Chúc mừng khổ đông JVC sắp thoát nợ...

bác nghe mấy thằng vớ vẩn làm gì , mở miệng đầu tư giá trị mà không biết giá trị nằm ở đâu , gửi bác một số phân tích JVC :

Trước đây đã có một vài bài viết về JVC, nhưng chủ yếu giới thiệu về mô hình "Bệnh viện trong bệnh viện" mà chưa có cái nhìn tổng thể về doanh nghiệp này. Nhìn chung, đây là một doanh nghiệp khá hấp dẫn về ngành nghề và thế mạnh riêng, nhưng vì một số yếu tố trước đây như: tiền mặt cạn kiệt, các khoản phải thu quá lớn, đồng thời khả năng thành công trong viẹc phát hành bổ sung cổ phiếu còn chưa rõ ràng.
Tuy nhiên, những ngày gần đây, tình hình đã rõ ràng hơn với nhiều tình tiết mới. Vì vậy, đây là một cổ phiếu đáng quan tâm.

Ngành nghề và Thị phần
· Nhập khẩu và phân phối trực tiếp các thiết bị y tế chẩn đoán hình ảnh (Chụp cộng hưởng từ MRT, máy chụp CT, siêu âm và X-quang) và vật liệu tiêu hao (phim và bóng đèn)
· Thị phần 40% (đứng đầu), tiếp theo là Siemens (30%)
· Mô hình liên kết với các bệnh viện với thiết bị do JVC cung cấp và hưởng 70% lợi nhuận. Ưu điểm của mô hình này là có thời gian thu hồi vốn nhanh (trung bình 2 năm) và biên LNG cao. Các thiết bị liên kết đã đạt thời gian khấu hao trung bình 3,5 năm.
Hiện JVC đang có 2 dự án liên kết dạng này tại: (1) BV ĐK Phú Thọ cho khu khám chữa bệnh chất lượng cao với TMĐT 320 tỷ đ, trong đó JVC góp 240 tỷ đ (75%) và hiện đã góp 54 tỷ đ; (2) TT trị liệu ung thư BV C Thái Nguyên bằng việc góp máy cộng hưởng từ với giá trị 350k USD (9.7%). Trong năm 2012, JVC ghi nhận 86 tỷ đ doanh thu (11% tổng DT), tăng nhẹ so với 78 tỷ đ của năm 2011 (13% tổng doanh thu). LNG cũng chiếm tỷ trọng tương đương.
*Sang Q1/2013, doanh thu từ lĩnh vực này giảm khá mạnh về cả giá trị tuyệt đối lẫn tương đối y-o-y : 17,6 tỷ (21,2% TDT) so với 23,4 tỷ (41,7% TDT) của cùng kỳ 2011 (chưa rõ nguyên nhân???)
Trong 2013, JVC sẽ thực hiện 2 dự án liên kết mới với BK Việt Đức (thiết bị mổ não Gamma Knife - 52,5 tỷ VND) và BV K (02 máy xạ trị và 01 máy chụp CT – 94,5 tỷ VND). Tổng vốn đầu tư khoảng 150 tỷ đồng (nguồn vốn từ phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu – đã thành công). Dự kiến doanh thu mỗi năm từ 2 dự án này là 77 tỷ đồng, riêng trong 2013 sẽ ghi nhận khoảng 20 tỷ đồng.
*Ghi chú:
- BV Việt Đức có lượng bênh nhân đến khám và chữa bệnh khoảng 6.000 người/ngày. Hiện, BV đang có nhu cầu về trang bị hệ thống mỗ não nhưng chi phí lớn nên cần xã hội hóa
- Bệnh nhân tại BV K hiện phải chờ 2-3 tuần mới đến lượt xạ trị nên nhu cầu trang bị hệ thống xạ trị cũng rất bức thiết
- Hình thức liên doanh, liên kết cũng đã được phổ biến ở các BV thuộc Bộ Y tế và TPHCM, huy động được 3.200 tỷ đồng.
Phân tích cơ bản tài chính
· P&L
Quý 1/2013, doanh thu tăng khá so với cùng kỳ nhờ các HĐ đã ký trong 2012 (48%), tuy nhiên LN ròng tăng 75%, mặc dù chi phí tài chính cũng tăng mạnh (có thể do tại quý trước, JVC tiếp tục tăng vay ngắn hạn cho vốn lưu động). Dù sao, so với thực hiện cả năm 2012 và kế hoạch 2013, doanh thu và lợi nhuận quá thấp giống các năm trước (do đặc thù của JVC thường quyết toán với các BV vào cuối năm???)
· Balance Sheet
