Chứng khoán-Định mệnh cuộc đời (phần 2)

EW system được xây dựng trên cơ sở nào.

......................................................................................................................................................... EW group và quá trình nghiên cứu 3 phương pháp đầu tư tương ứng với 3 sóng tăng của sóng Elliott.

1-Warren Buffett..............đầu tư từ Sóng 1(khi đám đông còn nghi ngờ)

2-William J. O’Neil.........đầu tư từ Sóng 3 (Thuận theo sự hưng phấn của đám đông)

3-George Soros..........đầu tư từ Sóng 5 (Kích thích lòng tham cao độ của một nhóm người có tính cờ bạc)

......................................................................................................................................................

1-Warren Buffett.

Warren Buffett “cha đẻ” của trường phái đầu tư tăng trưởng.

Cách thức đầu tư của nhà tỷ phú Warren Buffett là chọn lọc các công ty ở giai đoạn đầu “thật sự rẻ” và “thích ứng” dựa theo một số công thức tính toán? Chẳng hạn, tỷ số lợi nhuận trên mỗi cổ phần, một khi chia cho giá cả cổ phiếu ở thị trường thì phải có mức cao hơn so với lãi suất dài hạn của công khố phiếu Mỹ. Lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS), giá trị chứng khoán của công ty trong tương lai sẽ như thế nào? Tỷ số thu hồi lợi nhuận mong đợi dựa theo cách tính trung bình của ROE (Return On Equity) có được trên 14% sau khi trừ đi giá trị phân lời trái phiếu của Mỹ hay không?

Nhiều người vẫn lầm lẫn khi cho rằng câu "thần chú" thông thường của nhà đầu tư và cả Warren Buffett ưa thích là "P/E thấp bằng cổ phiếu mặc cả thì nên mua; P/E cao bằng cổ phiếu đắt đỏ không nên mua.". Đó là lầm lẫn tai hại. Nhiều nhà đầu tư bảo thủ, trong đó có Warren Buffett lại thích tỷ lệ PEG, bởi vì nó hàm chứa yếu tố tốc độ tăng trưởng. Thậm chí tốt hơn là chia cổ tức điều chỉnh tỷ lệ PEG. Một P/E thấp có thể cho thấy rằng các nhà đầu tư cảm thấy khó khăn phía trước do công ty đó không vượt qua chính mình chứ không phải giá cổ phiếu đó rẻ và hấp dẫn để mù quáng mà mua.

Sau khi mua thì hãy quên chúng đi vì chúng ta sẽ nắm giữ những khoản đầu tư đó trong một thời gian rất dài, trừ phi sự chọn lựa có những sai lầm, hoặc vì một biến cố nào xảy đến, hoàn toàn trái ngược với tiên liệu như khủng bố, hay máy bay của hãng hàng không Malaysia Airlines bị bắn rơi, Nhà nước Hồi giáo (IS), dịch bệnh Ebola..., khiến giá trị cổ phiếu của các hãng bảo hiểm và hàng không tụt dốc không phanh...

Tóm lại, nguyên tắc đầu tư của Warren Buffett là đi săn tìm những công ty tốt, sản phẩm/dịch vụ luôn có nhu cầu cao, mức lợi nhuận công ty tạo ra lớn cùng với thành phần quản trị và điều hành tài ba, biết tận dụng vốn tồn đọng làm tăng giá trị công ty để có thể ước tính lợi tức và giá trị chứng khoán trong tương lai gần. Nếu so với thời điểm sàng lọc hiện tại, giá phải thật rẻ, để có thể nắm chắc tỷ số thu hồi lợi nhuận đầu tư cao. Một khi quyết định đầu tư thì phải cầm giữ cổ phần với thời gian lâu dài không chạy theo tâm lý đám đông.

Bài học rút ra là:

1-Nắm vững phân tích cơ bản cực tốt và có tầm nhìn vĩ mô.

2-Chỉ dùng cho nhà đầu tư dài hạn và các quỹ đầu tư.

Ảnh minh họa đồ thị tháng VCS trong 2013-2017




2-William J. O’Neil.(canslim)

William J. O’Neil: “Cha đẻ” mô hình phân tích chứng khoán CANSLIM


CANSLIM là những chữ cái đầu tiên của bộ tiêu chí kết hợp giữa phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật để lựa chọn cổ phiếu.

C = Current Quaterly Earnings Per Share (Lãi ròng trên mỗi cổ phần của quý gần nhất, EPS).

