DGC - Dư địa tăng trưởng cuối năm 2021?

DGC - CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang

1. Cơ bản doanh nghiệp
- DGC là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất, buôn bán các mặt hàng hóa chất phục vụ ngành Công-Nông nghiệp tại Việt Nam.
- Hóa chất Đức Giang cổ phần hóa từ năm 2004 với vốn điều lệ 15 tỷ đồng, sau nhiều lần tăng vốn, hiện nay vốn điều lệ đạt 1.711 tỷ đồng, phần vốn nhà nước do Tập đoàn hóa chất Việt Nam nắm giữ 8%. Nhóm cổ đông lớn nhất là gia đình Chủ tịch HĐQT Đào Hữu Huyền nắm giữ tổng cộng khoảng 37% vốn điều lệ.
- DGC cũng là doanh nghiệp đầu tiên tại Việt Nam sản xuất thành công hóa chất khử khuẩn Cloramin B-chất dùng để khử khuẩn trong phòng chống dịch Covid-19.

2. Kết quả kinh doanh
- Quý 2/2021 doanh thu thuần của DGC đạt 2.039 tỷ đồng, tăng 29,3% YoY, lợi nhuận sau thuế đạt 333 tỷ đồng, tăng 23,7% YoY.
- Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 3.988 tỷ đồng, tăng 28,8% so với nửa đầu năm 2020. Trong đó, doanh thu bán hàng xuất khẩu đạt 2.812 tỷ đồng, chiếm trên 70% doanh thu.
- Doanh thu chủ yếu của DGC đến từ các mặt hàng như Phốt pho vàng, axit phosphoric, phân bón đều tăng mạnh. Đồng thời sự thay đổi mới về công nghệ giúp doanh nghiệp giảm chi phí điện năng và chi phí nguyên liệu đầu vào như quặng apatit, than. Bên cạnh đó, chi phí tài chính cũng giảm gần 16 tỷ đồng, xuống còn 20,7 tỷ đồng, tương đương giảm 33% YoY.

3. Câu chuyện đầu tư
- Dự án mỏ Apatit với trữ lượng 3,7 triệu tấn với vòng đời 6 năm đã khai thác từ tháng 3/2021 giúp DGC tự chủ được một phần nguyên liệu đầu vào. 3 nguyên liệu chính phục vụ sản xuất kinh doanh bao gồm quặng apatit, than cốc và lưu huỳnh. Trong đó quặng apatit trước đây được DGC mua từ các công ty trong nước đã tự chủ được hơn 30% nguyên liệu apatit đầu vào.
- DGC tiếp tục được hưởng lợi từ công nghệ sản xuất Phốt pho vàng chiếm tỷ trọng chính trong khâu sản xuất chip, khi nhu cầu chip trên thế giới tăng mạnh nhưng nguồn cung không đủ đáp ứng. Sự khan hiếm Phốt pho dẫn đến việc giá Phốt pho tăng mạnh liên tục trong giai đoạn vừa qua => kỳ vọng sẽ giúp DGC gia tăng tốt biên lợi nhuận trong những quý tới.
- Dự án tổ hợp hóa chất Đức Giang Nghi Sơn sẽ đầu tư thành 2 giai đoạn với tổng chi phí 9.000 tỷ đồng. Trong đó, giai đoạn 1 bắt đầu vào cuối năm nay, trễ hơn so với kế hoạch ban đầu do thủ tục kéo dài hơn so với dự kiến trước đó. Doanh thu giai đoạn 1 dự kiến đạt 2.000 tỷ và lợi nhuận dự kiến từ 300-400 tỷ đồng bắt đầu ghi nhận từ năm 2023.
- DGC thành lập công ty BĐS có vốn điều lệ 500 tỷ đồng với dự án BĐS Đức Giang tại Long Biên, Hà Nội có quy mô khoảng 60 căn hộ liền kề và 900 căn hộ đã được phê duyệt 1/500 sẽ được khởi công khi có giấy phép xây dựng với thời gian thi công giai đoạn 1 khoảng 4-6 tháng cho 60 căn hộ liền kề đầu tiên. Hiện toàn bộ căn hộ đã được đặt mua. Giá căn hộ chưa chốt chính thức nhưng khả quan hơn so với dự kiến cuối năm 2020 là lợi nhuận dự kiến 300-400 tỷ đồng.

Vùng giá mua mới kỳ vọng: 92-95
Mục tiêu kỳ vọng: 110-115
Vùng giá stoploss: 86-84
Thời gian nắm giữ: 6 tháng
Lợi nhuận dự kiến: 19