Đúng như thông tin từ BVSC, trong quý 1/2013, JVC đã thu hồi được gần 200 tỷ từ khách hàng, nhưng do tăng khoảng trả trước cho người bán nên tổng cộng chỉ giảm được 135 tỷ phải thu ngắn hạn. Dù sao, tiền mặt cũng đã được cải thiện lên 35 tỷ so với 12 tỷ đầu kỳ, ngoài ra còn khoản tiền gửi ngắn hạn 22 tỷ, tổng cộng 57 tỷ đ. Hàng tồn kho và TSCĐ cũng tăng thêm 10%.
Trong quý 2, khả năng tiền mặt sẽ tăng cao thêm từ nguồn phát hành bổ sung, nhưng chỉ mang tính chất ngắn hạn trước khi sử dụng trong 2 dự án liên kết và vẫn trông chờ chủ yếu từ việc thu hồi công nợ. Hy vọng, theo thông tin của VCSC và BVSC, với thời hạn thanh toán sau 1-3 tháng nghiệm thu, trong quý 2/ JVC có thể thu hồi thêm 200 – 300 tỷ so với doanh thu 428 tỷ của quý 4/2012.
Phân tích SWOT
Strenght
- Nhập khẩu và phân phối trực tiếp nên chi phí thấp so với đối thủ khác theo mô hình VPĐD hoặc trung gian nên có lợi thế cạnh tranh do giá thấp nhưng vẫn đảm bảo được biên LNG và biên LNR cao nhất thị trường
Hình 2. So sánh biên lợi nhuận
- Là nhà cung cấp độc quyền của các hãng lớn: Hitachi (NB), Carestream Health và Elektra (Thụy Điển) với đa dạng thiết bị có chất lượng cao đã được kiểm nghiệm theo thời gian nên có uy tín và được ủng hộ bởi cơ quan có thẩm quyền và các bệnh viện lớn
- Có quan hệ tốt với các bệnh viện lớn
- Quan hệ mật thiết và lâu đời với các nhà cung cấp, đồng thời mạng lưới phân phối rộng và doanh số cao và tăng trưởng liên tục nên được hưởng chiết khấu cao, đặc biệt với các đơn đặt hàng số lượng lớn
Weakness
- Tỷ lệ nợ/vốn CSH tăng cao lên 62% trong 2012 so với 30% của 2011 do JVC dùng vốn vay ngắn hạn để bổ sung vốn lưu động: tổng nợ vay 435 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn là 410 tỷ (94%). Chi phí tài chính trong 2013 sẽ tiếp tục tăng cao.
- Các khoản phải thu lớn (722 tỷ trong 2012, tăng 71,4% so với cuối 2011) do đặc thù khách hàng là các bệnh viện công (đây cũng là mặt trái của vấn đề trong mối quan hệ vủa JVC). Tuy nhiên, JVC có thể đẩy mạnh thu hồi nợ do các bệnh viện phụ thuộc vào nguồn cung cấp dịch vụ sửa chữa, bảo trì và vật liệu tiêu hao. (Theo BVSC 80% các khoản phải thu từ các dự án cung cấp thiết bị y tế lớn, cần 1-3 tháng để thu hồi từ lúc nghiệm thu. 20% còn lại từ các dự án khác, cần 1,5 năm để thu hồi). Đúng như dự kiến Q1/2013, JVC đã thu hồi được 200 tỷ.
Opportunities
- Tăng trưởng ngành và nhu cầu tăng về khám chữa bệnh, đặc biệt các bệnh lý không lây nhiễm như ung thư, tim mạch, chấn thương,… đòi hỏi thiết bị chẩn đoán hình ảnh.
- Chủ trương của Chính phủ tập trung giải quyết tình trạng quá tải của các bệnh viện từ 2013: Trong 2013, Chính phủ cam kết dành ngân sách 81.000 tỷ VND (3,9 tỷ $) cho đầu tư y tế. Ước tính 30% cho thiết bị y tế.
- Bệnh viện công vẫn là đối tượng tiêu thụ chính (70%) và các bệnh viện sẽ có xu hướng tự chủ nhiều hơn trong việc tìm kiếm nguồn vốn đầu tư.
- Xu hướng xã hội hóa
- Tài trợ của WB và các tổ chức quốc tế về phát triển y tế
- Chính sách bảo hộ của Chính phủ về việc phân phối thiết bị y tế
Threads
- Thu ngân sách khó khăn ảnh hưởng đến nguồn vốn từ Chính phủ
- Khả năng chi trả của các bệnh viện cũng như của bệnh nhân trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế
- Không rõ dự báo triển vọng và tình hình tài chính của KMS – Công ty sáp nhập

