tư vào thị trường CK của nhiều nhà đầu tư bị thu hẹp do đồng vốn ít đi. Cầu CK trên thị trường giảm, trong khi ở chiều ngược lại, cung CK trên thị trường sẽ tăng mạnh do nhiều nhà đầu tư bán CP để trả nợ ngân hàng.

Khi một khối lượng tiền rất lớn rút khỏi thị trường sẽ gây tác động xấu đến giá cả CP trên sàn cũng như ngoài sàn. Doanh thu và lợi nhuận của các công ty CK phụ thuộc vào khối lượng giao dịch của nhà đầu tư, nếu khối lượng giao dịch giảm, chắc chắn doanh thu và hiệu quả hoạt động của các công ty này cũng sẽ giảm theo. NHNN không nên ?oáp đặt? ngay quy định này khiến tất cả các đối tượng chịu tác động không kịp trở tay.

Ông Huy Nam (Chuyên gia CK): NHNN dựa vào đâu vậy?

Tôi cho rằng trong phạm vi quyền hạn của mình và tùy vào đánh giá mức độ rủi ro đối với hoạt động cho vay kinh doanh CK của các ngân hàng trong hệ thống, NHNN có thể đưa ra những chính sách ngăn ngừa rủi ro, trong trường hợp này là khống chế dư nợ cho vay kinh doanh CK. Thời điểm mà NHNN đưa ra quy định này cũng không quá ?onhạy cảm?, thị trường không quá ?onóng? cũng không quá ?olạnh?, nên dù có tác động cũng không gây tác động lớn.

Tuy nhiên, điều tôi băn khoăn là chẳng biết NHNN đã thực hiện việc thu thập số liệu cho vay lĩnh vực này đối với từng tổ chức tín dụng hay chưa, nếu có sự tổng hợp số liệu rồi thì việc phân loại các tổ chức này có được thực hiện không... Ngoài ra, một câu hỏi cũng khiến dư luận không thể không quan tâm là con số 3% dựa trên cơ sở nào để đưa ra...

Ông Lâm Hữu Hạnh (Phó tổng giám đốc Ngân hàng TMCP Phương Đông): Đảo lộn tất cả kế hoạch

Ngay từ đầu năm, chúng tôi đã xây dựng kế hoạch kinh doanh cho tất cả các loại hình, từ cho vay mua nhà trả góp, mua xe trả góp, cho vay lĩnh vực xuất nhập khẩu cho đến lĩnh vực kinh doanh CK... Trong đó, theo kế hoạch của chúng tôi, mức dư nợ cho vay kinh doanh CK trong năm nay dự kiến khoảng 15% tổng dư nợ. Thế nhưng, việc NHNN đưa ra quy định khống chế tỷ lệ cho vay kinh doanh CK dưới mức 3% tổng dư nợ đã làm đảo lộn tất cả kế hoạch của chúng tôi và làm cho lợi nhuận của đơn vị chúng tôi bị giảm mạnh.

Anh Huỳnh Đức Hùng (nhà đầu tư sàn ACBS): Mức khống chế quá thấp

Tôi không hiểu tại sao NHNN lại khống chế dư nợ cho vay kinh doanh CK với tỷ lệ khá thấp như vậy. Quy định này không những hạn chế khả năng xoay xở đồng vốn của những nhà đầu tư, mà còn ảnh hưởng rất lớn đến tâm lý thị trường. Nhà đầu tư buộc phải dè dặt hơn khi quyết định giao dịch CP.

Ông Trần Phương Bình (Tổng giám đốc Ngân hàng TMCP Đông Á): Ảnh hưởng xấu đến nhiều đối tượng

Cũng như nhiều tổ chức tín dụng khác, Ngân hàng Đông Á hiện có dư nợ cho vay kinh doanh CK vượt quá tỷ lệ 3%. Do đó, chúng tôi đã bắt đầu ngưng thực hiện các hợp đồng mới, đồng thời thông báo đến khách hàng về việc không gia hạn các hợp đồng vay đáo hạn. Dù muốn hay không, chúng tôi cũng phải tuân thủ đúng quy định của NHNN, nhưng quả thật chúng tôi cũng rất lúng túng khi có nhiều khách hàng phản ứng gay gắt. Quy định này của NHNN đã ảnh hưởng đến nhiều đối tượng, trong đó có ngân hàng.

Trong thực tế, hầu hết các khoản cho vay kinh doanh CK đều đã được các ngân hàng tính toán biện pháp đảm bảo an toàn. Hơn nữa, lãi suất cho vay lĩnh vực này cũng cao hơn mức lãi suất cho vay trong các lĩnh vực sản xuất kinh doanh khác. Một khi tỷ lệ cho vay này bị khống chế ở mức thấp, hiệu quả kinh doanh của nhiều ngân hàng sẽ bị giảm.

Ngoài ra, hầu hết ngân hàng đều có chính sách cho CBCNV vay vốn để mua cổ phần ở những doanh nghiệp cổ phần hóa. Nếu việc khống chế cho vay kinh doanh CK cũng bao gồm khoản tín dụng này, chúng tôi càng gặp khó khăn hơn. Tóm lại, theo tôi, nếu thấy cần thiết, NHNN cũng có thể đưa ra chính sách can thiệp nhưng cần phải có thời gian, thông báo lộ trình rõ ràng để chúng tôi không rơi vào tình huống bị động.

Có phải Bác Kaka không đấy ? Xì pam ghê quá

Hôm nay nhiều cảm tử quân đã đứng lên khởi nghĩa giúp cho phiên 2 VNI đảo chiều, từ giảm 3.17 điểm phiên 1 thành tăng 3.02 điểm phiên 2, tuy nhiên lực lượng khởi nghĩa quá mỏng, cộng với việc lực lượng địch tấn công mạnh do bị thúc ép bởi chỉ thị 03 và hạn đóng tiền mua Bảo Việt nên sang phiên 3 VNI lại tụt 0.74 điểm.

Trước mắt theo tôi nên án binh bất động, bởi trong ngắn hạn ko có lý do gì để thị trường tăng giá mạnh, trong khi lại có quá nhiều yếu tố tiêu cực. Chỉ thị 03 khiến nguồn tiền từ ngân hàng đổ sang chứng khoán không còn nữa, thậm chí còn hút ngược 1 lượng tiền lớn từ chứng khoán trả về ngân hàng đồng thời gây sức ép bán ra chứng khoán để trả tiền đúng hạn khiến tinh thấn nhiều nhà đầu tư hoang mang, sẵn sàng bán thấp. Đấu giá Bảo Việt và sắp tới là Vincom, PVI... cũng sẽ hút một lượng tiền lớn khởi thị trường niêm yết. Nói chung sắp tới thị trường khó có thể tăng mạnh mà chỉ rập rình và giảm dần xuống, bởi vậy tốt nhất nên nằm im chờ thời, ko việc gì phải vội, bác nào còn cổ phiếu thì nên lựa thời điểm mà bán rồi chờ 1-2 tháng nữa mua lại với giá rẻ hơn. Tất nhiên những bác giỏi lướt sóng vẫn có thể làm ăn được, nhưng thực tế cho thấy nhiều bậc thầy lướt sóng vẫn có lúc bị kẹp ... như thường