CTCP VĨNH HOÀN (VHC – HOSE) Nhu cầu tại các thị trường tiếp tục khả quan sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng 2

CTCP VĨNH HOÀN (VHC – HOSE) Nhu cầu tại các thị trường tiếp tục khả quan sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng 2H2024

Cập nhật KQKD Q2 & 6T2024: Doanh thu Q2/2024 duy trì mức tăng trưởng khá so với cùng kỳ chủ yếu nhờ doanh số sản phẩm phụ và C&G tăng trưởng mạnh.

• Doanh thu tại các thị trường Mỹ và EU đều có mức tăng trưởng tốt hơn trong Q2/2024, lần lượt +33% yoy và +12% yoy so với +10% yoy và 2% yoy của Q1/2024. Giá XK sang Mỹ cải thiện lên ~3.0 USD/kg, tốt hơn so với quý đầu năm là ~2.8 USD/kg.
• Lũy kế 6T2024, doanh thu và LNST đạt 6,074 tỷ đồng và 484 tỷ đồng, tương đương +22% yoy và -27% yoy. Công ty hiện hoàn thành 57% kế hoạch doanh thu và 60% kế hoạch lợi nhuận năm 2024 theo kịch bản cơ sở.

Dự phóng KQKD 2024F: Dự phóng doanh thu thuần và LNST 2024F của VHC lần lượt đạt 12,349 tỷ đồng (+23.1% yoy) và 1,196 tỷ đồng (+30.1% yoy), hoàn thành 107% và 113% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận. EPS forward = 5,328 VND, P/E Forward = 13.1x.

Triển vọng đầu tư:

(1) Kim ngạch xuất khẩu cá tra phục hồi, giá bán được cải thiện. Theo Agromonitor, XK cá tra Việt Nam tháng 08/2024 đạt 80.6 nghìn tấn, trị giá 174 triệu USD, tương đương giảm -4.2% mom về lượng và -5.8% mom về giá trị; so với cùng kỳ tăng +5.9% yoy về lượng và +1.9% yoy về giá trị. Thị trường Mỹ tăng trưởng mạnh với kim ngạch đạt gần 34 triệu USD trong tháng 8/2024, tăng +31% yoy, đây cũng là tháng đạt kim ngạch cao thứ 2 trong năm chỉ sau tháng 4/2024. Giá XK tiếp tục xu hướng cải thiện, đạt ~3.17 USD/kg (-0.7% mom nhưng +6% yoy).

(2) Nhiều yếu tố hỗ trợ cho nhu cầu tiêu dùng tăng trưởng trong 2H2024 như tồn kho tại Mỹ đang ở mức thấp, xuất khẩu cá tra của Việt Nam sẽ được hưởng lợi khi các nhà nhập khẩu Mỹ gia tăng lượng hàng tồn kho để chuẩn bị cho các dịp lễ cuối năm. Sức mua của người tiêu dùng được kỳ vọng cải thiện và Trung Quốc tung gói kích thích hỗ trợ nền kinh tế cũng sẽ tác động tích cực đến XK cá tra của Việt Nam.

Rủi ro đầu tư: (1) Giá XK cá tra thấp hơn dự kiến, nhu cầu tiêu dùng thấp hơn kỳ vọng (2) Bất ổn địa chính trị gây ra gián đoạn chuỗi cung ứng khiến giá cước vận tải duy trì ở mức cao ảnh hưởng đến quyết định mua hàng của người tiêu dùng.