Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT: HOSE): Lợi nhuận quay lại xu hướng tăng trưởng tích cực

Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT: HOSE): Lợi nhuận quay lại xu hướng tăng trưởng tích cực

Trong khi FPT Shop lỗ lớn trong năm 2023 do tiêu dùng yếu và cuộc chiến giá cả gay gắt giữa các nhà bán lẻ để giải phóng hàng tồn kho, ngược lại, Long Châu có kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu và biên lợi nhuận đều tăng trong năm 2023. Trong năm 2024-2025, kỳ vọng lợi nhuận của FPT Shop sẽ quay trở lại xu hướng tích cực sau khi các công ty lớn trên thị trường đều giảm hàng tồn, đồng thời Long Châu sẽ tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực nhờ hoạt động mở mới và biên lợi nhuận mở rộng.

Công ty vẫn sẽ tiếp tục mở các nhà thuốc mới trong năm 2024-2025 (400 cửa hàng/năm) để giành thị phần từ các nhà thuốc quy mô nhỏ hơn, chủ yếu là nhà thuốc tư nhân và nhà thuốc bệnh viện, chiếm hơn 85% tổng thị trường nhà thuốc. Mặc dù công ty mới tham gia vào mảng kinh doanh vắc xin, dự báo lợi nhuận của Long Châu vẫn có thể cải thiện do tốc độ mở trung tâm vắc xin mới khá hạn chế (100-150 trung tâm vắc xin vào năm 2024-2025) và gánh nặng chi phí tài chính sẽ giảm bớt trong thời gian tới nhờ lãi suất giảm. FRT ghi nhận lợi nhuận trở lại trong Q1/2024 (lợi nhuận ròng đạt 61 tỷ đồng) sau 3 quý lỗ liên tiếp. Dự báo lợi nhuận ròng của FRT trong năm 2024-2025 lần lượt là 360 tỷ đồng (so với mức lỗ 329 tỷ đồng vào năm 2023) và 511 tỷ đồng (+42% svck).

Tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao là điểm đáng lo ngại chính của FRT. Tuy nhiên, áp lực tài chính của FRT đã giảm bớt, thể hiện qua sự cải thiện trong tỷ lệ thanh toán lãi vay (2,5x vào Q1/2024 so với 0,5x tại Q4/2023 và 1,0x tại Q1/2023) nhờ chi phí vay thấp hơn (-350 điểm cơ bản svck và -100 điểm cơ bản so với quý trước trong Q1/2024) và lợi nhuận được cải thiện. Với chi phí vay thấp hơn, Long Châu có thể đẩy nhanh tốc độ mở mới các trung tâm vắc xin. FRT cũng có kế hoạch huy động vốn để mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh vắc xin. Công ty đặt kế hoạch tăng 10% vốn cổ phần thông qua phương thức phát hành riêng lẻ vào cuối năm 2024.