DBC BAF - Cổ phiếu nào sẽ 'cháy hàng'?

Thị trường thịt heo Việt Nam trị giá 10 tỷ USD đang chứng kiến sự tăng tốc mạnh mẽ của các doanh nghiệp lớn nhờ giá heo tăng cao và xu hướng tiêu dùng hiện đại, trong khi hộ chăn nuôi nhỏ lẻ ngày càng thất thế do áp lực chi phí và quy định siết chặt. Dự báo đến năm 2030, tiêu thụ thịt heo sẽ tiếp tục tăng mạnh, mở ra cơ hội lớn cho ngành chế biến và mô hình chăn nuôi khép kín.

Thịt heo – ngành hàng chục tỷ USD được coi là “mỏ vàng” chưa khai phá hết tiềm năng – đang chứng kiến sự phân hóa gay gắt. Khi lợi nhuận ngày một tập trung vào tay những tập đoàn khổng lồ như C.P Việt Nam, Masan MEATLife, Dabaco hay BAF, thì hàng triệu hộ chăn nuôi nhỏ lẻ lại ngày càng tụt hậu, bị gạt khỏi chuỗi giá trị bởi bài toán vốn, công nghệ và thị trường.

Thị trường thịt heo 10 tỷ USD: Cuộc chơi chỉ dành cho “ông lớn”
Việt Nam là quốc gia tiêu thụ thịt heo nhiều nhất Đông Nam Á, với mức bình quân 27,7 kg/người/năm(2023), xếp thứ châu Á, chỉ sau Trung Quốc và xếp thứ 4 toàn cầu. Giá trị thị trường thịt heo hiện nay ước tính khoảng 10 tỷ USD – bỏ xa thịt gia cầm (2,5 tỷ USD) và thịt chế biến (3 tỷ USD). Đây là một thị trường khổng lồ, giàu tiềm năng nhưng cũng đang chứng kiến sự phân hóa dữ dội.


Người Việt ăn hơn 3,7tr tấn thịt lợn trong năm 2024

Trong khi lĩnh vực thịt chế biến và sản phẩm giá trị gia tăng còn nhiều dư địa phát triển, thì lợi nhuận lại đang dồn về nhóm doanh nghiệp đầu ngành như C.P Việt Nam, BAF, Dabaco, Masan MEATLife… Các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ – vốn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu ngành – đang ngày càng bị gạt ra ngoài cuộc chơi.

90% thịt heo không thương hiệu: Lỗ hổng lớn cho “cá mập” lấn sân
Thị trường hiện có tới 90% sản phẩm thịt heo không mang thương hiệu, chưa có doanh nghiệp nào chiếm lĩnh vị trí dẫn đầu tuyệt đối. Trong bối cảnh chuỗi giá trị còn manh mún, ngành thịt Việt Nam đang đối mặt hàng loạt thách thức: phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu để sản xuất thức ăn, thiếu giống chất lượng cao, hạ tầng giết mổ – chế biến yếu kém và dịch bệnh hoành hành.
Tuy nhiên, chính những bất cập này lại mở ra khoảng trống để các “ông lớn” bước vào – với mô hình chăn nuôi khép kín, kiểm soát toàn diện từ trang trại đến bàn ăn.

‘Sóng’ cổ phiếu chăn nuôi?
Từ vụ Công ty C.P Việt Nam bị 'tố' bán thịt heo mắc bệnh. Một số cửa hàng thực phẩm, chuỗi siêu thị đã ngừng cung cấp các sản phẩm thịt heo hoặc các sản phẩm chế biến từ C.P Việt Nam. Họ cho biết đang chờ kết luận chính thức từ cơ quan chức năng.

Những năm qua, C.P Việt nam là công ty giữ vị trí dẫn đầu ngành thực phẩm từ thịt heo tại Việt Nam. Tuy nhiên, thị trường cũng đang có sự tham gia của nhiều doanh nghiệp trong nước. Đặc biệt là 2 doanh nghiệp trên sàn BAF, DBC liên tục mở rộng quy mô và các nhà máy.

Sau vụ việc Công ty cổ phần chăn nuôi C.P Việt Nam bị tố bán thịt heo bệnh lan truyền trên mạng xã hội, nhóm cổ phiếu chăn nuôi đồng loạt đua nhau “xanh tím”.

