DDV : Vịt con lột xác thành Thiên Nga

DDV- Công Chúa Vinachem

Management: (lãnh đạo)

· Cổ đông lớn tập đoàn vinachem nắm 64% vốn và cp lưu hành.

· Blđ có kinh nghiệm hoạt động trong ngành phân bón, hóa chất.

Meaning: (hiểu biết)

· Phân bón là một trong những ngành quan trọng với 1 đất nước phụ thuộc vào nông nghiệp, xuất khẩu.

· Giá bán bị cạnh tranh, phụ thuộc vào nhu cầu, sản lượng, sự chi phối bởi TQ, Nga, Ấn Độ… v.v.v.v.

Moat: (con hào kinh tế)

· Nhà máy sx phân bón Diamon Phốt phát (DAP): 330.000 tấn/năm.

· Nhà máy sx Axit Sulfuric (H2SO4): 414.000 tấn/năm

· Nhà máy sx Axit Phốtphoríc (H3PO4): 161.700 tấn/năm (P2O5 100%).

· Hợp đồng mua quặng Apatit khai trường 19A 3/2024 (lợi thế lớn).

Margin of Safety: (biên an toàn)

· Vùng dưới giá trị của DDV ở 16.5-17.4.

· Base 2023 thấp và DDV đang ở chu kỳ phục hồi liên tiếp 2 quý tiếp theo.



Câu chuyện 2025-2026.

- Financial Analyst: 1. Vĩ mô trong/ngoài:

· Nga, TQ duy trì lệnh cấm xuất khẩu phân bón. (theo dõi sát), Mỹ triển khai kế hoạch đánh thuế các mặt hàng của TQ và lệnh cấm vận một số mặt hàng của Nga.

· Giá phân bón có sự kỳ vọng phục hồi ổn định do nguồn cung bị thắt chặt, mùa vụ, hạn hán.

· Chính thức áp thuế GTGT 5-10% phân bón. Thoái vốn theo đề án 2021-2025.

2.Nội tại:

· Chiến lược chính xuất khẩu do trong nước DPM-DCM chi phối phần lớn thị phần (BFC-LAS-SFG-VAF .v .v.v.v là những đối thủ cạnh tranh nhưng quy mô vốn, sức cạnh tranh yếu)

· Nhà máy 2500 tỷ đã khấu hao xong và ko cần đầu tư thêm, lợi thế lớn logicstic khi nằm ở cảng nước sâu Đình Vũ, mua quặng Apatit từ khai trường 19A giúp giá nvl đầu vào tự chủ. Giá trị thuần túy về mặt tài sản+ thương hiệu+ lợi thế thương mại đang rẻ hơn vốn hóa hiện tại. (2500 tỷ/5000-7000 tỷ, + tiền mặt hiện tại).

· Dây chuyền phân MAP công suất 60 nghìn tấn sẽ đưa vào hoạt động (dự kiến q3-q4)

· Định giá 2024: Sản lượng tiêu thụ 250-300 nghìn tấn, giá bán bình quân 12-15tr/1 tấn. Doanh thu ~3500 tỷ, lợi nhuận 150-170 tỷ. EPS ~1500, P/e 17-20. Giá trị hợp lý đến hết năm 2024 22-24, tỉ xuất sinh lời 10-15% + cổ tức 6% tiền 2023.

- Techinal Analyst: Mark Minervini đề cập, code 33 là: Sự tăng tốc trong tăng trưởng doanh số 3 quý liên tiếp. Sự tăng tốc trong tăng trưởng EPS trong 3 quý liên tiếp. Sự cải thiện trong lợi nhuận biên trong 3 quý liên tiếp.