Dầu mỏ, lạm phát và suy thoái kinh tế

Với giá 4,11 đô la một gallon, xăng không phải là nguyên nhân gây ra sự suy thoái kinh tế sắp tới. Nó chỉ là chất xúc tác làm lộ ra điều vốn đã luôn tồn tại, một nền kinh tế tiêu dùng được xây dựng trên niềm tin vay mượn, tiền vay mượn và định giá tài sản đòi hỏi sự tạm ngừng hoài nghi vĩnh viễn để duy trì.

Mỗi cuộc suy thoái trong lịch sử kinh tế hiện đại đều bắt đầu bằng một sự đồng thuận rằng suy thoái là điều không thể xảy ra. Những lý do cụ thể được đưa ra cho sự không thể xảy ra này thay đổi theo từng chu kỳ, nhưng cấu trúc của lập luận thì không thay đổi: lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc, chi tiêu tiêu dùng ổn định, việc làm mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp thấp, công nghệ đang cải thiện năng suất, và bảng cân đối kế toán hộ gia đình lành mạnh hơn so với những gì những người bi quan tuyên bố. Câu chuyện lạc quan, theo khuôn khổ này, luôn là cùng một câu chuyện được khoác lên mình ngôn từ đặc trưng của thời đại đó.

Câu chuyện lạc quan hiện đang lan truyền về nền kinh tế Mỹ có những đặc điểm quen thuộc này, và nó đã được duy trì, với nỗ lực đáng kể của các thể chế, xuyên suốt một thời kỳ suy thoái thực sự tiềm ẩn mà các số liệu thống kê tổng hợp được thiết kế để che giấu. Cú sốc năng lượng Hormuz, và giá xăng trung bình 4,11 đô la do đó gây ra, không phải là nguyên nhân của sự suy giảm kinh tế mà các chỉ số hàng đầu hiện đang báo hiệu. Nó là chất xúc tác khiến khoảng cách giữa câu chuyện lạc quan và thực tế kinh tế không thể duy trì ở mức đủ rộng để giữ cho cỗ máy tiêu dùng hoạt động.

Để hiểu tại sao điều này đúng, và những hàm ý của nó đối với các nhà đầu tư và hộ gia đình trong quá trình chuyển đổi từ câu chuyện thành hiện thực, cần phải phân tích cấu trúc thống kê của câu chuyện lạc quan và xem xét những dữ liệu cấu trúc cơ bản, khi đã loại bỏ các điều chỉnh chủ quan và sự che đậy dựa trên mức trung bình của tất cả các hộ gia đình, thực sự cho thấy điều gì.

Giải phẫu câu chuyện hạnh phúc

Câu chuyện tươi sáng về nền kinh tế tiêu dùng của Mỹ vẫn dựa trên ba trụ cột, mỗi trụ cột, xét riêng lẻ, đều có thể được biện minh về mặt kỹ thuật hẹp, nhưng xét về tổng thể lại gây hiểu lầm về tình trạng thực tế của các hộ gia đình, vốn chiếm phần lớn cơ sở kinh tế.

Trụ cột đầu tiên là bảng cân đối tài chính trung bình của hộ gia đình, nhìn chung có vẻ khả quan vì phương pháp tổng hợp kết hợp sự tập trung tài sản phi thường của nhóm 10% giàu nhất với tình trạng tài chính bấp bênh thực sự của 80% dân số còn lại và báo cáo giá trị trung bình cộng như là đại diện cho toàn bộ. Khi tính trung bình của một tỷ phú và chín người có giá trị tài sản ròng âm, giá trị tài sản ròng trung bình lại dương và rất lớn. Giá trị trung bình này không phản ánh chính xác tình trạng tài chính của chín trong mười người trong mẫu nghiên cứu.

Trụ cột thứ hai là chỉ số giá tiêu dùng (CPI), thông qua sự kết hợp giữa điều chỉnh theo cảm tính, giả định thay thế và lựa chọn phương pháp luận, luôn báo cáo các chỉ số lạm phát khác biệt so với chi phí sinh hoạt thực tế mà các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp trải nghiệm. Về mặt lý thuyết, điều chỉnh theo cảm tính là một cách tiếp cận hợp lý để tính đến sự cải thiện chất lượng hàng tiêu dùng. Trên thực tế, nó hoạt động như một cơ chế làm giảm lạm phát đo được bằng cách quy kết sự tăng giá là do chất lượng được cải thiện chứ không phải do sức mua của đồng tiền giảm. Khi kết hợp với phương pháp thay thế, giả định rằng người tiêu dùng phản ứng với sự tăng giá trong một danh mục bằng cách mua các lựa chọn thay thế rẻ hơn trong danh mục khác, CPI có thể báo cáo lạm phát 2,5% trong khi chi phí của hàng hóa và dịch vụ thực tế mà các hộ gia đình có thu nhập trung bình mua đang tăng từ 6% đến 8%.

Trụ cột thứ ba là hiệu ứng giàu có được tạo ra bởi bong bóng tài sản tín dụng mà phân tích trước đó trong loạt bài này đã xác định là đặc điểm cấu trúc nổi bật của cuộc thử nghiệm chính sách tiền tệ sau năm 2008. Khi các hộ gia đình thấy giá trị nhà cửa của họ tăng lên và danh mục đầu tư chứng khoán của họ tăng giá trị, họ cảm thấy giàu có hơn và tự tin hơn trong việc vay mượn và chi tiêu, ngay cả khi thu nhập thực tế của họ không theo kịp chi phí sinh hoạt. Hiệu ứng giàu có là một hiện tượng hành vi có thật. Nó chỉ bền vững chừng nào sự tăng giá tài sản tạo ra nó vẫn tiếp tục. Và sự tăng giá tài sản chỉ có thể tiếp tục chừng nào các điều kiện tín dụng thúc đẩy nó vẫn còn tồn tại.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/dau-mo-lam-phat-va-suy-thoai-kinh-te-a52690.html