Cụ thể trong phiên 4/6 ghi nhận đà tăng bốc của nhóm cổ phiếu chăn nuôi. Các mã như VLC (Tổng công ty Chăn nuôi Việt Nam - CTCP), Vissan (VSN), Masan MEATLife (MML), BAF đồng loạt tăng tốt, đa số tăng trên 5%, riêng DBC tăng hết biên độ. Kỳ vọng sóng tăng này còn tiếp tục khi dự báo giá heo vẫn ở mức cao trong những tháng cuối năm giúp "sức khoẻ" doanh nghiệp duy trì tích cực.

Cổ phiếu các "đại gia" chăn nuôi heo “bốc đầu”?
Trái ngược với diễn biến ảm đạm toàn thị trường phiên 4/6, cổ phiếu DBC của “đại gia” nuôi heo Dabaco tăng kịch trần 6,8% lên 29.650 đồng/cp - leo lên vùng giá cao nhất hơn 2 tháng. Thanh khoản giao dịch tích cực với gần 27 triệu đơn vị được sang tay, nằm trong top giao dịch sôi động của thị trường.

Diễn biến khởi sắc của nhóm cổ phiếu doanh nghiệp chăn nuôi heo diễn ra sau vụ việc Công ty cổ phần chăn nuôi C.P Việt Nam bị tố bán thịt heo bệnh lan truyền trên mạng xã hội.

Nguồn cơn sự việc xuất phát từ một bài đăng của chủ tài khoản Jonny Lieu (có 29.000 người theo dõi) với nội dung tố cáo một số sai phạm nghiêm trọng của Công ty cổ phần chăn nuôi C.P Việt Nam, xảy ra tại cửa hàng C.P Fresh Shop Mỹ Xuyên, thị trấn Mỹ Xuyên, huyện Mỹ Xuyên, tỉnh Sóc Trăng.


Thịt heo vẫn là thực phẩm ưu tiên tiêu dùng của người Việt

Bài đăng này sau đó được chia sẻ rất nhanh chóng. Nội dung đề cập đến vấn đề: “Hằng ngày, cửa hàng thường xuyên trà trộn heo bệnh, gà bệnh, có mảng heo lên mùi hôi thối đưa về Fresh Shop chỉ đạo nhân viên bán ra thị trường tại Sóc Trăng”.

Sau đó, Công ty C.P Việt Nam đã lên tiếng phủ nhận các cáo buộc, cho rằng các thông tin của bài đăng là không đúng sự thật, gây ảnh hưởng đến uy tín công ty. Công ty khẳng định toàn bộ sản phẩm tại hệ thống C.P Fresh Shop đều có nguồn gốc rõ ràng, được kiểm soát chất lượng theo quy trình nội bộ và quy định pháp luật.

"Mới nhất, trong ngày 4/6, Thứ trưởng Bộ Nông nghiệp và Môi trường Phùng Đức Tiến đã ký công văn gửi Bộ C.A về việc điều tra và xử lý thông tin lan truyền trên mạng xã hội về việc tố cáo Công ty cổ phần chăn nuôi C.P Việt Nam bán thịt heo bệnh.

Theo Bộ Nông nghiệp và Môi trường, sau khi có thông tin nêu trên, Bộ đã chỉ đạo cơ quan chuyên môn về thú y, phối hợp lực lượng chức năng tại địa phương kiểm tra các thông tin mà phương tiện truyền thông đã nêu.

Để kịp thời trấn an người tiêu dùng, ngăn ngừa ảnh hưởng tiêu cực đến chuỗi sản xuất, cung ứng thịt gia súc, gia cầm, Bộ Nông nghiệp và Môi trường đề nghị Bộ C.A vào cuộc điều tra, xác minh, làm rõ thông tin lan truyền trên mạng xã hội và xử lý nghiêm các tổ chức, cá nhân sai phạm (nếu có)".

Mặt khác, “sức khoẻ” tốt của các doanh nghiệp chăn nuôi cũng là một yếu tố khiến nhóm cổ phiếu này gia tăng “sức hút”.

Cụ thể trong quý 1/2025, Dabaco ghi nhận lãi ròng hơn 508 tỷ đồng, gấp 7 lần cùng kỳ. Đây là con số lợi nhuận theo quý cao nhất của doanh nghiệp này, qua đó hoàn thành hơn 50% kế hoạch năm chỉ sau 1 quý - một kết quả nổi bật trong ngành.

