Công ty Cổ phần Xi măng Bỉm Sơn (BCC): Đầu tư công và triển vọng kinh doanh

Nhắc đến thương hiệu con voi của xi măng Bỉm Sơn, ai trong chúng ta cũng đều nghĩ đến một loại xi măng có chất lượng ổn định, độ dẻo cao và phù hợp với việc xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp. BCC đã có một bề dày lịch sử hơn 40 năm phát triển thương hiệu của mình. Chúng ta hãy cùng điểm qua một số nét chính trong hoạt động kinh doanh của Công ty trong 6 tháng đầu năm 2021.

Trong 6 tháng đầu năm 2021, Công ty có doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 2,247 tỷ VND (tăng 5% YoY) và 100 tỷ VND (tăng 56% YoY). Mặc dù tổng dư nợ vay giảm không đáng kể chỉ khoảng 35 tỷ VND nhưng chi phí lãi vay giảm mạnh từ 40 tỷ VND xuống còn 23 tỷ VND do chính sách lãi suất thấp hỗ trợ nền kinh tế vượt qua khó khăn của Ngân hàng Nhà nước trong năm 2021. Đây cũng là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sau thuế của BCC tăng mạnh so với cùng kỳ.

Trong thời gian gần đây, nhờ chỉ thị của Thủ tướng về việc đẩy mạnh đầu tư công trong nửa cuối năm 2021, giá cổ phiếu BCC đã có sự tăng trưởng ấn tượng từ 9,000 VND/cổ phiếu lên đến 16,000 VND/cổ phiếu.

Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy một số rủi ro khi đầu tư vào BCC như sau:

• Công suất nhà máy xi măng của BCC đã gần như được sử dụng tối đa khoảng 4.5 triệu tấn/năm. Do đó, tiềm năng tăng trưởng sản lượng của Công ty là không cao
• Cạnh tranh gay gắt trong tiêu thụ xi măng tại khu vực miền Trung và miền Bắc. Hiện nay đối thủ cạnh tranh chính của BCC là Vissai, Nghi Sơn và Long Sơn. Các công ty này đều có công suất sản xuất xi măng trên 4 triệu tấn/năm và cũng là các thương hiệu uy tín trên thị trường.
• BCC cũng có hoạt động xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc chiếm khoảng từ 12-13% tổng doanh thu của Công ty. Mặc dù trong thời gian gần đây, Trung Quốc cũng có các chính sách thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng, BCC vẫn gặp phải sự cạnh tranh gay gắt từ xi măng giá rẻ được sản xuất từ các nước như Indonesia, Pakistan và Thổ Nhĩ Kỳ…

Đánh giá

Mặc dù được hưởng lợi từ chỉ thị đẩy mạnh đầu tư công của Thủ tướng Chính phủ, BCC cũng phải đối mặt với nhiều rủi ro kinh doanh hiện hữu. Nhà đầu tư nên cân nhắc giảm tỷ trọng và chốt lời dần cổ phiếu BCC để quản trị một cách hiệu quả các rủi ro này.