Chứng khoán xuống, Nhà nước ??omất??? bao tiền?

Chứng khoán xuống, Nhà nước ?omất? bao tiền?

Chứng khoán xuống, Nhà nước ?omất? bao tiền?

Lâu nay, nhiều người chỉ quan tâm đến thị trường mất bao nhiêu tiền nhưng ít ai để ý, phần vốn Nhà nước "mất" bao nhiêu?

Qua tính toán của VnEconomy, chỉ tính từ ngày 28/12/2007 (khi VN-Index đạt 927 điểm) đến 21/3/2008 (khi VN-Index còn 545,68 điểm), với 10 mã chứng khoán có vốn hóa lớn nhất trên sàn Tp.HCM mà Nhà nước đang sở hữu trên 5%, tổng số tiền từ phần vốn của Nhà nước đã ?obốc hơi? gần 22 nghìn tỷ đồng.

Với 10 cổ phiếu được đưa vào tính toán, mức giảm mạnh nhất thuộc về mã chứng khoán REE với 55%, thấp nhất là PVD với 28%. Trong đó, Nhà nước ?omất? 5,5 ngàn tỷ từ DPM và 4,5 ngàn tỷ từ PPC chỉ trong vòng chưa đầy 90 ngày - gần bằng số tiền bù lỗ giá xăng dầu trong một năm.

Những con số trên mới chỉ là bề nổi của những ?omất mát? phần vốn Nhà nước, bởi số liệu trên chỉ nêu lên được 10 công ty với tỷ lệ % sở hữu Nhà nước do Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) công bố.

Cũng có thể, một số trong số 10 mã đó còn xuất hiện trong danh mục đầu tư của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước. Hơn nữa, nếu tính tất cả các cổ phiếu trên hai sàn giao dịch, gồm sàn Hà Nội, sàn Tp.HCM thì con số cụ thể có khi còn cao hơn nhiều người tưởng tượng.

Chưa hết, rất nhiều các công ty thuộc sở hữu Nhà nước đã tiến hành cổ phần hóa nhưng chưa niêm yết như Vietcombank, Sabeco? với mức giá hiện tại thấp hơn giá trúng bình quân thì số ?omất đi? lên đến hàng trăm ngàn tỷ đồng.

Dù các khoản lỗ trên tất nhiên chỉ là ?oảo?, nhưng chưa biết bao giờ thị trường mới lấy lại mốc giá trị của thời điểm 28/12/2007?

Chứng khoán suy nhược chức năng gọi vốn

Chức năng quan trọng nhất của chứng khoán là tạo kênh dẫn vốn cho nền kinh tế. Nhưng nay, chức năng này đang suy nhược.


Sau 8 năm hoạt động, thành công và giá trị lớn nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam là tạo được kênh dẫn vốn cho nền kinh tế, gián tiếp qua khả năng tự huy động của các doanh nghiệp.


Trong hai năm 2006 và 2007, giá trị đó khẳng định ở nhiều ý nghĩa: doanh nghiệp huy động vốn hiệu quả, thuận lợi để chủ động trước các cơ hội kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế; nhiều nguồn vốn trong xã hội trở nên sống động thay vì ?ongủ quên? như trước đó; gánh nặng cung vốn trên vai hệ thống ngân hàng giảm tải, tạo điều kiện hỗ trợ các công trình, dự án phát triển kinh tế, xã hội.


Nhưng nay, thị trường chứng khoán ?orơi tự do?, chức năng trên suy nhược và đang ở mức đáng báo động.


Cụ thể là liên tiếp những cuộc đấu giá, phát hành thêm thất bại từ cuối năm 2007 đến nay; doanh nghiệp không huy động được vốn đúng mục tiêu, hoạt động sản xuất kinh doanh bị ảnh hưởng.


Thời điểm này, khi giá nhiều chứng khoán về thấp hơn cả giá ?oưu đãi? dự kiến phát hành thêm, kế hoạch tăng vốn, gọi vốn của doanh nghiệp bị đình trệ. Nhiều doanh nghiệp đang phải đặt vấn đề xem xét kìm tốc độ tăng vốn, phải trả cổ tức bằng tiền mặt dù vốn VND đang khó khăn? trong mùa đại hội cổ đông năm nay.


Xét về nhiều phương diện, IPO Sabeco vừa qua thất bại là một điển hình. Lượng đăng ký IPO Habeco bước đầu cho thấy nhiều thử thách? Và tới đây, kế hoạch IPO những doanh nghiệp lớn liệu có chùn bước?


Trong báo cáo của một cơ quan đầu ngành thông tin ngân hàng năm 2007 có một chi tiết: thị trường chứng khoán đang tạo một khả năng chia sẻ lớn đối với hoạt động cho vay của các ngân hàng thương mại. Nhưng nay, khi gọi vốn ở thị trường này thất bại, nhiều doanh nghiệp niêm yết, công ty cổ phần sẽ lại trở về đường cũ: gõ cửa ngân hàng.


Gánh nặng tín dụng lại chất thêm trong khi tốc độ tăng trưởng năm nay được ấn định chỉ ở 30%, không còn những con số đột biến trên 50% như trước.


Có hai lựa chọn: doanh nghiệp sẽ phải lụy ngân hàng, chấp nhận lãi suất ngất ngưởng như hiện nay và phải giảm mục tiêu lợi nhuận; hoặc tiếp tục ?ođánh cược? ở một thị trường đang vào cảnh chợ chiều, quyền mua, ưu đãi cổ phiếu trở thành dị ứng.


Những khó khăn trên chỉ được giải quyết khi thị trường chứng khoán phục hồi trở lại, chức năng gọi vốn được trả lại giá trị. Nhưng thời điểm nào trong tương lai vẫn chưa có hướng xác định.


Liên quan đến chức năng này, trong tranh luận về vấn đề ?ohy sinh? chứng khoán để ?ocứu? lạm phát hồi đầu năm, một số nhận định cho rằng chứng khoán sụt giảm chỉ ảnh hưởng đến 350.000 nhà đầu tư, còn lạm phát ảnh hưởng đến hơn 80 triệu dân.


Nhận định hời hợt đó quên mất rằng khi chứng khoán suy thoái như hiện nay, không chỉ 350.000 nhà đầu tư bị ảnh hưởng, mà là cả nền kinh tế. Đó là khi chức năng gọi vốn nói trên suy nhược, hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết, hàng nghìn công ty cổ phần có thể bị đình trệ. Câu chuyện này cũng liên quan sâu sắc với đời sống của cả hơn 80 triệu dân.


Tất nhiên, ở hướng nhìn ngược lại, sự suy nhược của chức năng gọi vốn cũng có thể xem là? tích cực. Bởi phía sau đó là nguồn cung chứng khoán ra thị trường phần nào được hạn chế, cắt bớt một trong những nguyên nhân khiến thị trường sụt giảm trong suốt thời gian qua.

(Nguồn: TBKT, 24/3)

Nhà nước mất tiền nhưng tiền của các vị vẫn ko suy chuyển thì lo gì.
Quan trọng là hàng tháng anh em họ vẫn nộp tô đầy đủ.
Khi bọn nó viện lý di chứng khoán xuống, ko nộp đủ tô, các vị mới phải tính.