Theo dự báo của VCBS, doanh thu năm 2025 của Dabaco có thể đạt hơn 26.800 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế lên đến 1.600 tỷ đồng. Đến năm 2026, lợi nhuận dự kiến tiếp tục tăng nhẹ lên khoảng 1.672 tỷ đồng.

Dabaco hiện nắm khoảng 65% thị phần heo thịt thương phẩm trong nước và được đánh giá sẽ kiểm soát giá bán hiệu quả hơn trong thời gian tới. Hay như Masan Meatlife báo lãi ròng tới 116 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với khoản lỗ 43 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Triển vọng giá heo vẫn ở mức cao
Theo Cục Chăn nuôi và Thú y, giá heo hơi quý I/2025 đã lập đỉnh trong tháng 3, trung bình lên tới 76.500 đồng/kg, thậm chí có thời điểm vượt 80.000 đồng/kg. Nguyên nhân là do nguồn cung heo trên thị trường giảm sút. Dịch tả heo châu Phi (ASF) vẫn diễn biến phức tạp, gây thiệt hại cho đàn vật nuôi. Đồng thời, ảnh hưởng từ cơn bão Yagi cuối năm 2024 đã tác động đến cơ sở hạ tầng chuồng trại, làm chậm quá trình tái đàn. Thêm vào đó, việc Luật Chăn nuôi 2020 có hiệu lực đầy đủ từ đầu năm 2025, với các quy định chặt chẽ hơn về điều kiện chăn nuôi cũng đã góp phần điều chỉnh lại cơ cấu nguồn cung.

Mặc dù giá heo hơi chỉ duy trì ở mức cao trong ngắn hạn rồi hạ dần về khoảng 69.000 đồng/kg cuối quý, nhưng chừng đó cũng đủ tạo đòn bẩy cho các doanh nghiệp chăn nuôi “bứt tốc” trong mùa cao điểm.


Giá thịt heo được dự báo tăng lên mức 80.000đ/kg trong 2 quý còn lại của năm 2025

Không chỉ hưởng lợi nhất thời từ giá heo hơi, ngành chăn nuôi đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc mạnh mẽ. Theo Cục Chăn nuôi và Thú y, Việt Nam đang chuyển dịch từ mô hình chăn nuôi nhỏ lẻ sang chăn nuôi tập trung, hàng hóa, an toàn sinh học và giảm phát thải. Tuy nhiên, đi kèm với đó là áp lực chi phí gia tăng, đòi hỏi doanh nghiệp phải đầu tư công nghệ, hệ thống kiểm soát môi trường, con giống và nhân sự.

Chứng khoán Vietcombank dự báo giá heo hơi trong nửa cuối năm nay sẽ giảm nhẹ khi các doanh nghiệp bắt đầu bán heo ra sau giai đoạn tái đàn. Tuy nhiên, giá heo cả năm nay sẽ đạt bình quân khoảng 73.000 đồng/kg, tăng 18% so với mặt bằng giá năm 2024.

Theo Chứng khoán Vietcombank, quy mô tổng đàn heo của Việt Nam hiện đạt khoảng 31,8 triệu con, tăng 3,2% so với cùng kỳ năm 2024, vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ của cả nước khoảng 33 triệu con/ năm.

Trong khi đó, nguồn heo nhập khẩu từ Thái Lan, Campuchia, Lào dự kiến sẽ vẫn bị thắt chặt khi chênh lệch giá xuống mức thấp, khiến động lực kiếm lời của các thương lái giảm. Đồng thời, các cơ quan chức năng đang kiểm soát chặt chẽ hoạt động nhập khẩu để đề phòng rủi ro dịch bệnh, nhất là khi dịch ASF bùng phát trở lại tại Lào.

Rủi ro dịch bệnh cũng là nguyên nhân chính khiến giao dịch heo giữa Việt Nam và Trung Quốc gần như “đóng băng” từ đầu năm, mặc dù có thời điểm chênh lệch giá heo giữa hai nước lên đến 22.000 đồng/kg.

Theo Chứng khoán Vietcombank, diễn biến giá heo hơi trong nước thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào nguồn cung từ các doanh nghiệp chăn nuôi lớn như Dabaco, BaF Việt Nam… khi cơ cấu ngành chăn nuôi ngày càng dịch chuyển về phía doanh nghiệp.