Nghiên cứu của William J. O’Neil cho thấy, hầu hết các cổ phiếu tốt đều có sự gia tăng lợi nhuận so với cùng quý năm trước đó (tỷ lệ tăng càng cao càng tốt). Khi lựa chọn cổ phiếu đầu tư, cần để ý tới các cổ phiếu có sự gia tăng lợi nhuận mạnh mẽ.

Tuy nhiên, khi đọc các báo cáo tài chính, cần để ý tới độ tin cậy và thống nhất của thông tin. Chẳng hạn như có thể có gì đó không bình thường khi doanh thu của công ty tăng 20% trong khi lãi ròng chỉ tăng 5%.

A = Annual Earnings Increases (Tăng trưởng lợi nhuận hàng năm).Theo O’Neil, cổ phiếu tốt là cổ phiếu có mức gia tăng lợi nhuận đều đặn trong vòng 5 gần đây. Cần đặc biệt lưu ý tới các cổ phiếu có mức gia tăng lợi nhuận hàng năm ổn định và trên 25%.

Tuy nhiên, cũng nên chú ý tới chu kỳ kinh doanh của từng ngành, từng công ty. Theo O’Neil, tiêu chí này có thể giúp loại bỏ khỏang 80% các cổ phiếu tồi.

N = New Products, New Management, New Highs (Sản phẩm mới, Ban quản lý/phương thức quản lý mới, Giá cổ phiếu đạt mức cao mới). Thường có một số nhân tố nội tại nào đó dẫn tới việc tăng giá cổ phiếu và các yếu tố cần lưu ý là sản phẩm mới, ban quản lý mới và mức cao mới của giá cổ phiếu.

S = Supply and Demand (Cung và cầu). Quy luật cung cầu quyết định giá của hầu hết mọi hàng hoá và cổ phiếu không phải là một ngoại lệ.

Theo O’Neil, cổ phiếu của các công ty lớn không phải luôn luôn là các cổ phiếu nên mua. Cổ phiếu có số lượng lưu hành thấp sẽ dễ dàng gia tăng giá hơn các cổ phiếu có số lượng lưu hành lớn hơn.

Cổ phiếu được các nhà quản trị hàng đầu nắm giữ với tỷ lệ lớn thường là cổ phiếu có độ an toàn cao.

Ðặc biệt, cần lưu ý tới các cổ phiếu được chính công ty đó mua lại (cổ phiếu quỹ) và cổ phiếu của các công ty có tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn tự có vừa phải.

L = Leader and Laggard (Cổ phiếu dẫn đầu và cổ phiếu tụt hậu). Theo O’Neil, chỉ nên mua 2 hay 3 cổ phiếu tốt nhất trong toàn nhóm. Ðặc biệt, tránh mua các cổ phiếu tăng theo đuôi vì các cổ phiếu này không sớm thì muộn cũng sẽ sụt giá.

I = Institutional Sponsorship (Sự ủng hộ của các định chế tài chính/đầu tư). Cổ phiếu có sự ủng hộ của các định chế tài chính/đầu tư thường có khả năng tăng giá nhanh hơn.

Tuy nhiên, khi một số lượng quá lớn các định chế tài chính/đầu tư nắm giữ cổ phiếu lại thường là bất lợi vì điều đó có nghĩa là tiềm năng bán ra lớn hơn mua vào.

Ðiều đáng lưu ý không phải là ai mua hay bán mà là số lượng các định chế tăng hay giảm.

M = Market Direction (Xu hướng thị trường). Bạn có thể đúng trong tất cả các tiêu chí kể trên nhưng nếu bạn sai lầm về xu hướng thị trường, thì có thể 3 trong số 4 cổ phiếu bạn mua sẽ giảm giá và bạn sẽ mất tiền.

STT


Tiêu chí


Khả năng định lượng


Hành động

1


C – Current Quarter: Lợi nhuận trong qúy tăng trưởng ít nhất 25%


Có


Lọc những cổ phiếu có lợi nhuận quý gần nhất tăng 25% so với cùng kỳ

2


A – Annual Earning: Lợi nhuận năm tăng trưởng so với ba năm trước ít nhất 25%


Có


Lọc lợi nhuận năm hiện tại (4 quý gần nhất) tăng 25% so với 3 trước

3


N – New Factors: Yếu tố mới, chẳng hạn sản phẩm mới, quản lý mới


Không


Không

4


S – Supply and Demand: Khi lượng cổ phiếu giao dịch tăng cao


Có


Khối lượng giao dịch trong 5 phiên gần nhất tăng 25% so với trung bình 5 phiên trước đó