Cơ cấu cổ đông và đợt phát hành bổ sung
Số lượng cổ phiếu và cơ cấu cổ đông trước phát hành (35,4 triệu CP)
· Cổ đông tổ chức và lãnh đạo: 75,8% (26,8 triệu CP)
- Dream Incubator Asian: 31.1%
- Vietnam Holdings: 7,3%
- Lê Văn Hướng (CT): 26,7%
- Nguyễn Phương Hạnh (D.CEO): 3,8%
- Vietnam Equity Holding: 6,9%
· Cổ đông nhỏ lẻ: 24,2% (8,6 triệu CP)
Số lượng cổ phiếu phát hành thêm
· Sáp nhập KMS: 4,07 triệu CP
(đổi 5,5 triệu CP KMS – công ty cùng lĩnh vực và cùng bộ máy điều hành. LNST2012 của KMS đạt 22 tỷ, tương đương 2012)
· Phát hành cho CĐHH: 9,92 triệu CP
(Tỷ lệ 28% giá 15.000 đ/cp – bằng BV. Tổng vốn huy động 148,8 tỷ VND)
Tổng cộng PH thêm: 13,99 triệu CP
Tổng cộng CP sau PH:49.39 triệu CP
Gần đây, JVC đã công bố đã thành công trong đợt phát hành bổ sung.
*Chủ yếu thông tin được sử dụng từ các báo cáo của VCSC và BVSC cùng với một số thông tin cập nhật gần đây.

nguồn Goodwill nơi F319 ko cho viết

Với tốc độ thu hồi vốn nhanh và khủng khiếp như vậy thì hoàn toàn có thể đặt niềm tin và DN và lãnh đạo sẽ hoàn thành đúng kế hoạch đề ra , còn giá trị thì hãy để thời gian trả lời , đưa cổ phiếu lên 2x [r2)]

[r2)]2x là chắc rùi nhưng mình nghĩ thời gian dài thì nó lên tầm 4x,5x sánh ngang LAS, VFG, OPC là chuyện có thể có. Để đến lúc mấy thằng quỹ nó dòm ngó nhiều rùi chẳng còn mấy giá rẻ cho mua. Càng nhiều chim lợn càng tốt để có giá rẻ mà mua, hôm nay nó đạp vài line thế mà sướng.[r2)] @nguyenkhanh2404

@Tramden đại diện mấy thằng to mồm đâu lên tiếng đi nào , lải nhải mấy câu rồi cụp đuôi trốn xó xỉnh nào vậy

Có bao nhiêu bán hết đi, anh cân hết,

Thằng môi giới thất thế này thấy ông vắng mặt mà lải nhải suốt. Mịa BV chúng mài chỉ giỏi lướt lát làm trò kiếm cháo trên cổ đông JVC chứ phân tích éo gì. Tình hình DN ông nắm như lòng bàn tay. Khoan nói tài cao thấp chú Khánh trả nhời anh mấy câu đã:

- năm nay nó có khả năng trả cổ tức 30% như đồng nghiệp chú trong SG bốc phét lừa tình phát hành không?
TĐ: lừa đảo. Dòng tiền âm chổng vó vặn răng ra trả cổ tức à?
Hơn nữa, ngon thì thằng CT đã không bán bằng mọi giá

- tại sao trước phát hành CT chạy 3tr?
Phát hành cũng ko mua mà phải bán quyền rẻ như cho? (Chưa chắc đc 15)
Ngon thế sao BV ko nhảy vào mà ôm giá bèo?
TĐ: lừa đảo. Mấy cái khuyến nghị này nọ của các chú ngay cả thằng CT còn không tin, huống hồ các chú BV..

- tại sao JVC không có trụ sở tử tế, ngoại trừ cái BT con con nhà riêng?
Nếu có vấn đề gì cổ đông tìm ai? Ở đâu?[r23)]
TĐ: một bản sao của DV D?



Đấy trả lời cho các khổ đông từng nát bi với em nó đi! Còn không thì phắn đi lên đây các nđt giá trị đập bét cho ý chứ!

[r24)]

Bác chắc làm tại VCSC, thế bác lý giải tại sao giá JVC vẫn thấp hơn so với giá mục tiêu của VCSC vậy mặc dù giao dịch vẫn ầm ầm ra đấy ?

Pác này phân tích quá chuẩn , mình đã theo dõi con này hơn 3 tháng nay . Bản việt và bảo việt đã có lẽ đã múc xong rồi , hiện tại đang có một dòng tiền lớn bên SSI đang nhập hàng con JVC này . nếu kế hoạch lợi nhuận năm 2013 này thực hiện đúng giá con này sẽ không còn 2x đâu

@nguyenkhanh2404 sao hèn thế cu? Muốn có khách thì nên dũng cảm

@nguyenkhanh2404 sao im thế em?

ý bác muốn VCSC lái để đạt target hay là đầu tư lâu dài ? ko hiểu ý bác lắm , mua vì khuyến nghị của VCSC hay mua vì cp đó là tốt ? nếu SSI , HSC , VND ,... khuyến nghị thì bác lại chửi các ctck đấy à ?