Dưới tác động của dịch bệnh và các chính sách chăn nuôi mới, tính đến cuối quý I/2025, thị phần của doanh nghiệp chiếm 65% thị phần ngành chăn nuôi, tăng 14% so với thời điểm cuối năm 2024. Dự báo, cơ cấu chăn nuôi của các nông hộ sẽ chỉ còn chiếm 25% vào năm 2030.

Chứng khoán Vietcombank cũng lưu ý, tình hình dịch ASF vẫn đang diễn biến phức tạp tại nhiều tỉnh thành; bên cạnh đó, bệnh lở mồm long móng cũng đang xuất hiện trở lại tại một số địa phương. Điều này có thể tác động tiêu cực đến nguồn cung trong nửa cuối năm.

Ông Ngô Cao Cường, Phó Tổng Giám đốc BAF nhận định giá heo hơi tại Việt Nam khó có khả năng xuống dưới mức 60.000 đồng/kg trong thời gian tới, mà nhiều khả năng sẽ tăng lên mức 80.000 đồng/kg. Nguyên nhân chính là tình hình dịch bệnh ASF vẫn phức tạp, ảnh hưởng đến tổng đàn.

"Việt Nam hiện tại đã mất khoảng 20 - 30% tổng đàn, người dân chưa thể tái đàn vì chi phí con giống cao, trong khi các công ty lớn như BAF thì không bán con giống ra ngoài", ông Cường phân tích.

Về tác động của thịt heo nhập khẩu, đại diện BAF cho rằng sẽ không ảnh hưởng lớn đến giá thị trường nội địa do thói quen tiêu dùng của người Việt vẫn ưu tiên thịt tươi (thịt nóng), trong khi thịt nhập khẩu chủ yếu là thịt đông lạnh.

Thị trường tiêu thụ 100tr dân
Việt Nam là quốc gia có mức tiêu thụ thịt heo đứng thứ 4 thế giới và thứ 2 châu Á chỉ sau Trung Quốc và cao nhất Đông Nam Á, với 27,7 kg/người/năm, số liệu năm 2023.

Trong năm 2025, nguồn cung thịt heo của Việt Nam dự báo ổn định, khả năng không xảy ra hiện tượng tăng nhập khẩu đột biến, với sản lượng thịt dự kiến gần 3,8 triệu tấn. Mức tiêu thụ trong năm sẽ khoảng 3,9 triệu tấn và đạt 4,7 triệu tấn vào năm 2030, tương ứng với mức tăng trưởng bình quân 3,1% mỗi năm. Nhu cầu lớn, nhưng sản xuất trong nước mới đáp ứng khoảng 95%.


Năm 2025, người Việt tiêu thụ khoảng 3,9 triệu tấn thịt heo, trong khi lượng sản xuất trong nước dự kiến 3,8 triệu tấn

Doanh nghiệp nào sẽ hưởng lợi từ thông tin này?
C.P Việt Nam hiện đang chiếm thị phần khoảng 21% tại Việt Nam, từ thông tin trên sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Những doanh nghiệp như DBC, BAF sẽ được hưởng lợi giúp thị phần thịt hơi của DBC,BAF sẽ được tăng lên trong thời gian tới, kèm theo đó là giá thịt heo đang tăng trở lại và neo ở mức cao.

Trong quý đầu năm nay, tổng công suất mảng chăn nuôi heo tăng khoảng 25% so với trước đó. Dabaco ghi nhận hơn 3.600 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận bứt phá với hơn 508 tỷ trong quý 1/2025, giúp định giá P/E của Doanh nghiệp chỉ còn dưới 7 lần, mức khá thấp so với BAF là 23 lần. Ngoài ra, DBC đã thương mại hóa vaccine Dacovac với công suất 200 triệu liều/năm kỳ vọng là mảng kinh doanh mới đóng góp đáng kể vào cơ cấu doanh thu trong thời gian tới.

BAF định giá cao cả về mặt cơ bản lẫn kỹ thuật. Trong khi DBC thì định giá hợp lý, về kỹ thuật cũng đang ở biên an toàn cao cho Nhà đầu mua mới với kỳ vọng cuối năm ở mức 43-45k/cổ phiếu, tương ứng mức tăng quanh 45% so với giá của phiên ngày 4/6/2025.

Rất mong nhận được ngày càng nhiều ý kiến đóng góp giá trị của ACE NĐT quan tâm hoặc đồng hành cùng em tại SSI.