5


L – Leader or Laggard: Giá cổ phiếu đi theo khuynh hướng những cổ phiếu hàng đầu


Có


Sử dụng chỉ số Relative Price Strength để lọc ra những cổ phiếu thuộc nhóm 30% dẫn đầu

6


I – Institutional Sponsorship: Khi các nhà đầu tư tổ chức mua và sở hữu


Có


Nhà đầu tư tổ chức nắm trên 50% cổ phiếu

7


M – Market Direction: Khi có 75% số cổ phiếu trên thị trường đi theo xu hướng của nó


Có


Chỉ mua khi có tới 75% số cổ phiếu tăng giá (Xác định Bull hay Bear Market)


Bài học rút ra là:

1-Nắm vững phân tích cơ bản cực tốt và có tầm nhì vĩ mô

2-Có sử dụng phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật kết hợp các mô hình chuẩn.

3-Có phân tích chu kỳ,pha dao động của thị trường và phân tích lớp cổ phiếu.

4-Dùng cho các nhà đầu tư trung hạn.

Ảnh minh họa đồ thị tuần của MWG tháng 5/2016



Đọc kỹ cuốn “làm giàu qua chứng khoán” của William J. O’Neil



3-George Soros.

George Soros “cha đẻ” của trường phái đầu cơ.

Nếu phải tóm tắt các kỹ năng của tôi trong một từ thì đó là sinh tồn (survival). Và điều hành một quỹ đầu cơ (hedge fund) đã tạo cơ hội để tôi vận dụng tối đa kỹ năng này.

1. Chu kỳ tăng trưởng-khủng hoảng không đối xứng nhau: sau một giai đoạn tăng trưởng từ từ và thời gian dài là một đợt khủng hoảng ngắn và mạnh.

2. Giá trị tiền tệ thường dịch chuyển quá đà do hoạt động đầu cơ theo xu hướng, và chúng ta có thể chứng khiến hành vi tương tự trên thị trường chứng khoán, hàng hóa, bất động sản, mà cơn sốt hoa tulip là một ví dụ điển hình.

3. Tôi muốn mua 300 triệu USD trái phiếu, và sẽ bắt đầu bằng cách bán 50 triệu USD trái phiếu này. Tôi muốn thử phản ứng của thị trường trước.

4. Nếu phải tóm tắt các kỹ năng của tôi trong một từ thì đó là sinh tồn (survival). Và điều hành một quỹ đầu cơ (hedge fund) đã tạo cơ hội để tôi vận dụng tối đa kỹ năng này.

5. Nếu đầu tư là công việc đem đến niềm vui thì có lẽ bạn không thể nào kiếm được tiền. Để có khoản đầu tư hiệu quả thì công việc thường rất chán.

6. Tôi giàu có vì tôi biết khi nào mình sai… Tôi tồn tại được nhờ nhận ra các sai lầm của mình.

7. Tôi là một con người trước khi trở thành doanh nhân.

8. Thị trường tài chính nhìn chung là không thể dự đoán trước được. Vì vậy, chúng ta phải có nhiều kịch bản khác nhau. Nếu bạn cho rằng có thể dự đoán điều gì sắp diễn ra thì đó không phải là cách mà tôi quan sát thị trường.

9. Bong bóng thị trường chứng khoán không xuất hiện bất ngờ. Nó có cơ sở trên thực tế, nhưng bị méo mó do nhận thức sai lầm.

10. Bong bóng tài sản có cơ hội xuất hiện khi lãi suất thấp và bong bóng tài sản cuối cùng là vàng. Điều này có nghĩa là giá vàng có thể tăng cao hơn nữa, nhưng rõ ràng là không an toàn và đà tăng không kéo dài mãi mãi.

Bài học rút ra là:

1-Có tầm nhì vĩ mô-Có mối quan hệ rộng với tầng lớp chính trị-Có thông tin nội gián.

2-Dùng cho các nhà siêu đầu cơ ngắn hạn với khoản margin cực lớn.

Ảnh minh họa đồ thị ngày của DRH năm 2016



Trên thị trường chứng khoán hiện nay chúng tôi cảm nhận bạn Cương Phan (Nam moon) đang đi theo PP của Warren Buffett rất hiệu quả. Còn lại đại đa số NDT và Broker là đi theo PP của William J. O’Neil(tiên phong là bạn Duy Đô broker VNDS). Gần như không thấy ai hoặc chưa phát hiện những nhân vật ngầm đi theo PP của George Soros.