CTG - Tín dụng tăng trưởng vượt trội

1. Kết quả kinh doanh nổi bật

• Lợi nhuận trước thuế 9T25 đạt 29.535 tỷ (+51% YoY) nhờ:
  
  • Chi phí dự phòng giảm mạnh (-33% YoY).
    
    
  • Chất lượng tài sản cải thiện, NPL giảm còn 1,09%.
    
    
  • LLR tăng mạnh lên 176%, mức an toàn cao.
    
• ROAE đạt 21,6%, cao nhất 10 năm.
  

2. Tăng trưởng tín dụng & huy động

• Tín dụng 9T25 tăng 15,5%, gần sát room (~17%), nên Q4 tăng trưởng sẽ chậm lại.
  
  
• Huy động tăng 11,4%, CASA tăng tốt lên 25,1% hỗ trợ chi phí vốn.
  

3. NIM & lãi suất

• NIM Q3: 2,59%, đi ngang.
  
  
• Lãi suất cho vay bắt đầu nhích tăng cuối Q3.
  
  
• Cuối năm lãi suất có thể tăng nhẹ vì áp lực thanh khoản.
  

4. Thu hồi nợ – điểm nhấn Q4

• Dự kiến thu hồi 2.000–3.000 tỷ nợ XLRR trong Q4, hỗ trợ lợi nhuận.
  

5. Triển vọng ngành 2025–2026

• Tín dụng toàn ngành 2025 có thể tăng 19–20% (mức cao nhất 15 năm).
  
  
• 2026 tăng 16–18%.
  
  
• Chính sách tiền tệ ít dư địa nới lỏng → phụ thuộc nhiều vào tài khóa.
  

6. Kế hoạch 2026 của CTG

• Tập trung cho vay trung–dài hạn, doanh nghiệp lớn, FDI, ngành ưu tiên.
  
  
• Kiểm soát chặt cho vay BĐS.
  
  
• Tham gia sàn vàng quốc gia, kinh doanh vàng miếng, và tài sản số từ 2026.
  
  
• Giảm dần chi phí tín dụng (target ~1.1% năm 2025 → giảm hơn nữa từ 2026).
  

7. Tăng vốn

• CAR hiện 9,7% → cần tăng vốn.
  
  
• Sẽ tăng vốn bằng:
  
  • LN giữ lại trước 2022 và năm 2023,
    
    
  • Phát hành trái phiếu cấp 2.
    

8. Định giá & dự phóng

• Giá mục tiêu: 60.500 đ/cp.
  
  
• LNTT 2025 dự phóng: 38.200 tỷ (+20% YoY).